美國公債價格週四齊揚，10年期殖利率下跌5.22個基點

【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週四上揚，引領殖利率走跌，因市場權衡延遲發布的美國9月份非農就業報告。根據債券交易報價，2年期公債價格上揚，殖利率下跌5.87個基點，報3.5327%；5年期公債價格上漲，殖利率下滑6.28個基點，報3.6455%。10年期公債價格揚升，殖利率下跌5.22個基點，報4.0845%的水準；30年期公債價格上升，殖利率滑落3.28個基點，報4.7229%。美國9月份非農報告顯示失業率微升至4.4%。非農數據公佈後與聯準會會期掛鉤的隔夜指數交換利率(OIS)合約出現鴿派轉向，但最終收盤脫離當日極端水準，市場消化的12月政策會議降息溢價約為8個基點，而非農數據公佈前為6個基點。9月份失業率邁向聯準會9月點陣圖中的失業率預測中值4.5%。該點陣圖還顯示聯準會將在12月的政策會議上進一步降息，將利率目標區間從目前的3.75%-4%下調。

【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格上週五下跌，引領殖利率上揚，主要受到英國公債價格下挫所影響。根據債券交易報價，2年期公債價格下跌，殖利率上揚1.49個基點，報3.6058%；5年期公債價格下滑，殖利率上揚2.45個基點，報3.7310%。10年期公債價格滑落，殖利率揚升2.91個基點，報4.1483%的水準；30年期公債價格下降，殖利率上升3.55個基點，報4.7478%。英國國債表現不佳，對英國政府財政信譽的擔憂再現。倫敦交易時段結束時，英國國債期貨接近當日低點，殖利率曲線整體上升8至16個基點，此前流傳對英國預算案的猜測，同時英國稅收政策方面也傳出多種不同消息。在美債期貨方面，最近幾週，12月10年期美債期貨的看漲期權被大量買入，這些期權一週後到期，這讓期貨市場容易受到德爾塔對沖資金流(delta hedging flows)影響。

【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週二上揚，引領殖利率走低，因市場關注公司債與新國債的發行前景。根據債券交易報價，2年期公債價格上揚，殖利率下滑3.76個基點，報3.5725%；5年期公債價格上揚，殖利率下滑4.36個基點，報3.6839%。10年期公債價格揚升，殖利率下跌2.52個基點，報4.1134%的水準；30年期公債價格上升，殖利率滑落0.30個基點，報4.7328%。公司新債發行量依然居高不下，公司債發行仍然是影響市場的一個因素，共有九家借款人計畫發行總額達120億美元的債券。其中，輝瑞公司分七批次發債達60億美元。本週的公司債發行已經接近大致400億美元的經紀商預測區間上限。此外，財政部將於週三進行160億美元的20年期國債標售。美國公債價格在早盤時段觸及當日高點，此前ADP每週就業數據顯示就業人數下降。同時，聯準會會期對應的隔夜指數交換利率(OIS)合約體現12月會議降息約11個基點，高於週一收盤時的9個基點。

【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週一漲跌互見，短天期債券價格表現欠佳，因市場關注亞馬遜大額發債定價。根據債券交易報價，2年期公債價格下跌，殖利率上揚0.43個基點，報3.6101%；5年期公債價格上揚，殖利率下滑0.35個基點，報3.7275%。10年期公債價格揚升，殖利率下跌0.97個基點，報4.1386%的水準；30年期公債價格上升，殖利率滑落1.19個基點，報4.7358%。目前投資者關注企業債市場亞馬遜150億美元債券發行定價，這是今年第五大新發債券交易。亞馬遜加入了週一十家企業總規模263億美元的發行潮。知情人士指稱，亞馬遜的債券發行吸引了約800億美元認購。美債早盤獲得來自英國債市上漲帶來的支撐，英國債市部分收復上週五的失地，當時英國財政大臣里夫斯撤回原定在即將推出的預算案中提高所得稅的計畫。美國時段尾盤，英國每日電訊報報導指稱，里夫斯正考慮上調針對銀行利潤的稅率。

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週一下跌，因市場預期聯準會在美國經濟前景轉趨清晰之前可能不會降息。紐約12月份黃金期貨價格下跌19.70美元或0.48%，報每盎司4,074.50美元。紐約黃金現貨價格下滑39.10美元或0.96%，報每盎司4,044.96美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。聯準會的一派決策者加大了對通膨進展可能放緩甚至停滯的警告力道，令人不禁懷疑12月是否會再次降息。不過，聯準會理事Waller重申，他認為聯準會應該在12月會議上再次降息，理由是勞動力市場疲軟以及貨幣政策在傷害中低收入消費者。通常來說，降息使得黃金這種不具孳息收益的資產的吸引力上升。另外，根據高盛集團表示，中國9月增加了約15噸黃金儲備。各國央行在夏季的季節性低潮後加快了購金步伐。

【財訊快報／劉敏夫】歐洲股市週一盤初上揚，媒體類股領軍衝高，成了大盤主要亮點，目前市場將焦點轉向遲來的美國經濟數據以尋找聯準會政策路徑線索。道瓊歐洲Stoxx 600指數盤初上揚0.03點或0.01%，報574.84點。盤初，20檔產業類股表現漲跌各異，媒體類股指數上漲0.49%，表現最好。反觀，大宗商品類股指數下跌0.30%，表現最差。歐洲主要股市漲跌互見，其中英國富時100指數盤中下跌0.08%；法國CAC40指數下滑0.17%；德國法蘭克福DAX指數上漲0.06%；西班牙IBEX35指數滑落0.16%；瑞典OMX斯德哥爾摩基準指數則是上升0.06%。在美國政府停擺導致長達數週的數據缺席之後，各機構本週將開始陸續發布包括就業數據在內的關鍵指標。這些數據對於評估利率走勢非常關鍵，而且交易員們同時也在權衡其他諸多因素，包括人工智能相關股票估值過高等。此外，投資人也在關注中國與日本間的外交關係。日本首相高市早苗涉台言論引發中日兩國爭端後，中國提醒本國公民近期避免前往日本。在個股表現方面，紳寶公司盤中股價上漲4.13%；沃旭能源股價上揚1.41%；英美公開股價下滑1.23%；安賽樂米塔爾股

【時報-台北電】市場屏息以待！輝達財報、美9月非農就業報告、聯準會FOMC會議紀要等三大重磅訊息皆在周四凌晨揭曉，將影響AI相關類股展望以及市場對於聯準會12月降息的看法。法人表示，若輝達展望佳且非農就業數據差，可望帶動AI族群並拉升台股重返27,000點大關與向上挑戰歷史高點，反之，加權指數持續修正，先看季線支撐。 目前法人以這三大重磅訊息，推演台股後市表現兩大劇本與對應操作策略。國泰證券證期處協理蔡明翰表示，目前全球股市的跌勢與聯準會降息預期的大幅降低到5成以下有關，至於影響降息預期的關鍵在經濟數據以及FOMC會議紀要，優於預期的情況為降息機率回升。 若非農就業數據偏差，失業率小幅高於前值的4.3％，來到4.4％～4.5％，將迫使聯準會重新面對就業降溫的壓力，使市場對12月降息的押注回升。在這個情境下，資金將快速回補前期跌深的族群，輝達股價有望獲得挹注，將帶動台廠AI族群表現。 若非農就業數據略顯疲弱、失業率從前期4.3％小幅升至4.4％～4.5％，將迫使聯準會重新面對就業降溫的壓力，使市場對12月降息的押注回升。在這個情境下，資金將快速回流股市，其中輝達財報若同步優於預期，股價可

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國勞工統計局(BLS)表示，將不單獨發布10月份就業報告，而是在11月非農報告中納入10月就業人數。BLS的解釋是，由於創紀錄的政府停擺，用於計算失業率等關鍵指標的10月家庭調查數據無法追溯採集。11月份的就業報告將於12月16日發布，比原定時間晚逾一週。根據BLS自1994年以來的檔案記錄，這將是該機構首次放棄發布月度就業報告。這也意味著，聯準會在12月9日至10日會議前獲得的最新全面就業數據將來自9月份，該報告將在本週四公佈。投資者認為10月非農數據的缺席意味著12月聯準會降息的可能性進一步降低，因為官方數據延遲可能使決策者在未來政策路徑上繼續存在分歧。聯準會10月會議記錄顯示，「許多」官員傾向於反對12月降息。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週二倫敦鋁和銅價格下跌，投資者在等待遲來的美國經濟數據，與此同時，有關聯準會下個月降息的預期減弱。週二倫敦金屬交易所(LME)期銅下跌0.55%，報10,719.5美元/噸；LME期鋁下跌1.19%，報2,780.0美元/噸。工業金屬隨著風險資產遭拋售而下跌，本週市場將迎來一系列重要事件，包括週四公佈的美國就業報告，該報告預計將影響聯準會的下一步行動。聯準會多位官員此前對進一步降息保持謹慎，而這將不利於大宗商品的需求前景。此外，受美國和中國經濟前景不確定性的持續影響，工業金屬價格走低，抵消了此前推動鋁價升至三年高點、銅價創歷史新高的供應擔憂。其他金屬價格表現方面，LME期鎳下跌0.08%，報14,638.0美元/噸；LME期鋅下跌0.17%，報2,989.0美元/噸。

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週一盤中下跌，因在市場對聯準會下個月降息的樂觀情緒逐漸消退之際，美元匯價走強，削弱了黃金的投資吸引力。亞洲黃金現貨價格盤中下跌10.40美元或0.25%，每盎司報4,073.66美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。追蹤美元兌換6種主要貨幣一籃子匯價的美元指數週一亞洲盤盤中上揚0.06%，美元走強，令以美元計價的黃金對於持有其他貨幣的投資人來說相對昂貴。聯準會官員上週發表相對鷹派言論，市場對再次降息的預期有所下調。由於黃金不具孳息收益，較低的利率通常較不具孳息收益的黃金有利。部分聯準會政策制定者加大了警告力道，聲稱通膨進程可能放緩或停滯，包括聯準會堪薩斯城分行行長Jeff Schmin以及波士頓分行行長Susan Collins公開反對12月再次降息。其他人立場則是曖昧不清，像是亞特蘭大分行行長Raphael Bostic表示，「讓我們拭目以待，看看12月份是否會降息。」

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價上週五下跌，主要受到市場對於聯準會降息的預期有所減弱的影響。紐約12月份黃金期貨價格下跌100.30美元或2.39%，報每盎司4,094.20美元；紐約黃金現貨價格下滑87.46美元或2.10%，報每盎司4,084.06美元。累計上週黃金期貨價格週線仍上揚了有2.10%；黃金現貨價格週線則是揚升2.07%。受美國史上最長一波聯邦政府停擺後經濟數據持續不確定性的影響，市場對聯準會下月降息的樂觀情緒受挫，拖累金價下跌。隨著市場對降息的預期有所回落，且多位聯準會官員對降低借貸成本缺乏明確意願。交易員目前對12月降息的可能性看法不一，而不到一個月前，市場幾乎已經完全計入了25個基點的降息。

市場屏息以待！輝達財報、美9月非農就業報告、聯準會FOMC會議紀要等三大重磅訊息皆在周四凌晨揭曉，將影響AI相關類股展望以及市場對於聯準會12月降息的看法。法人表示，若輝達展望佳且非農就業數據差，可望帶動AI族群並拉升台股重返27,000點大關與向上挑戰歷史高點，反之，加權指數持續修正，先看季線支撐。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國8月份營建支出呈現成長局面，表現優於預期。美國人口普查局發布的數據顯示，8月份營建支出月比值成長0.2%。7月份數據上修成為月增0.2%。此前21位受訪經濟專家對8月份營建支出的預估中值為下滑0.1%，預測區間介於下滑0.3%至上揚0.5%。這份數據顯示，8月份民間營建支出較前月成長0.3%。公共營建支出月比值持平。8月份政府營建支出佔整體營建支出的的23.8%。

【財訊快報／陳孟朔】美國勞工統計局宣布不會發布10月非農就業報告後，市場對聯準會(Fed)12月再度降息的預期明顯降溫，帶動美元買盤回流，加上中間價連續三天下調至四週新低，令人民幣兌美元匯率承壓；在岸人民幣(CNY)和離岸人民幣(CNH)連五貶，CNH險守7.12元關口支撐。中間價為7.0905兌1美元為10月24日以來最低，連續兩天下調56個基點或0.08%後，再下調33個基點或0.05%，被視為官方在強美元環境下適度釋放貶值壓力的訊號。交易員指出，中間價雖仍維持明顯偏強設定，但相較前期「緊箍咒」略有放鬆，有助於減緩市場對單邊升值或單邊貶值的過度押注，維持匯市基本穩定。利率預期的轉折，是本輪美元走強與人民幣承壓的核心因素之一。隨著非農數據缺席，Fed決策更難以「用數據說話」，多位官員近期表態傾向暫緩降息，利率期貨與掉期定價顯示，12月再降息25個基點機率降至不及三成，推動美元利差優勢階段性擴大。市場人士認為，只要美元指數維持在百點關口上方徘徊、且Fed對降息保持謹慎基調，人民幣短線仍面臨一定貶值壓力。不過，在中間價機制與逆週期因子調節下，預料官方仍將防範匯率「超調」，離岸人民幣7.1

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，在中國品牌Labubu掀起「醜萌」旋風之後，美國玩具與零售通路全面追趕盲盒(blind box)潮流，準備在年底消費旺季搶攻小額、成癮型購物商機。業界指出，今年聖誕檔期美國主要賣場玩具走道已被神祕包裝商品塞滿，從量販到專賣店都加碼布局盲盒，但整體玩具銷售金額未必因此大幅成長，反而更凸顯消費結構轉向「低單價、重收集」的新常態。報導指出，隨消費者追逐原裝Pop Mart Labubu難度愈來愈高，美國本地與國際玩具大廠紛紛推出平價版與自家IP盲盒產品搶市。量販龍頭沃爾瑪的熱門禮物清單中，盲盒公仔與集換式卡牌所占比重明顯提高；孩之寶(Hasbro)與美泰兒(Mattel)則將Furby、Barbie等經典IP包裝成神祕版新品，加入盲盒戰局。加拿大玩具商Spin Master的CrystaLynx龍公仔亦採盲盒模式，強化收集與交換的樂趣。美國連鎖零售商塔吉特(Target)看好盲盒熱潮，發言人透露，今年假期檔期盲盒品項數量較去年「翻一倍」，新增Baby Three、Miniverse、Minibrands與Aphmau等品牌系列，讓玩具走道呈現大面積神祕包裝陳列

【財訊快報／劉敏夫】紐約匯市週四美元兌換一籃子主要貨幣小幅下跌，因美國延遲發布的9月份就業報告未能為聯準會12月降息前景提供明確指引。追蹤美元兌換6種主要貨幣的美元指數下跌0.07%，報100.158。美元兌歐元升值0.0010美元，報1.1528美元兌換1歐元；美元兌日圓升值0.31日圓，報1美元兌157.47日圓；美元兌換瑞郎升值0.0003瑞郎，報1美元兌0.8058瑞郎。歐元兌日圓升值0.24日圓，報1歐元兌181.56日圓；歐元兌瑞郎貶值0.00037瑞郎，報1歐元兌0.92897瑞郎。英鎊兌美元升值0.0014美元，報1英鎊兌1.3073美元；加幣兌美元貶值0.0046加幣，報1.4096加幣兌1美元。美國勞工統計局報告顯示，繼8月下降之後，9月非農就業人數增加11.9萬人。失業率升至4.4%。摩根士丹利經濟專家不再預期聯準會12月會降息。他們指出，9月份非農就業數據的反彈降低了失業率上升的風險。摩根士丹利的經濟專家在報告中寫道，估計非農就業人數的反彈，加上10月就業數據的缺失，將使聯準會在12月維持利率不變。Brown Brothers Harriman策略師Elias

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國8月份工廠訂單月比值呈現增長局面，表現符合預期。美國普查局發布的數據顯示，8月份工廠訂單較前月成長1.4%。此前25位受訪經濟專家的預估中值為增長1.4%，預估區間介於成長0.2%至成長2.9%。8月份不含運輸的新訂單成長0.1%，7月份數據為為成長0.5%；不含飛機的非國防資本財新訂單8月份成長0.4%，7月份數據為成長0.7%；8月份耐久財訂單成長2.9%，7月份數據為下降2.8%。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，澳洲一項全國民調顯示，隨著盟國之間在貿易等問題上的摩擦日益加劇，超過半數的澳洲民眾對美國的干涉感到擔憂，同時對國防開支的支持達到了新高。雪梨科技大學澳中關係研究所週二發布的一項調查顯示，54%的受訪者擔心美國對澳洲國內事務的影響，這一比例自2021年以來上升了近20個百分點。對於中國和俄羅斯干預的擔憂程度穩定在64%左右。 根據調查，57%的受訪者認為美國會施壓澳洲在中美之間選邊站，而認為中國會這麼做的比重為51%，這是在該調查五年歷史上首次出現選擇美國的受訪者數量超過中國。近三分之二的受訪者認為，川普的第二個總統任期中與中國發生衝突的可能性上升。 民調顯示，72%的澳洲民眾認為美國利用貿易手段在政治上懲罰其他國家，這一比例高於去年的36%，並且在該調查歷史上首次超過了中國。 澳中關係研究所高級項目和研究專員Elena Collinson表示，這是一個顯著的轉變，表明澳洲民眾意識到壓力可能來自盟友，也可能來自競爭對手。整體來說，民調顯示，自2021年以來，澳洲民眾對中國的看法有所軟化。 該調查透過網路進行，調查對象為2,045名成年人，沒有列出誤差範圍

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週一日本20年期國債殖利率升至約26年以來的最高水準。日本20年期國債殖利率週一盤中上漲3個基點，至2.745%，為1999年以來的最高水準。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本國債殖利率週四連袂走升，其中30年期殖利率創1999年以來最高。此外，日本5年期和10年期國債殖利率則是升至2008年以來的最高水準，市場正密切關注首相高市早苗將於週五公佈的刺激方案。週四5年期國債殖利率上漲4個基點至1.3%；10年期國債殖利率上漲3個基點至1.795%。30年期國債殖利率上漲3個基點至3.37%，為1999年該期限品種上市交易以來的最高水準。

【時報-台北電】因市場參與者正等待本周美國經濟數據，包括9月非農就業報告以尋找當前經濟狀況線索，加上交易商對12月降息希望有降，令盤中金價走勢續軟；截至台北時間11月17日上午10點50分止，貴重金屬亞洲電子盤如下： 12月黃金下跌5.1美元，報每盎司4089.1美元。 12月白銀上漲0.119美元，報每盎司50.805美元。 1月鉑金下跌10.1美元，報每盎司1555.1美元。 12月鈀金下跌12.90美元，報每盎司1414.00美元。(編輯：王聖為) (商品行情網)