美就業市場漸趨穩定，摩根大通私人銀行估FOMC明年僅再降息一次

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根大通私人銀行(JPMorgan Private Bank)表示，隨著美國就業市場趨於穩定或改善，聯準會降息力道可能會比市場預期的要小。摩根大通私人銀行全球投資策略分析師Weiheng Chen在一份報告中寫道，預計聯邦公開市場委員會(FOMC)將在2026年再進行一次幅度25個基點的降息，明顯少於目前市場預期的約50個基點。這份報告指出，降息最終是否會實現，可能取決於勞動力市場的情況。摩根大通私人銀行認為，美國勞動力市場將趨於穩定甚至改善。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根大通(小摩)方面表示，明年新興市場股票的表現可能會優於已開發市場，因為它們的估值仍然較低，而且應該會受益於較低的倉位以及美元穩定或走弱。摩根大通駐倫敦的全球及歐洲股票策略主管Mislav Matejka在新聞發布會上表示，我們確實認為，經過多年的持續表現落後，新興市場明年將連續第二年跑贏已開發市場。Matejka表示，相對於已開發市場、以及從絕對水準來看，新興市場股票的估值仍有30%到50%的折價。同時，中國的人工智能公司比美國同行便宜得多。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根大通方面認為，預期聯準會降息之後，美股最近的漲勢可能因投資者獲利了結而陷入停滯。市場目前預測，聯準會週三下調借貸成本的機率為92%。隨著過去幾週決策者釋放積極信號，有關降息的預期持續升溫，推動股市走高。Mislav Matejka領銜的摩根大通策略分析師團隊在一份報告中寫道，投資者可能更傾向於在年底鎖定收益，而不是增加方向性部位。當前降息預期已完全反映在價格中，股市已重返高點。摩根大通的策略分析師對中期前景依然看好，認為聯準會鴿派立場將對股市構成支撐。與此同時，Matejka在報告中寫道，油價低迷、工資增速放緩以及美國關稅壓力舒緩，將使聯準會能夠在不加劇通膨的情況下放鬆貨幣政策。全球股市最近幾週反彈，朝著10月觸及的紀錄高點邁進。然而，由於美國勞動力市場釋放出矛盾信號，聯準會2026年的政策走向仍不明朗。這些策略分析師指出，其他可能在2026年提振股市的因素還包括貿易不確定性降低、中國經濟前景改善、歐元區財政支出增加以及人工智能在美國迅速推廣。Matejka之前也曾提出警告稱，聯準會9月降息後美股漲勢或暫歇。此後，標普500指數持續震盪，直到最近幾

【時報-台北電】周二(12月9日)美股走勢乏力，投資人縮手觀望聯準會的利率決議和預測，以及主席鮑爾會後發表的談話。摩根大通2026年費用預測超乎預期。股價下挫4.66%，拖累道指表現相對疲弱。受惠於降息預期，小型股羅素2000指數再創盤中歷史新高。被視為呼聲最高的新任聯準會主席人選、白宮經濟顧問哈塞特表示，進一步降息的空間充足，但如果通膨升高，情況可能出現變化。 ★四大指數 美股道瓊下跌179.03點或0.38%，收47,560.29點。 S&P500下跌6.00點或0.09%，收6,840.51點。 NASDAQ上漲30.58點或0.13%，收23,576.49點。 費城半導體下跌2.70點或0.04%，收7,372.51點。 ★11大類股 能源類股(SPNY)漲0.69% 必需消費類股(SPLRCS)漲0.38% 科技類股(SPLRCT)漲0.17% 非必需消費類股(SPLRCD)漲0.16% 通訊服務類股(SPLRCL)漲0.11% 公用事業類股(SPLRCU)漲0.01% 原物料類股(SPLRCM)跌0.06% 金融類股(SPSY)跌0.39% 房地產類股(SPLRCREC)跌

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，比特幣在週四亞洲時段下跌，此前聯準會降息並對經濟前景表示樂觀。根據金融媒體的報價數據，週四上午比特幣一度下跌3.2%，跌破9萬美元關卡，較前一日盤中高點94,490美元顯著回落。以太坊、瑞波幣和索拉納等小型代幣也紛紛下跌。在經歷了始於10月初的數週拋售後，比特幣處於疲軟態勢，當時一場大規模平倉導致約190億美元的槓桿押注化為烏有。週三聯準會如預期連續第三次降息25個基點，點陣圖顯示明年料降息一次，但這沒能提振加密貨幣交易員的情緒。FalconX亞太區衍生品交易主管Sean McNulty表示，比特幣下一關鍵價位看88,500美元，這是「一條關鍵分水嶺」。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根大通全球固定收益主管Bob Michele在一個電視節目中表示，哈塞特(Kevin Hassett)被提名為聯準會主席並非「百分之百」確定。Michele表示，市場普遍認為聯準會將降息25個基點，並預計通膨將略有下降，他還補充稱摩根大通週三上午買入了長期國債。Michele認為，聯準會會議上出現的大量異議是一次意義重大的轉變。

【財訊快報／黃冠豪】聯準會降息利多出盡，亞股週四同見走跌頹勢，台股在台積電(2330)秒填息之後，偕同聯發科(2454)、鴻海(2317)、台達電(2308)、廣達(2382)、國巨(2327)等電子權重股走弱下，一路震盪盤軟，終場加權指數重挫375.98點或1.32%，收28,024.75點，跌破5日線，成交量5,178億元，櫃買指數也翻黑收低0.69點或0.26%，台幣兌美元早盤最高來到31.120元，升值8.8分，不過隨台股走弱，台幣升幅收斂，中午小升1.0分，午後開盤甚至翻貶。時碩工業(4566)昨日法說結果對未來展望樂觀，航太業務營收年增42%，目標中長期營收占比達20%，另外泰國廠年底完工，複製台灣、大陸工藝，承接工業、汽車、航太訂單；而AI伺服器水冷散熱、均熱板（Vapor Chamber）等新產品佈局，已打入輝達GB300供應鏈，股價今天強攻漲停，之後的發展可以留意。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根士丹利方面認為，鑒於業績指引改善和聯準會降息預期，美國股市面臨「看漲格局」。Michael Wilson領銜的摩根士丹利團隊在報告中寫道，預計到2026年，企業業績強勁，聯準會將基於勞動力市場落後或溫和疲軟而降息。該策略師團隊一直是對美股最樂觀的聲音之一，對標普500指數的12個月目標位為7,800點，意味著較當前水準有約14%的上漲空間。同時，該策略師團隊還預計美國非必需消費品類股及小型股表現將繼續領先。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根士丹利重新預測聯準會將在12月降息。摩根士丹利的經濟專家在報告中表示，基於政策制定者的表態，以及「幾乎確定的市場定價和聯準會不願讓市場感到意外的歷史」，他們重新預測聯準會將在本週降息。摩根士丹利經濟專家回到此前的預測，也就是12月、1月和4月各降息25個基點，使聯邦基金利率目標區間降至3%-3.25%。由Michael Gapen領銜的團隊曾因延遲發布的9月就業數據顯示就業成長回升，而在11月20日撤回對12月降息的預測。他們在上週五的報告中寫道，看來我們操之過急。與此同時，市場預計聯準會12月10日降息的可能性已升至約90%。

【財訊快報／劉敏夫】紐約期貨金與現貨金價週三漲跌互見，因為市場權衡美國聯準會如市場預期連續第三次降息的情形，以及聯準會維持2026年只降息一次的前景。紐約2月份黃金期貨價格下跌11.50美元或0.27%，報每盎司4,224.70美元。紐約黃金現貨價格則是上漲20.60美元或0.49%，報每盎司4,228.84美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。聯準會聯邦公開市場委員會(FOMC)週三以9:3的投票結果決定，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至3.5%-3.75%。委員會還在聲明措辭上做出細微調整，暗示下一次何時降息的不確定性有所上升。金融媒體經濟研究首席美國經濟專家Anna Wong表示，聲明和最新點陣圖預測的「整體基調偏鴿」。在FOMC聲明公佈之前，交易員曾擔心聯準會會「偏鷹派降息」。此外，聯準會表示，為了重建金融體系準備金，將自12月12日起每月開始購買400億美元國庫券。道明證券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示，此舉對黃金是利多，因為這一行動「類似於小規模量化寬鬆，儘管這些是流動性措施」。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國銀行(Bank of America)表示，明年美國投資級信用債面臨的關鍵風險是聯準會立場鴿派。美國銀行策略分析師Yuri Seliger等人指出，明年美國投資級信用債面臨的一項關鍵風險是聯準會降息幅度可能遠超當前預期，可能令利率降至2%。美國銀行策略分析師在近日發布的一份報告中寫道，利率大幅下調可能使10年期美債殖利率降至3.0%-3.5%區間，低於對2026年預期的4.25%。這份報告指出，降息初期將刺激投資者對高評級公司債的需求，因資金管理人尋求長期公司債的更高殖利率。不過，隨著對殖利率敏感的買家削減需求，而企業則利用低殖利率增加融資，尤其是長天期，隨後利差可能擴大，曲線將再度趨陡。

【財訊快報／編輯部】美股方面，投資人在聯準會利率決議前保持觀望氣氛，市場普遍預期將於週三宣布今年第三次降息，但部分官員近期對連續寬鬆表達疑慮，加上摩根大通下跌4.7%，創4月以來最大單日跌幅。此外，H200獲准銷陸對輝達(Nvidia)的提振效果有限，美國四大指數週二(9日)在平盤附近上下震盪。台指方面，電子權值股台積電、聯發科領軍上攻，台指今日呈現開高走高格局，網通股、矽光子族群和AI概念股持續走強，市場情緒明顯轉為樂觀，然而傳產類股無特別整齊族群，多維持個股表現，終場成交量4921.79億元，加權指數上漲218.13點、漲幅0.77%、收在28400.73點，站上28400點大關。綜合分析，台指今日來到波段新高點，距離歷史高點僅有一步之遙，後續值得關注的是，儘管聯準會(Fed)內部決策者對經濟前景看法嚴重分歧，但市場普遍預期美國聯準會(Fed)將再降息1碼，會後主席鮑爾釋出的訊息尤其重要。

【財訊快報／記者劉居全報導】台驊投控(2636)公告2025年11月合併營收為15.98億元，月成長7.34%；年減少25.61%，主要反映今年全球運輸市場價格水準較去年同期走低，加上部分產業在關稅與貿易政策變動下調整出貨節奏，使整體營收較去年同期呈現減幅。累計1至11月合併營收為191.3億元，年減18.27%。在景氣復甦力道有限、全球需求能見度不高的環境下，公司持續穩定服務主要客戶，使整體營運維持平穩。海運事業11月營收為7.85億元，月增0.09%。全球海運市場需求仍偏保守，運能供給偏多，使主要航線運價維持在較低水位。台驊持續服務半導體、汽車零組件與民生用品等產業客戶，帶動月營收呈現小幅成長。空運事業11月營收為5.81億元，月增26.4%。受感恩節與年底聖誕節前備貨需求帶動，空運市場整體貨量較上月回升；台灣伺服器相關出貨維持強勁，大陸部分鋼鋁類貨品改以空運運輸，使市場需求提升。台驊承作的航太零組件、高階電子及封測設備等產業貨源亦保持穩健表現，電商貨量同步增加，使11月空運市場呈現整體增溫走勢。中歐鐵路事業11月營收為0.58億元，月增1.47%。跨境班列受到地緣政治與通關政策變

【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格上週五下跌，引領殖利率走升，因市場靜待本週10年期和30年期公債發行，同時還將有聯邦公開市場委員會(FOMC)的利率決議。根據債券交易報價，2年期公債價格下跌，殖利率上揚3.77個基點，報3.5603%；5年期公債價格滑落，殖利率上揚3.85個基點，報3.711.13%。10年期公債價格下跌，殖利率上漲3.69個基點，報4.1351%；30年期公債價格下滑，殖利率揚升3.71個基點，報4.7918%。美國公債在上週五上午時段跟隨歐洲債市走弱，儘管5年期和10年期公債期貨出現大量大宗買盤，規模接近1,000萬美元/DV01，但殖利率仍持續緩步上升。本週市場將迎來10年期和30年期公債發行，同時還將有聯邦公開市場委員會的利率決議。上週五市場對聯準會政策的定價變化不大，隔夜指數交換利率市場對本週FOMC會議隱含約22個基點的降息，而對12月和1月兩次會議合計則隱含約30個基點的寬鬆幅度。

【財訊快報／記者戴海茜報導】智冠(5478)自結11月營收5.96億元，月增12%，年增16%，主要受惠於經銷通路業績增量及廣宣收入回溫，帶動營運動能，此外，藍新金流由於雙十一相關消費需求強勁，同步挹注整體規模成長。累計前11月合併營收58.9億元，年減5%，整體營運維持穩定水準。智冠指出，MyCard數位點數平台推出年末大型促銷活動，超過百款人氣遊戲參與，同時結合集團自媒體核心場景「街頭玩家見面會」舉辦線下挑戰賽與萬元級現金抽獎，透過線上促銷與線下互動的雙軌整合，強化用戶參與度。旗下中華網龍(3083)年底檔期推出多款產品改版更新，強化整體營運節奏。跨平台遊戲《飄流幻境Re：星之方舟》開放新地圖「天空之城」、高人氣角色「弗雷德」，以及夥伴「妮絲」與「亞辛」的轉生玩法，並於半週年慶與連鎖手搖飲品牌「茶之魔手」展開異業合作，於北中南門市舉辦快閃挑戰活動；手遊《戀愛盒子M》推出重大改版，加入全新互動系統「星流核心」，並擴增角色與劇情篇章；經典端遊《金庸群俠傳Online武林至尊》則帶來全新資料片「五嶽嵩山」。新作《尋秦記》亦陸續舉辦多場街頭玩家穿越活動，持續聚集玩家目光與參與度，為即將展開

【財訊快報／記者王宜弘報導】大同(2371)自結11月合併營收為48.4億元，創8年同期新高紀錄，年增率達19.5%，較上月更成長31.2%。同時，集團重要子公司於各自專業領域穩健成長，均繳出好成績，集團累計前11月合併營收來到455.7億元，年增5.5%。大同指出，11月集團合併營收月、年雙增，主要是受惠於電子代工事業海外市場開拓有成，與國際品牌及同業合作發揮綜效，迷你電腦新產品訂單表現持續亮眼等因素所致。大同核心電力事業群11月表現穩健，受惠於客戶交貨排程，整體事業群貢獻之營收月增近48%，其中又以重電事業11月營收月增超過100%，表現最佳。智慧電表事業日本第二世代及馬來西亞電表持續出貨，內外銷貨齊挹注，11月營收月增逾70%，年增逾40%。而馬達事業則因年底電信公司及北美石化業、礦業交貨需求，11月同樣亮眼，月增達30%。整體而言，該公司將持續著重優化產品結構、專注拓展海外市場，並充分利用集團合縱連橫優勢，將資產與電力設備及AI資通訊，軟硬體資源整合，發揮最大綜效，而電力事業群在美國、日本及東南亞等區域佈局，業已掌握多項合作契機，長期成長展望看好。

【財訊快報／記者陳浩寧報導】因應原料產品上漲，電子材料大廠勤凱(4760)通知下游客戶調漲銀膏系列產品報價，加上出貨順暢，激勵11月營收達1.94億元，月增2.85%、年增36.36%，連續第三個月創下歷史單月新高。公司看好，第四季營收不僅有望季增雙位數，還有望突破5億元，再創歷史單季新高。勤凱副董事長莊淑媛表示，國際銀價在過去三個月上漲約逾三成，主要原料價格明顯波動後，銀膏系列產品已依國際銀價變動進行連動調整，陸續與客戶展開協商，下游也接受產品全新報價下，有助產業鏈健康發展。勤凱連續三個月營收寫下歷史單月新高後，累計前11月營收17.1億元，年增24.38%，已逼近2021年全年總和，今年營運表現穩健。公司認為，雖12月因客戶年終盤點，拉貨動能略微下滑，但整體第四季整體仍亮眼。為擴大營運規模，公司已公告於高雄市大寮區取得不動產1.12億元，取得497坪土地，以便未來擴張之用。另外，積極搶進的新材料領域，其中，新開發先進封裝COWOS、無人機天線等散熱材料TIM1散熱膏（Thermal Interface Material 1，熱介面材料），在送樣予客戶驗證後，目前陸續獲得反饋。隨著相

【財訊快報／記者陳浩寧報導】仁大資訊(7767)今日以承銷價41元正式上櫃掛牌交易，早盤股價最高來到50.0元，漲幅逾兩成，展現蜜月行情。展望未來，董事長林士茵表示，將以「AI×FinTech×資安」三軌驅動、「在地即時服務＋海外節點」雙軸佈局的策略，持續深化金融、製造與零售服務三大產業的解決方案密度，推進從SI到產業解決方案供應商的轉型進程，持續擴張可預期、可續約、可規模化的營收結構。該公司以「從SI到產業解決方案供應商」為中長期主軸，鎖定金融、製造與零售服務三大垂直場域，從客戶痛點出發，將系統整合、雲端與資安能力升級為可複製、可擴張的產業方案組合，帶動營運動能與毛利體質同步提升。同時，近年更積極從單一專案導入，走向長約型、平台化與跨區域佈局的成長曲線。為加速進軍高附加價值領域，仁大在透過收購金腦數位100%股權，全面擴大FinTech版圖。並同步投入ESG治理應用，讓解決方案從前端識別、稽核監理一路延伸至揭露與合規管理，完整覆蓋金融數位轉型關鍵環節。在垂直場域拓展上，仁大以金融與電信既有大型客戶為根基，持續複製至中南部傳統與高科技製造業，擴大產業市占。公司指出，製造業的全球化供應鏈

【財訊快報／陳孟朔】韓股週一迎來「開門紅」，在上日跳漲1.78%後續揚，高開後一路震盪走高，終場綜合股價指數(KOSPI)大漲54.80點或1.34%，收在全日最高的4,154.85點，為11月13日以來新高。不僅連二紅，也在亞股主流股市中稱王，台股則以上漲1.15%居次。市場人士指出，看好聯準會(Fed)週三結束例會再次降息一碼(0.25個百分點)的預期升溫，是支撐韓股風險偏好回暖的關鍵背景，外資買盤回流成為推升大盤的重要動能。降息預期有利評價修復與資金成本下降，尤其中長期成長性突出的成長股與權值科技股備受追捧。類股表現方面，主流電子類股勁揚2.86%最旺，在指數權重高與資金集中下注AI、半導體與高階零組件題材帶動下，成為大盤上攻的第一火車頭。其中，DRAM巨擘SK海力士大漲6.07%至57.7萬韓元，為三十檔大型股(KTOP30)最大贏家，三星電子漲1%至10.95萬韓元，向11月3日締造的收盤新高11萬韓元挺進。受國際銅價創新高帶動，礦業類股與運輸設備類股亦各漲2.64%和2.20%，形成第二與第三波多頭攻勢，推動指數再度站上近月高點。不過，並非所有類股皆受惠於資金回流。在十九大

【財訊快報／方亞申】美股週一漲少跌多，亞洲股市週二亦同，台股開盤小漲，在面臨歷史高點28554點前拉回，台積電(2330)終場下跌15元，記憶體股也是漲跌互見，光纖股也是，惟高價股小漲居多，加以鴻海(2317)、緯創(3231)、日月光(3711)及被動元件上漲，探針卡族群表現最強，指數終場下跌121.18點，收在28182.50點，成交量5092.71億元。指數來到高點附近，成交量必須突破6000億元才容易創新高，量不大將是各族群表現。台股指數來到歷史高檔，等待美國科技股表態。費半指數在博通、超微、輝達、艾斯摩爾以及設備族群上漲，指數收在7410點歷史新高，是四大指數中最強。金融股表現也不錯。現在就等聯準會週三開會。不過外資在10月及11月陸續調節持股，獲利落袋，只要沒有意外性利空，美股應屬於高檔震盪。川普打電話給習近平同意出口H200，輝達是焦點所在。此外，日本長天期的三十年期公債殖利率則突破3.4%，再創歷史高點。兩年期公債殖利率升破1%，是08年以來首見，短、中、長天期公債殖利率同步攀升，顯示市場對本月19日決策會議將升息的預期明顯升溫。去年日央升息一度令國際股市大跌，還是要注

【財訊快報／記者王宜弘報導】輔信(2405)公告11月合併營收1.73億元，較上月與去年同期分別成長18.94%與28.74%，累計前11月合併營收16.04億元，較去年同期成長3.98%。輔信表示，11月成長主要受惠於歐洲聖誕節前的出貨旺季、日本藥妝通路專案的持續出貨，以及台灣連鎖通路智慧零售專案的貢獻，整體而言，該公司今年營運保持穩健格局。該公司透過海外子公司深耕在地化服務，並與代理商、經銷商、解決方案合作夥伴及SI組隊，拓展商業及工業領域的邊緣AI應用商機，歐洲雖經濟回升有限，但AI與邊緣運算基礎建設、工業4.0、智慧城市及零售AI等產業趨勢下，IPC產品的市場推廣逐步發酵。此外，日本市場專案布建亦有成效，今年陸續取得機場、安防監控及藥妝零售通路等專案訂單；亞洲市場如印度與台灣的專案亦提升，尤其在醫療、自動化及安防監控等領域。美國市場雖面臨關稅與供應鏈挑戰，但公司積極應對，仍維持正向成長。搭配子公司暄達醫學專案穩定出貨，公司在各區域市場營運表現持續穩健。展望2026年，隨著無人化與智慧場域帶動AI與邊緣運算需求持續提升，該公司將持續聚焦在智慧零售、監控、機器視覺與智慧城市等領域，