日經指數週四挫跌0.9%，軟銀、三菱日聯、東京威力科創股價黯淡

【財訊快報／劉敏夫】日本股市週四震盪走跌，因市場焦點從聯準會降息轉向下週日本央行的政策會議上。收盤時，東證第一部指數下跌31.78點或0.94%，報3,357.24點；日經225指數則是下滑453.98點或0.90%，報50,148.82點。聯準會的政策決議不再是日本股市投資人在意的事件，市場關注焦點轉向下週日本央行召開的政策會議，一般預計央行將在會上升息。日本央行前理事Hideo Hayakawa表示，行長植田和男的政策路徑可能包括到2027年多達四次升息，也就是在下週普遍預期的升息之後還會有三次行動。Shinkin資產管理公司的資深基金經理Naoki Fujiwara表示，隨著聯準會公開市場委員會會議結束，市場注意力轉向日本央行下一步的行動。日圓匯率也幾乎沒有波動，因此總體感覺是市場正在等待下一個催化劑。Fujiwara表示，銀行和保險業者股價動向與人們對日本央行下一步舉措的預期息息相關。此外，由於甲骨文公司公佈人工智慧資料中心和其他設備的支出大幅增加，且這些支出轉化為雲端收入所需的時間比預期更長，此一消息打擊軟銀集團股價行情，日經指數因此承壓。Reed Capital Partners副首席投資長Gerald Gan表示，甲骨文的前瞻性指引無疑引發了全球科技市場的一些擔憂，而且這種情況正在亞洲蔓延。在個股表現方面，專注於投資高科技領域的軟銀集團股價下跌7.69%；營收逾五成來自北美市場的汽車製造大廠豐田汽車股價下跌0.19%；金融控股商三菱日聯金融控股股價滑落1.20%；半導體製程設備生產商東京威力科創股價下降1.57%。

【時報編譯張朝欽綜合外電報導】日本東證一部指數周三觸及歷史新高，儘管隨後失去動能；投資人目前正等待聯準會和日本央行公布最新政策。 周三日經225指數收盤小跌52.30點或0.10%，為50602.80點。東證一部指數小漲3.24點或0.1%，為3388.16點；該指數在盤中一度來到3408.99點的歷史新高。 在預期聯準會即使降息，也會轉向鷹派論調之下，美股隔夜廣泛地下跌。 外界普遍預期，聯準會在周三稍晚將降息1碼，儘管通膨仍高於央行的2%目標。 同時之間，日本央行將在下周召開會議。日本央行最近一直暗示，準備在下周調升關鍵政策利率，以馴服通膨和疲弱的日圓。 野村證券策略師Wataru Akiyama說，疲軟的日圓，似乎是今日帶動日本股市上漲的主要驅動力。 他說，一旦市場消化了聯準會放慢降息的預期，日圓的貶值可能會趨於穩定。最後，日本股市的發展，將取決於日圓的持續貶值。 日圓的疲弱，在今天成為汽車股的順風因素，本田汽車漲3.3%，豐田升1.6%。 周三日經成分股有147檔上漲，75檔下跌。漲幅最大的是同和控股(DOWA Holdings)升6.3%，其次為TOTO升4.8%。 跌幅最大的

【財訊快報／劉敏夫】日本股市週二走勢震盪，多空呈現拉鋸，一方面週一美股下跌以及本週聯準會會議召開前市場情緒趨於謹慎，然而，美國有條件同意輝達高端AI晶片出口中國則是帶動日本半導體業者股價上漲，從而支撐大盤盤勢。收盤時，東證第一部指數上揚0.61點或0.02%，報3,384.92點；日經225指數則是上漲73.16點或0.14%，報50,655.10點。週一美股下跌以及本週聯準會會議召開前市場謹慎情緒的影響，週二日本股市多頭漲勢受限。不過，在美國總統川普以抽成25%為條件，批准輝達向中國出口其H200人工智能(AI)晶片，且AMD、英特爾和其他晶片製造商對中國的出口也將適用同樣政策的消息，仍支撐日本一些晶片相關股票行情。野村資產管理公司首席策略分析師Hideyuki Ishiguro表示，美國公債殖利率上升加劇了避險情緒，而市場預期日本央行即將升息也加劇了國內市場的緊張情緒。Ishiguro補充稱，晶片股可能會提供一些支撐。Disco和東京威力科創是東證指數中漲幅表現相對醒目的股票之一。 輝達和AMD在川普宣布上述消息後，這兩家公司的股價在盤後交易中均上漲。Aizawa證券的一位基金經理

【財訊快報／劉敏夫】日本股市週三走勢震盪，儘管日圓匯價走軟擴大出口前景能見度，但是在聯準會稍後公佈利率決定前夕，市場氣氛仍趨於謹慎。收盤時，東證第一部指數上揚4.10點或0.12%，報3,389.02點；日經225指數則是下滑52.30點或0.10%，報50,602.80點。投資者將迎接聯準會週三的利率決議，利率交換市場交易員預計聯準會將降息0.25個百分點。不過，目前市場已將目光轉向明年的貨幣政策指引。利率交換市場交易員現在傾向於認為到2026年底還將降息兩次，而就在一週前，他們還暗示會降息三次。此外，近期日圓匯價走軟，週二紐約匯市日圓兌換美元貶至156.88日圓，連續第三個交易日走貶。T&D資產管理公司首席策略分析師兼基金經理Hiroshi Namioka在談到市場逐漸下行的趨勢時表示，機構投資者很可能正在拋售以平倉。同時，韓國市場和美國股指期貨的疲軟也是導致下跌的原因之一。Namioka還表示，如果觀察一下美國的職位空缺數據，雖然細節上有一些不利因素，但也有人認為這可能會讓聯準會採取更鷹派的立場。這種預期已經導致日圓走弱。大和證券首席策略分析師Yugo Tsuboi則是指出，受益

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，比特幣在週四亞洲時段下跌，此前聯準會降息並對經濟前景表示樂觀。根據金融媒體的報價數據，週四上午比特幣一度下跌3.2%，跌破9萬美元關卡，較前一日盤中高點94,490美元顯著回落。以太坊、瑞波幣和索拉納等小型代幣也紛紛下跌。在經歷了始於10月初的數週拋售後，比特幣處於疲軟態勢，當時一場大規模平倉導致約190億美元的槓桿押注化為烏有。週三聯準會如預期連續第三次降息25個基點，點陣圖顯示明年料降息一次，但這沒能提振加密貨幣交易員的情緒。FalconX亞太區衍生品交易主管Sean McNulty表示，比特幣下一關鍵價位看88,500美元，這是「一條關鍵分水嶺」。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，前日本央行理事Hideo Hayakawa表示，行長植田和男的政策路徑可能包括到2027年多達四次升息，也就是在下週普遍預期的升息之後還會有三次行動。Hideo Hayakawa週三接受媒體採訪時表示，日本央行可能覺得自己已經完全落後了，植田和男可能會暗示這次升息之後週期也仍未結束。Hayakawa此番言論之際，市場普遍預期日本央行將於12月19日將借貸成本上調至0.75%，這將是自1月以來的首次升息。此次會議的主要關注點將是日本央行如何表述未來的政策路徑。Hayakawa表示，日本央行可能會恢復到大約每六個月升息一次的頻率。他認為，利率終點可能在1.5%左右，這意味著除了下週預期的升息之外，還需要再升息三次。對於關注日本央行動態的人士來說，關鍵在於央行是否會就中性利率給出任何指引。中性利率是指既不刺激經濟、也不限制經濟的利率水準。日本央行此前曾表示，該水準介於1%至2.5%之間。Hayakawa表示，決策者可能會根據更新的數據縮小利率的估計範圍，但他預計1月央行更新季度經濟展望時會有更多訊息公佈。與植田和男熟識超過40年的Hayakawa指出，植田和

【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】雖然聯準會降息激勵隔夜美股收高，但日本重磅股軟銀集團跟進甲骨文大跌，受此拖累，周四日經225指數盤中由紅翻黑，晨收跌0.58%，為50,308.89點。東證一部指數早盤跌0.52%，收在3,371.55點。 軟銀集團早盤大跌近7%，因美國AI熱門股甲骨文業績表現不如市場預期，盤後股價崩跌逾11%。今年早些時候，軟銀集團和甲骨文、OpenAI一起宣布野心勃勃的「星際之門」（Stargate）投資項目，將共同在美國打造AI資料中心。 分析師表示，甲骨文的財報令人擔心這項軟銀參與的資料中心投資案能否如預期進展。 科技股表現疲弱，半導體製造設備大廠東京威力科創（Tokyo Electron）跌逾1%，矽晶圓大廠Shin-Etsu Chemical和機器人大廠Fanuc均跌逾2%。 不過，晶片設備大廠愛德萬測試（Advantest）逆勢漲3.62%。 銀行股上漲，瑞穗金融集團（Mizuho Financial Group）漲0.2%、三井住友金融集團（Sumitomo Mitsui Financial Group）漲0.3%。 印刷與IT公司Toppan Holdi

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，星展集團(DBS)方面表示，沒有跡象表明超長期日本國債拋售已經結束。星展集團資深利率策略分析師Eugene Leow表示，市場預期需出現更大幅度的轉變，例如隨著套利交易解除，日圓走強，股市大幅下跌，或者市場預期日本央行將以更快的速度升息，從而果斷壓低日本長期國債殖利率。不過，Leow在報告中寫道，目前30年至40年超長期債券的水準仍具價值。同時，過去一週10年期和30年期國債拍賣表現穩健，凸顯隨著殖利率上升，真實資金需求正在入場。Leow指出，只要日本央行以緩慢路徑正常化利率，前端至中端期限的上升壓力可能持續。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本央行行長植田和男表示，儘管近期日本長期債券殖利率的漲勢「略快」，但長期殖利率原則上應由市場決定。植田和男在國會回答問題時表示，在特殊情況下，日本央行將靈活增加債券購買量。目前，日本10年期國債殖利率徘徊在十多年來最高水準附近。植田和男表示，日本央行將在本月稍晚時的政策會議上透過評估現有數據和訊息，妥善做出決定。同時，日本央行經濟展望實現的可能性正在逐步增加。市場普遍預期日本央行將在12月19日結束的下次政策會議上升息，植田和男本月初釋放明確信號，將於本月初考慮升息。日本首相高市早苗在同一場國會會議上表示，貨幣政策的具體細節應由日本央行決定。關於如果央行本月決定升息政府是否將會反對這一問題，高市早苗則不予置評。

【財訊快報／黃冠豪】聯準會降息利多出盡，亞股週四同見走跌頹勢，台股在台積電(2330)秒填息之後，偕同聯發科(2454)、鴻海(2317)、台達電(2308)、廣達(2382)、國巨(2327)等電子權重股走弱下，一路震盪盤軟，終場加權指數重挫375.98點或1.32%，收28,024.75點，跌破5日線，成交量5,178億元，櫃買指數也翻黑收低0.69點或0.26%，台幣兌美元早盤最高來到31.120元，升值8.8分，不過隨台股走弱，台幣升幅收斂，中午小升1.0分，午後開盤甚至翻貶。時碩工業(4566)昨日法說結果對未來展望樂觀，航太業務營收年增42%，目標中長期營收占比達20%，另外泰國廠年底完工，複製台灣、大陸工藝，承接工業、汽車、航太訂單；而AI伺服器水冷散熱、均熱板（Vapor Chamber）等新產品佈局，已打入輝達GB300供應鏈，股價今天強攻漲停，之後的發展可以留意。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，日本央行(日銀)行長植田和男(Kazuo Ueda)週二赴國會報告時表示，近期長期利率上升的速度「有點快」，強調一旦長期利率出現大幅上升、明顯偏離正常的市場走勢，央行將採取靈活應對措施，包括在內的選項之一是加大日本國債購買力度，以穩定市場。植田和男指出，隨著美國經濟與關稅政策相關的不確定性下降，日本央行對經濟與物價基線情景得以實現的可能性正逐步提高。在實際利率仍然極低、勞動力市場趨緊、工資與物價上行壓力加大的背景下，適度調整貨幣寬鬆力度，將有助於實現央行設定的通膨目標。日本央行將於下週四(18日)起召開一連兩天的貨幣政策會議。植田和男表示，會前央行正積極收集企業下一財年加薪計劃等資訊，並據此做出適當判斷。他暗示，工資動能與物價動向將是評估是否調整貨幣政策的關鍵依據。日本首相高市早苗(Sanae Takaichi)則表示，政府對宏觀經濟政策負有最終責任，將在適當時機作出合宜的經濟與財政決策，同時會綜合考慮利率、匯率與物價等因素。不過她也重申，貨幣政策的具體操作由日本央行獨立決定，政府期待央行實施適當的貨幣政策，以實現物價穩定目標。

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週一走跌，因美元走強、美債殖利率走升削弱了黃金的投資吸引力，而且在聯準會本週降息幾乎已成定局的背景下，投資人員將關注重點轉向尋找明年貨幣政策走向的線索上。紐約2月份黃金期貨價格下跌25.30美元或0.60%，報每盎司4,217.70美元；紐約黃金現貨價格則是下跌7.11美元或0.17%，報每盎司4,190.66美元。週一紐約匯市美元兌換一籃子主要貨幣上漲，追蹤美元兌換6種主要貨幣的美元指數上揚0.10%。美元走強，讓以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資人來說相對昂貴。同時，週一美國公債殖利率上揚，基準10年期公債殖利率升至約4.16%。較高的利率對於不具孳息收益的黃金而言是個利空。投資人者面臨自週一開始的一系列國債拍賣，以及聯準會週三的利率決議，這些都有可能改變市場對2026年政策路徑的預期。同時被視為最有可能接替鮑威爾擔任聯準會主席的哈塞特(Kevin Hassett)表示，聯準會若制定未來六個月的利率調整計畫將是不負責任的，緊跟經濟數據非常重要。利率交換市場仍然幾乎完全消化聯準會將在週三降息25個基點。市場目前傾向於認為到2026年底還會再有兩次行動，低

【財訊快報／劉敏夫】歐洲股市週一盤初下跌，因投資人準備迎接本週包括美國聯準會在內的一系列密集的央行決議，市場氣氛趨於觀望，汽車及相關零組件類股領軍殺低，成了大盤主要空頭指標。道瓊歐洲Stoxx 600指數盤初下跌0.29點或0.05%，報578.48點。盤初，20檔產業類股表現漲跌各異，個人照護類股指數上漲1.37%，表現最好。反觀，汽車及相關零組件類股指數下跌0.62%，表現最差。歐洲主要股市漲跌互見，其中英國富時100指數盤中上揚0.23%；法國CAC40指數下滑0.23%；德國法蘭克福DAX指數下跌0.07%；西班牙IBEX35指數滑落0.15%；瑞典OMX斯德哥爾摩基準指數則是下降0.03%。近幾週以來全球股市出現一波上揚漲勢，因交易員預期聯準會將在12月降息25個基點，不過，整體漲勢較為緩慢，且波動較大，因市場對聯準會有關2026年的寬鬆政策展望以及投資人對今年人工智慧驅動的這波上漲行情的持續性抱持疑慮，也抑制了市場多頭情緒。Pepperstone Group研究主管Chris Weston在一份報告中寫道，聯邦公開市場委員會(FOMC)會議將是最大的風險事件。降息25個基點

【財訊快報／劉敏夫】韓國股市週四走跌，聯準會降息後反彈受挫，因甲骨文業績欠佳令科技股承壓，同時，市場也將注意力轉向了聯準會明年進一步放鬆貨幣政策的前景。收盤時，Kospi指數下滑24.38點或0.59%，報4,110.62點；追蹤創業板市場行情的Kosdaq指數則是下跌0.36點或0.04%，報934.64點。Kospi指數19檔分項類股漲跌互見，其中13檔上揚，6檔下滑。非金屬礦物類股指數上揚4.16%，表現最好。營建類股指數與紡織成衣類股指數分別上漲2.02%與1.56%，表現也不錯。反觀，電力與天然氣類股指數下跌1.64%，表現敬陪末座。電機電子設備類股指數與運輸設備類股指數則分別下跌1.40%、1.46%，表現也不理想。聯準會聯邦公開市場委員會(FOMC)週三以9:3的投票結果決定，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至3.5%-3.75%。同時，點陣圖預示2026年降息一次。委員會在聲明措辭上做出細微調整，暗示下一次何時降息的不確定性有所上升。並表示，為了重建金融體系準備金，將自12月12日起每月開始購買400億美元國庫券。Global X Management投資策略分析師

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根士丹利重新預測聯準會將在12月降息。摩根士丹利的經濟專家在報告中表示，基於政策制定者的表態，以及「幾乎確定的市場定價和聯準會不願讓市場感到意外的歷史」，他們重新預測聯準會將在本週降息。摩根士丹利經濟專家回到此前的預測，也就是12月、1月和4月各降息25個基點，使聯邦基金利率目標區間降至3%-3.25%。由Michael Gapen領銜的團隊曾因延遲發布的9月就業數據顯示就業成長回升，而在11月20日撤回對12月降息的預測。他們在上週五的報告中寫道，看來我們操之過急。與此同時，市場預計聯準會12月10日降息的可能性已升至約90%。

【財訊快報／劉敏夫】歐洲股市週三盤初下跌，汽車及相關零組件類股領軍殺低，成了大盤主要空頭指標，因投資者在聯準會今年最後一次利率決議前不願承擔過多風險。道瓊歐洲Stoxx 600指數盤初下跌0.68點或0.12%，報577.09點。盤初，20檔產業類股表現漲跌各異，大宗商品類股指數上漲0.44%，表現最好。反觀，汽車及相關零組件類股指數下跌0.85%，表現最差。歐洲主要股市大抵下跌，其中英國富時100指數盤中下跌0.17%；法國CAC40指數下滑0.23%；德國法蘭克福DAX指數滑落0.19%；西班牙IBEX35指數下降0.26%；瑞典OMX斯德哥爾摩基準指數則是下滑0.17%。交易員預計聯準會週三將降息25個基點，市場聚焦最新點陣圖、經濟預測以及主席鮑威爾的表態。對通膨的擔憂已在聯準會內部造成嚴重分歧，鮑威爾可能不會暗示明年初有任何進一步的行動。Vantage Markets分析師Hebe Chen指出，市場普遍認為降息25個基點已成定局，真正的變數在於聯準會的經濟預測，而此次預測的發布缺乏完整季度的實證數據支撐，這為市場解讀和波動留下了很大空間。在歐洲央行方面，央行執行理事會成員Is

【財訊快報／劉敏夫】週四亞洲市場黃金價格盤中上揚，因聯準會如預期般連續第三次降息，且美元匯價走弱，也彰顯了黃金的投資魅力。亞洲黃金現貨價格盤中上揚9.43美元或0.22%，每盎司報4,238.27美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。追蹤美元兌換6種主要貨幣一籃子匯價的美元指數週四亞洲盤盤中下跌0.22%，美元走弱，令以美元計價的黃金對於持有其他貨幣的投資人來說相對便宜。聯邦公開市場委員會(FOMC)週三以9比3的投票結果決定將聯邦基金利率調降0.25個百分點，至3.5%-3.75%的區間。同時，聯準會維持了2026年再降一次利率的展望，但其聲明措辭略有改變，暗示未來降息存在更大的不確定性。聯準會的鴿派立場對貴金屬有利，因為貴金屬通常在低利率環境下受益。同時，聯準會還表示將自週五起，開始每月購買400億美元的國庫券，以期重建金融體系的儲備。這些措施將增加市場整體流動性，並支撐黃金價格。

【財訊快報／劉敏夫】紐約期貨金與現貨金價週三漲跌互見，因為市場權衡美國聯準會如市場預期連續第三次降息的情形，以及聯準會維持2026年只降息一次的前景。紐約2月份黃金期貨價格下跌11.50美元或0.27%，報每盎司4,224.70美元。紐約黃金現貨價格則是上漲20.60美元或0.49%，報每盎司4,228.84美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。聯準會聯邦公開市場委員會(FOMC)週三以9:3的投票結果決定，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至3.5%-3.75%。委員會還在聲明措辭上做出細微調整，暗示下一次何時降息的不確定性有所上升。金融媒體經濟研究首席美國經濟專家Anna Wong表示，聲明和最新點陣圖預測的「整體基調偏鴿」。在FOMC聲明公佈之前，交易員曾擔心聯準會會「偏鷹派降息」。此外，聯準會表示，為了重建金融體系準備金，將自12月12日起每月開始購買400億美元國庫券。道明證券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示，此舉對黃金是利多，因為這一行動「類似於小規模量化寬鬆，儘管這些是流動性措施」。

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】日經指數8日開高走低且觀望態度濃厚，早盤結束時暫收50,473.84點，微幅下跌18.03點或0.04%，幾乎收在平盤。東證收3,376.43點，漲13.87點或0.41%。 根據日本內閣府(CAO)的GDP終值，日本上季經濟成長季增年率，是負成長2.3%，經濟學家先前預測的降幅為2%，初值預測值為下降1.8%。同時，也是繼2023年第3季下滑3.2%之後，最差的1個季度。若跟4到6月來比，7到9月是負的0.6%，都比預估的降幅0.5%，以及初值減幅0.4%要來得差。 分析師認為，日本2025財年第2季的經濟成長，經調正後的終值並沒有變得比較好，搞不好會影響到12月下旬，預訂可能升息1碼的決定。若這次沒動利率，日本央行應該會延至2026年1月再降息 對利率敏感的科技類股紛紛走低，例如，軟銀大跌4.3%，愛德萬測試下跌0.9%，東京威力科創也跌1%。同時，金融族群也下挫，日本最大的金融集團三菱日聯跌1.2%，第2大的三井住友金融集團也跌1%。不過，AI概念股的電線電纜業者藤倉大漲6.6%，古河電氣工業大跌2.4%，住友電氣工業也大跌2.8%。 日本政府8日公

【財訊快報／劉敏夫】台北外匯市場週三新台幣兌美元匯價震盪走升。美國10月職位空缺數據，以及週三聯準會政策決議引發市場關注，週二紐約匯市美元指數小幅走高，不過，週三部分亞洲貨幣仍強勢走升，台幣匯價也在升值行列之中。與此同時，台股表現穩健，加權指數收漲0.77%，外資反手轉買超上市股票196億元，也對台幣匯價起到正面影響。新台幣兌美元匯率週三以31.208元作收，與前一交易日比較，台幣匯率小升0.7分。銀行間新台幣兌美元最高成交價為31.160元，最低成交價為31.217元，成交量為10億9,800萬美元。聯準會將在當地時間週三發布最新的政策決議，市場預期聯準會將降息25基點並更新季度點陣圖，交易員目前預計明年總共只降息50個基點，且多數發生在上半年。與此同時，聯準會主席最熱門人選哈塞特(Kevin Hassett)聲稱降息空間很大。

【財訊快報／劉敏夫】日本股市週一走勢震盪，多空呈現拉鋸，國防相關類股上揚，因東京與北京間的緊張關係加劇，然而，聯準會政策會議和甲骨文本週稍後公佈的財報引發的市場擔憂，則是令銀行股和人工智慧股承壓，終場多方略勝一籌，大盤以上揚收場。收盤時，東證第一部指數上揚21.75點或0.65%，報3,384.31點；日經225指數則是上漲90.07點或0.18%，報50,581.94點。上週末中、日出現空中衝突，雙方對這次事件的描述相左。東京方面聲稱，上週六一架中國戰鬥機在國際水域上空用雷達照射了日方飛機，北京方面則指責日本軍機干擾其訓練。Phillip Securities證券研究主管Kazuhiro Sasaki表示，有關戰機的消息對國防股來說是利多消息，但對百貨公司等旅遊相關股票來說卻不是好消息。受中日緊張局勢影響，中國已削減部分飛往日本的航班。軟銀集團等人工智慧相關股票拖累了藍籌股日經225指數。Sasaki表示，甲骨文將於週三在美國發布財報，投資人對此持謹慎態度，這可能是科技股承壓的原因。人們已經開始擔心甲骨文將如何為其人工智慧計畫提供資金。軟銀集團透過星門計畫(Stargate Proj