惠譽授予台電114年第6期無擔保普通公司債「AAA(twn)」評等

惠譽國際（Fitch Ratings）公告，授予台灣電力公司（台電，AA／AAA(twn)／穩定）預計發行之114年度第6期無擔保普通公司債「AAA(twn)」評等，總額新台幣133億元，資金將用於資本支出。此次公司債評等與台電國內長期評等一致，屬無擔保主順位債務，違約風險極低。

惠譽表示，依據《政府相關企業評等準則》，台電長期發行人違約評等與臺灣主權評等連動，反映政府強而有力的支持，也凸顯台電在國內電力市場的壟斷地位與能源安全的戰略重要性。經濟部目前直接持有台電96.6%股權，政府在其營運、投資與融資均具有高度影響力，電價調整亦需審議會核定；台電須定期向政府報告營運及財務進展，顯示其監管強度極高。

財務體質方面，隨燃料價格回落及電價調整，台電獲利狀況明顯改善。惠譽預估EBITDA利潤率將自2022年負22.5%，回升至2024年8.9%，並在2025至2028年間提升至11.2%至14.2%。電價已於2024年4月平均上調11%，10月再調整8.8%，並預期2025年10月將再對民生用電平均上調0.71%，評等期間電價水準將維持穩定，有助財務改善延續。

台電預計在能源轉型需求下大幅提升資本支出，2025至2028年每年投入金額將達新台幣2,600億至3,330億元，高於過去四年平均1,647億元，主要用於天然氣發電、離岸風電及電網韌性建設。其中天然氣裝置容量將於2025至2030年間新增12.1GW，支援政府2050淨零轉型目標。惠譽預估EBITDA利息保障倍數自2024年4.0倍提升，2025至2027年將上升至4.9至6.4倍，信用指標將隨營運恢復逐步改善。

惠譽表示，由於政府支持先例強勁，包括2023至2024年間對台電增資2,500億元，以及燃料成本高漲期間提供500億元補貼；預估每年仍將補償其政策負擔成本約104至144億元。台電在2024年發電與配電市占率分別達68%與99%，屬不可替代的公共服務提供者，違約可能引發嚴重市場及經濟連鎖效應，因此被視為與政府接近的發債主體。

惠譽同時指出，台電與台灣中油在評等結構上具高度一致性。中油之評等亦與主權評等相同，兩者均在政府監督下營運，並具有明確的政策任務與戰略重要性，支持動機皆被評為「很強」，為市場廣泛認為的類政府發行人。

惠譽總結，台電在獨特市場地位、財務改善趨勢及政府強力支持下，信用品質仍維持臺灣最高級距，未來評等穩定性良好。

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