川普首席經濟顧問哈塞特稱，數據表明聯準會應當降息

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)表示，數據表明聯準會應當降息。哈塞特表示，如果他是聯準會主席，「現在就會降息」，因為他認為「數據表明應該這樣做」。哈塞特回答福克斯新聞(Fos News)關於聯準會下次會議是否應該降息的問題時做出上述評論。哈塞特談及聯準會主席遴選過程時表示，他本人很榮幸被列入候選人名單，並期待總統的決定。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，白宮經濟顧問哈塞特(Kevin Hassett)週一表示，人工智慧大幅推升勞動生產率，同時也讓企業對新增人手更為保守，特別是對剛畢業的大學生等初階職缺的需求，可能出現一段「就業平靜期」。他罕見承認外界對AI取代基層工作的擔憂並非空穴來風，並直言在此背景下，「現在是聯準會(Fed)真正以數據為導向做決策的時候」。哈塞特指出，企業正發現引入AI後，現有員工的產出明顯提升，因此「不一定需要再多雇一批剛畢業的大學生」，短期內恐導致招聘步伐放緩。他強調，這種勞動市場的降溫可能是暫時的副作用，隨著產出與收入持續成長、新的消費與商業模式出現，自由市場最終會重新吸納被技術擠出的勞動力，但過渡期內的就業壓力不容忽視。在貨幣政策上，哈塞特點名，勞動市場轉弱已是實質訊號，「現在正是Fed必須真正做到『以數據為本』的時刻」，市場對此解讀為對12月再降息1碼(25個基點)的間接背書。近期多項官方數據因政府停擺出現空窗，決策層愈來愈依賴私人指標評估經濟動能，哈塞特的談話，被視為要求Fed更重視就業與實質收入變化，而非僅盯住關稅推升的名目物價。談及民生成本與貿易議題，哈塞特表示，美國平

市場消息：雖上月底美國聯準會主席鮑爾已提醒不應將12月降息視為絕對，然本月初市場一度還有6成以上的把握，認定聯準會將於年內最後一次會議上再次降息，惟上周起多位聯準會官員密集發聲，其中又以鷹派言論占據多數，迫使降息預期於一周內驟降至僅4成出頭，引發市場波動加劇。

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週一下跌，因市場預期聯準會在美國經濟前景轉趨清晰之前可能不會降息。紐約12月份黃金期貨價格下跌19.70美元或0.48%，報每盎司4,074.50美元。紐約黃金現貨價格下滑39.10美元或0.96%，報每盎司4,044.96美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。聯準會的一派決策者加大了對通膨進展可能放緩甚至停滯的警告力道，令人不禁懷疑12月是否會再次降息。不過，聯準會理事Waller重申，他認為聯準會應該在12月會議上再次降息，理由是勞動力市場疲軟以及貨幣政策在傷害中低收入消費者。通常來說，降息使得黃金這種不具孳息收益的資產的吸引力上升。另外，根據高盛集團表示，中國9月增加了約15噸黃金儲備。各國央行在夏季的季節性低潮後加快了購金步伐。

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週一盤中下跌，因在市場對聯準會下個月降息的樂觀情緒逐漸消退之際，美元匯價走強，削弱了黃金的投資吸引力。亞洲黃金現貨價格盤中下跌10.40美元或0.25%，每盎司報4,073.66美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。追蹤美元兌換6種主要貨幣一籃子匯價的美元指數週一亞洲盤盤中上揚0.06%，美元走強，令以美元計價的黃金對於持有其他貨幣的投資人來說相對昂貴。聯準會官員上週發表相對鷹派言論，市場對再次降息的預期有所下調。由於黃金不具孳息收益，較低的利率通常較不具孳息收益的黃金有利。部分聯準會政策制定者加大了警告力道，聲稱通膨進程可能放緩或停滯，包括聯準會堪薩斯城分行行長Jeff Schmin以及波士頓分行行長Susan Collins公開反對12月再次降息。其他人立場則是曖昧不清，像是亞特蘭大分行行長Raphael Bostic表示，「讓我們拭目以待，看看12月份是否會降息。」

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週二鋁和銅價格下跌，投資者在等待遲來的美國經濟數據，與此同時有關聯準會下個月降息的預期減弱。上海時間10:44，倫敦金屬交易所(LME)鋁價下跌0.8%，至每噸2,792.50美元，邁向10月21日以來的最低收盤價。其他金屬價格方面，LME銅價下跌0.3%，鋅價下跌0.5%。新加坡交易所鐵礦砂期貨價格下跌0.5%，至每噸103.90美元。工業金屬隨著風險資產遭拋售而下跌，本週市場將迎來一系列重要事件，包括週四公佈的美國就業報告，該報告預計將影響聯準會的下一步行動。聯準會多位官員此前對進一步降息保持謹慎，而這將不利於大宗商品的需求前景。11月初，鋁價飆升至三年來最高點，當時眾多分析師指出，強勁的需求、尤其是中國市場，以及全球供應面臨阻力。但由於市場對美國經濟和貨幣政策的擔憂持續，鋁價與其他金屬一起走低。不過，倫敦金屬交易所(LME)價格近期的回調掩蓋了鋁市場一些更具地域性的變化，包括像是力拓集團將對銷往美國的鋁徵收附加費。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，在多位聯準會關鍵官員暗示將擴大資產負債表後，巴克萊方面預計，聯準會將於明年2月開始購買國庫券。巴克萊策略分析師Samuel Earl在近日的一份報告中寫道，鑒於市場對回購利率的關注，聯準會正處於風險管理模式下，提前啟動資產購買似乎是最可能的結果。Earl補充稱，綜合考慮這些因素，因此將預計時間提前，目前認為聯準會將在1月會議上宣布，次月開始以每月150億美元的速度進行購買。Earl指出，聯準會紐約分行行長John Williams及負責證券投資組合的官員Roberto Perli近期的言論表明，此次購買旨在維持與經濟成長相匹配的準備金水準，不代表貨幣政策立場的轉變。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，一位聯準會官員表示，前聯準會理事Adriana Kugler在聯準會主席鮑威爾拒絕授予她一項豁免，以處理觸犯央行道德規範的金融持倉後，突然辭職。根據上週六公佈的文件，在8月份辭職前，Kugler還因近期財務披露而面臨聯準會內部監察機構的調查。該文件顯示，聯準會道德官員拒絕認證Kugler最新的披露，並將此事移交聯準會監察長。這些披露已發布於美國政府道德辦公室網站。政府道德辦公室也拒絕認證Kugler最新披露。披露的訊息揭示了違反聯準會內部道德準則的金融活動相關細節。Kugler於8月1日宣布她將於8月8日辭職，但未說明原因，此前她缺席了聯準會7月29日至30日的政策會議。當時，聯準會稱她缺席會議是由於「個人事務」。在那次會議之前，Kugler曾申請批准，以進行金融交易來處理聯準會官員所說的不允許持有的金融資產。目前尚不清楚當時的請求涉及那些持股。規定要求聯準會官員在進行某些金融交易前須獲得批准，並禁止他們在政策會議的靜默期進行交易，這位官員表示，Kugler曾就這些規定申請豁免。鮑威爾拒絕了這一請求。新公佈的文件揭示了此前未披露的2024年個股交易，其

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價上週五下跌，主要受到市場對於聯準會降息的預期有所減弱的影響。紐約12月份黃金期貨價格下跌100.30美元或2.39%，報每盎司4,094.20美元；紐約黃金現貨價格下滑87.46美元或2.10%，報每盎司4,084.06美元。累計上週黃金期貨價格週線仍上揚了有2.10%；黃金現貨價格週線則是揚升2.07%。受美國史上最長一波聯邦政府停擺後經濟數據持續不確定性的影響，市場對聯準會下月降息的樂觀情緒受挫，拖累金價下跌。隨著市場對降息的預期有所回落，且多位聯準會官員對降低借貸成本缺乏明確意願。交易員目前對12月降息的可能性看法不一，而不到一個月前，市場幾乎已經完全計入了25個基點的降息。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週二倫敦鋁和銅價格下跌，投資者在等待遲來的美國經濟數據，與此同時，有關聯準會下個月降息的預期減弱。週二倫敦金屬交易所(LME)期銅下跌0.55%，報10,719.5美元/噸；LME期鋁下跌1.19%，報2,780.0美元/噸。工業金屬隨著風險資產遭拋售而下跌，本週市場將迎來一系列重要事件，包括週四公佈的美國就業報告，該報告預計將影響聯準會的下一步行動。聯準會多位官員此前對進一步降息保持謹慎，而這將不利於大宗商品的需求前景。此外，受美國和中國經濟前景不確定性的持續影響，工業金屬價格走低，抵消了此前推動鋁價升至三年高點、銅價創歷史新高的供應擔憂。其他金屬價格表現方面，LME期鎳下跌0.08%，報14,638.0美元/噸；LME期鋅下跌0.17%，報2,989.0美元/噸。

【時報編譯張朝欽綜合外電報導】美股指期在美東周日夜間普遍上揚；目前投資人正從前一段劇烈波動的市場走勢中恢復過來，在該期間內，美政府停擺、科技股止步不前，以及聯準會降息的希望破滅，都抑制了市場信心。 目前道瓊指期上漲0.1%，標普指期升0.4%，那斯達克指期漲0.7%。 在經歷劇烈波動後，那斯達克上週收跌2.4%，Alphabet、亞馬遜、博通、Meta等科技巨頭都收跌。標普和道瓊在上週都小幅收高，儘管兩者在上周四都遭遇大幅拉回。 在政府結束停擺之後，經濟資料何時全面回歸到發布狀態，目前仍然懸而未決。但投資人在本周將迎來官方首個勞動力市場的報告，遲遲未發表9月就業報告將在本周四公布，該報告將提供遲來的勞動力市場訊息。此外由於聯準會官員在上周發言趨向謹慎，讓市場更加關注聯準會會議紀要的公布。 在這一周，最新一批重要企業財報即將公布，特別是人工智慧寵兒輝達在週三將公布轟動的上季財報。投資人也將從沃爾瑪的財報中去了解消費者的情緒。同時家得寶(Home Depot)、Target、勞氏(Lowe's)和GAP等零售商也將在本週發布財報。 加密貨幣的重要指標比特幣，在過去一個多月蒸發了約30%的市

【財訊快報／劉敏夫】歐洲股市週一盤初上揚，媒體類股領軍衝高，成了大盤主要亮點，目前市場將焦點轉向遲來的美國經濟數據以尋找聯準會政策路徑線索。道瓊歐洲Stoxx 600指數盤初上揚0.03點或0.01%，報574.84點。盤初，20檔產業類股表現漲跌各異，媒體類股指數上漲0.49%，表現最好。反觀，大宗商品類股指數下跌0.30%，表現最差。歐洲主要股市漲跌互見，其中英國富時100指數盤中下跌0.08%；法國CAC40指數下滑0.17%；德國法蘭克福DAX指數上漲0.06%；西班牙IBEX35指數滑落0.16%；瑞典OMX斯德哥爾摩基準指數則是上升0.06%。在美國政府停擺導致長達數週的數據缺席之後，各機構本週將開始陸續發布包括就業數據在內的關鍵指標。這些數據對於評估利率走勢非常關鍵，而且交易員們同時也在權衡其他諸多因素，包括人工智能相關股票估值過高等。此外，投資人也在關注中國與日本間的外交關係。日本首相高市早苗涉台言論引發中日兩國爭端後，中國提醒本國公民近期避免前往日本。在個股表現方面，紳寶公司盤中股價上漲4.13%；沃旭能源股價上揚1.41%；英美公開股價下滑1.23%；安賽樂米塔爾股

【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週三下跌，引領殖利率走升，因市場對於聯準會12月降息的預期有所減弱。根據債券交易報價，2年期公債價格下跌，殖利率上揚1.90個基點，報3.5915%；5年期公債價格下滑，殖利率上揚2.45個基點，報3.7083%。10年期公債價格下跌，殖利率揚升2.33個基點，報4.1367%的水準；30年期公債價格滑落，殖利率上升2.29個基點，報4.7557%。美國勞工統計局宣布取消發布10月就業報告，該報告的一部分將並入11月報告一同於12月16日發布。該消息促使交易員放棄對聯準會12月10日降息的押注。此後聯準會又發布了偏鷹派的聯邦公開市場委員會(FOMC)10月會議記錄，進一步強化了市場情緒的轉變。勞工統計局的消息宣布後，1月聯邦基金期貨出現一波拋售，因為12月降息的預期減弱，市場僅隱含了約6個基點的寬鬆預期，週二收盤時為11個基點。此外，20年期國債標售表現穩固，但對市場影響有限。規模160億美元的20年期新債發行得標殖利率4.706%，比發行前交易水準僅高出0.2個基點。一級交易商的獲配比例為11.4%，高於之前一次。直接競標者的獲配比例增至創紀錄的29.

受到投資者對美國聯準會（Fed）下個月降息預期降溫的影響，鑑於黃金本身不支付利息，因此一旦利率維持高檔即會降低黃金商品的吸引力。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國勞工統計局(BLS)表示，將不單獨發布10月份就業報告，而是在11月非農報告中納入10月就業人數。BLS的解釋是，由於創紀錄的政府停擺，用於計算失業率等關鍵指標的10月家庭調查數據無法追溯採集。11月份的就業報告將於12月16日發布，比原定時間晚逾一週。根據BLS自1994年以來的檔案記錄，這將是該機構首次放棄發布月度就業報告。這也意味著，聯準會在12月9日至10日會議前獲得的最新全面就業數據將來自9月份，該報告將在本週四公佈。投資者認為10月非農數據的缺席意味著12月聯準會降息的可能性進一步降低，因為官方數據延遲可能使決策者在未來政策路徑上繼續存在分歧。聯準會10月會議記錄顯示，「許多」官員傾向於反對12月降息。

【財訊快報／劉敏夫】紐約匯市週四美元兌換一籃子主要貨幣小幅下跌，因美國延遲發布的9月份就業報告未能為聯準會12月降息前景提供明確指引。追蹤美元兌換6種主要貨幣的美元指數下跌0.07%，報100.158。美元兌歐元升值0.0010美元，報1.1528美元兌換1歐元；美元兌日圓升值0.31日圓，報1美元兌157.47日圓；美元兌換瑞郎升值0.0003瑞郎，報1美元兌0.8058瑞郎。歐元兌日圓升值0.24日圓，報1歐元兌181.56日圓；歐元兌瑞郎貶值0.00037瑞郎，報1歐元兌0.92897瑞郎。英鎊兌美元升值0.0014美元，報1英鎊兌1.3073美元；加幣兌美元貶值0.0046加幣，報1.4096加幣兌1美元。美國勞工統計局報告顯示，繼8月下降之後，9月非農就業人數增加11.9萬人。失業率升至4.4%。摩根士丹利經濟專家不再預期聯準會12月會降息。他們指出，9月份非農就業數據的反彈降低了失業率上升的風險。摩根士丹利的經濟專家在報告中寫道，估計非農就業人數的反彈，加上10月就業數據的缺失，將使聯準會在12月維持利率不變。Brown Brothers Harriman策略師Elias

聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）當前任期將於2026年5月告終，由誰接任成為市場關注焦點。美國總統川普（Donald Trump）18日表示，對於誰將擔任此職位，其已「心中有數」，同時亦抱怨稱，有人阻止他開除鮑爾。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，東方匯理認為，聯準會獨立性受損對美元和美債構成重大風險。東方匯理首席投資長Vincent Mortier在發布其2026年投資展望時表示，政治壓力明年可能左右聯準會的決策，從而對美元和美國國債構成重大風險。東方匯理主要看好的標的包括固定收益、優質信貸和抗通膨資產。同時，預計新興市場股票的漲勢將持續，美元走軟和新興市場經濟體成長走強將對此起到推動作用。此外，東方匯理預計10年期美國國債殖利率將維持在4%左右。同時，對歐洲、日本和英國的10年期國債殖利率更為樂觀。東方匯理預計歐洲央行明年將降息兩次，而市場普遍預期是按兵不動。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，10月份境外機構增持中國國債，為五個月以來首次，因中美利差收窄為境外投資者增加中國國債配置帶來動力。根據中債登公佈的數據，境外機構10月份增持中國國債規模約為386.6億元人民幣。不過，整體來看，境外機構仍連續第六個月減持中國銀行間市場債券，中國人民銀行週一公佈的數據顯示，截至10月底境外機構整體持有的銀行間市場債券規模降至3.73兆元人民幣，約占總托管量的2.2%，整體減持約500億元人民幣，與9月的減持幅度基本相當。雖然聯準會官員對於通膨走向的看法存在分歧，但由於勞動力市場持續顯現疲軟跡象，聯準會自9月起連續兩次會議降息。上月下旬美國基準10年期國債殖利率一度跌破4%，中國國債殖利率則基本持穩，使中美利差倒掛幅度一度縮窄至近200個基點，激勵了部分外資流入。澳盛銀行中國資深策略師邢兆鵬表示，外資淨流入中國國債，主要受到聯準會降息之際指數投資者配置的驅動。但鑒於市場對聯準會和中國央行的降息預期均有所減退，預計外資流出中國國債的壓力依舊存在。此外，外資持有國債比重小幅反彈，但仍未遠離近八年低點。金融媒體根據中債托管數據計算發現，上月國

【財訊快報／陳孟朔】比特幣價格在風險情緒急轉之下持續回落，在週一亞洲電子盤跌破9.3萬美元關口至92,979.60美元為4月30日以來的近七個月新低，市場對聯準會(Fed)12月降息的期待明顯降溫，風險資產賣壓同步加重。這個價位若與10月6日觸及的史上新高12.6萬美元相比，不到兩個半月急挫26%，技術上正式落入「熊市」區間。整體加密資產市值劇烈縮水，從10月初高位起計，累計蒸發超過1兆美元，跌幅約24%，顯示調整已不限於個別幣種，而是整個加密資產宇宙同步去槓桿與降風險。分析師指出，比特幣與股市風險資產一向呈正相關，並未成為對沖其他市場恐慌的「避風港」，一旦市場對風險偏好降溫，加密貨幣往往首當其衝。資金流向數據也反映出退潮氣氛。比特幣相關交易所買賣基金(ETF)週四單日淨流出約8.7億美元，為產品推出以來第二大贖回規模，顯示先前押注漲勢延續的中長線與短線資金，正趁價格跌破重要關卡之際，集中了結獲利。鏈上研究機構統計，所謂「長期持有者」近期亦明顯轉為落袋為安，過去30天累計拋售約81.5萬枚比特幣，為2024年1月以來最大規模，進一步削弱市場支撐力道。利率預期急轉是本輪回檔的關鍵背景。隨

【財訊快報／陳孟朔】投資人對人工智慧(AI)相關股份估值過高的疑慮再度升溫，加上近期市場對聯準會(Fed)12月降息的押注降溫，觸發歐美股市週二同步急挫，歐股週二出現31週來最殺行情；道瓊歐洲600指數連續三天收低2.16%後，再跌9.82點或1.72%至561.86點，為9月30日以來最低，並創下8月1日挫跌1.89%以來單日最殺紀錄。各國股市全線走低，英國富時100指數收挫1.27%、德國DAX指數急跌1.74%、法國CAC 40指數下滑1.86%、義大利富時MIB指數急瀉2.12%、西班牙IBEX 35指數走低2.14%，反映資金對歐洲風險資產的整體避險情緒升溫。在數位資產領域，比特幣同樣遭遇猛烈拋售，加密貨幣「一哥」日內一度失守9萬美元心理關口，低見89469美元，跌幅一度擴大至5.2%，其後才勉力自低位反彈。分析師指出，在AI估值泡沫爭議、利率預期反覆與股市震盪交織之下，比特幣與其他高波動風險資產短線續面臨「估值修正+情緒降溫」的雙重壓力，後續走勢高度取決於輝達財報與美國就業數據能否為風險情緒帶來新的支撐。二十大類股全倒，不動產類股0.55%最抗跌，高達七類股跌幅都超過2%，