全球市場的風險偏好快速切換！這一周來全球主要股市大玩「變臉秀」，天天切換紅綠行情。市場報導當然把問題指向「AI泡沫」說，一直在「救全村」的輝達NVIDIA，似乎成了這次「滅村」的兇手。理智尚未斷線的經濟學者認為，或許可以觀察的更細微，今年讓股匯市激烈震盪的川普關稅「大刀」，現在進入年底收網，川普政府急推減稅、加快與歐盟、日本、韓國簽訂協議，在內政壓力下，同時讓川普政府急於為期中選舉失利止血。
「川普狂人」今年來創造的非典型情境，最大受惠就屬科技股與半導體類股，價格一再堆疊上去；而今，再議「無『基』之談」、非理性繁榮，股市反映當然特別敏感。
22日（周六）晚間7點首播的工商時報【市場觀測站】PODCAST節目，訪談來賓台灣經濟研究院新興市場中心主任劉名寰，今年以來在川普關稅的幾個重要時點，都陪著我們聽眾，為大家細細解說它可能帶來的影響。在這一集中，劉博士除了要為大家回顧，川普關稅措施的最新情況，更重要的是，他以政治經濟學模型，為大家估測，關稅魔人2026年還會怎麼亂。
美國川普政府上台後，以雷霆手段重塑全球貿易秩序，2025年更以一連串關稅攻勢把全球供應鏈推向前所未有的震盪。從對等關稅（Reciprocal Tariff）到海湖莊園匯率協議的影子，美、中、台所面對的外部環境，幾乎在今年前三季完全翻轉。劉名寰指出，川普政府在近月來明顯加快談判節奏。從中美取得關稅臨時休戰協議，歐盟承諾未來採購美國能源達7500億美元並加碼投資6000億美元，到與韓國、日本、瑞士陸續達成不同程度的減稅交換條件，全球主要貿易體幾乎都想趕在年底前與美國「補課」。
劉名寰指出，瑞士已同意在美投資2000億美元、韓國承諾3500億美元、日本更達到5000億美元規模，「川普從一開始就設定要逼迫各國為美國開放市場、將投資帶回美國，從結果來看，他確實拿到他想要的大部分籌碼」。
然而，川普政府之所以急於收網，並非單純為外交勝利，劉名寰點出，而是其內政壓力加重所致。美國CPI（通膨率）自4月的2.3％升至9月的3％，失業率也從4.2％略升至4.3％，通膨與就業雙重壓力浮現。加上美國地方期中選舉，共和黨在多州失利，讓川普深刻感受到政治「內傷」，不得不把重心拉回內政。
11、12月是美國傳統消費旺季。為緩和物價壓力，川普政府已宣布針對百項民生用品減稅，甚至一度提出發放現金支票的構想，但遭國會否決。
市場研究報告顯示，美國消費者雖可享受比往年更高的折扣幅度，「但折扣後的價格仍高於去年售價」。劉名寰認為，這將持續影響民眾對通膨的痛感，而拜登不續戰、由賀錦麗上陣的選舉結構，也印證了美國政壇高度敏感的「物價政治」。
對台灣而言，外界最關注的是232條款（以國安名義課稅）的走向，尤其是半導體是否會被列入更高的稅率。劉名寰綜整目前的232關稅稅率，包括專利藥100％，家具與原木材10％～25％，汽車與零組件：25％，日本、歐盟甚至已談到調降至 15％。
台灣與美國談判策略是將「對等關稅」與「232」打包談判，盼複製「單一稅率模式」。劉名寰指出，韓國與美國達成協議後，美國承諾不會給台灣「比韓國更差的」半導體關稅條件；反過來台美關稅諮商的談判底線，「就是不能比韓國高」。他也估計，若能落在 15％ 單一稅率，代表台美談判對台灣供應鏈相對有利。
美國要重新打造國家的經濟力，有兩個主要的工具可以拿出來用，第一個是關稅，第二個是匯率。因此10月30日我央行與美國財政部發布聯合聲明，引發市場揣測「海湖莊園匯率協議 2.0」是否重現？劉名寰認為，這份聯合聲明象徵台美在貨幣政策方面信任度提升，但也代表台灣的匯率政策將進入更公開與透明的審視。新台幣兌美元近期匯率，11月周線連三黑，本周跌幅加大，累計11月及至21日已貶值6.81角或2.17％，21日終場收在31.43元，單日重貶1.35角。
劉名寰提醒，未來情勢對新台幣更是艱難，台美貿易順差今年來暴增，美國料將據此「算帳」。美方統計今年前 7 個月台灣對美順差 708億美元，我方財政部統計1至10 月，已累計達 1119億美元，以AI需求未見歇息，一旦輸美出口持續擴大，台灣將在美國逆差國排行榜上升，新台幣兌美元的升值壓力自然增加。
劉名寰為能更仔細說明美中關係發展及未來可能的情境，提出三組政治經濟學三角模型，作為2026年全球情勢提供底層結構判讀，值得聽眾掌握本集節目後段的精彩內容。
劉名寰最後提醒，在川普關稅、全球供應鏈重整、新台幣升值壓力與地緣經濟競爭的多重夾縫中，台灣既有風險，也有前所未有的戰略機會。2026年的關鍵是如何在全球新局中找到「可控的空間」，不要只想當好別人的棋子。
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「川普狂人」今年來創造的非典型情境，最大受惠就屬科技股與半導體類股，價格一再堆疊上去；而今，再議「無『基』之談」、非理性繁榮，股市反映當然特別敏感。
22日（周六）晚間7點首播的工商時報【市場觀測站】PODCAST節目，訪談來賓台灣經濟研究院新興市場中心主任劉名寰，今年以來在川普關稅的幾個重要時點，都陪著我們聽眾，為大家細細解說它可能帶來的影響。在這一集中，劉博士除了要為大家回顧，川普關稅措施的最新情況，更重要的是，他以政治經濟學模型，為大家估測，關稅魔人2026年還會怎麼亂。
美國川普政府上台後，以雷霆手段重塑全球貿易秩序，2025年更以一連串關稅攻勢把全球供應鏈推向前所未有的震盪。從對等關稅（Reciprocal Tariff）到海湖莊園匯率協議的影子，美、中、台所面對的外部環境，幾乎在今年前三季完全翻轉。劉名寰指出，川普政府在近月來明顯加快談判節奏。從中美取得關稅臨時休戰協議，歐盟承諾未來採購美國能源達7500億美元並加碼投資6000億美元，到與韓國、日本、瑞士陸續達成不同程度的減稅交換條件，全球主要貿易體幾乎都想趕在年底前與美國「補課」。
劉名寰指出，瑞士已同意在美投資2000億美元、韓國承諾3500億美元、日本更達到5000億美元規模，「川普從一開始就設定要逼迫各國為美國開放市場、將投資帶回美國，從結果來看，他確實拿到他想要的大部分籌碼」。
然而，川普政府之所以急於收網，並非單純為外交勝利，劉名寰點出，而是其內政壓力加重所致。美國CPI（通膨率）自4月的2.3％升至9月的3％，失業率也從4.2％略升至4.3％，通膨與就業雙重壓力浮現。加上美國地方期中選舉，共和黨在多州失利，讓川普深刻感受到政治「內傷」，不得不把重心拉回內政。
11、12月是美國傳統消費旺季。為緩和物價壓力，川普政府已宣布針對百項民生用品減稅，甚至一度提出發放現金支票的構想，但遭國會否決。
市場研究報告顯示，美國消費者雖可享受比往年更高的折扣幅度，「但折扣後的價格仍高於去年售價」。劉名寰認為，這將持續影響民眾對通膨的痛感，而拜登不續戰、由賀錦麗上陣的選舉結構，也印證了美國政壇高度敏感的「物價政治」。
對台灣而言，外界最關注的是232條款（以國安名義課稅）的走向，尤其是半導體是否會被列入更高的稅率。劉名寰綜整目前的232關稅稅率，包括專利藥100％，家具與原木材10％～25％，汽車與零組件：25％，日本、歐盟甚至已談到調降至 15％。
台灣與美國談判策略是將「對等關稅」與「232」打包談判，盼複製「單一稅率模式」。劉名寰指出，韓國與美國達成協議後，美國承諾不會給台灣「比韓國更差的」半導體關稅條件；反過來台美關稅諮商的談判底線，「就是不能比韓國高」。他也估計，若能落在 15％ 單一稅率，代表台美談判對台灣供應鏈相對有利。
美國要重新打造國家的經濟力，有兩個主要的工具可以拿出來用，第一個是關稅，第二個是匯率。因此10月30日我央行與美國財政部發布聯合聲明，引發市場揣測「海湖莊園匯率協議 2.0」是否重現？劉名寰認為，這份聯合聲明象徵台美在貨幣政策方面信任度提升，但也代表台灣的匯率政策將進入更公開與透明的審視。新台幣兌美元近期匯率，11月周線連三黑，本周跌幅加大，累計11月及至21日已貶值6.81角或2.17％，21日終場收在31.43元，單日重貶1.35角。
劉名寰提醒，未來情勢對新台幣更是艱難，台美貿易順差今年來暴增，美國料將據此「算帳」。美方統計今年前 7 個月台灣對美順差 708億美元，我方財政部統計1至10 月，已累計達 1119億美元，以AI需求未見歇息，一旦輸美出口持續擴大，台灣將在美國逆差國排行榜上升，新台幣兌美元的升值壓力自然增加。
劉名寰為能更仔細說明美中關係發展及未來可能的情境，提出三組政治經濟學三角模型，作為2026年全球情勢提供底層結構判讀，值得聽眾掌握本集節目後段的精彩內容。
劉名寰最後提醒，在川普關稅、全球供應鏈重整、新台幣升值壓力與地緣經濟競爭的多重夾縫中，台灣既有風險，也有前所未有的戰略機會。2026年的關鍵是如何在全球新局中找到「可控的空間」，不要只想當好別人的棋子。
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