歐盟立法封殺俄天然氣，2026年禁LNG、2027年管道全面停輸

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，歐盟理事會週三宣布，已與歐洲議會達成協議，將在2027年前分階段全面停止自俄羅斯進口天然氣，藉由立法把「去俄化能源」寫進硬約束，結束對俄羅斯能源依賴。協議內容包括：自2026年底起，禁止進口俄羅斯液化天然氣(LNG)；至2027年秋季前，完成對俄羅斯管道天然氣的全面禁令，採「先LNG、後管道」的階梯式封殺路徑。數據顯示，截至今年10月，俄羅斯在歐盟天然氣進口中的占比已降至約12%，遠低於俄烏戰爭前約45%的水準，顯示過去近三年的能源重組已大幅削弱俄氣在歐洲的壟斷地位。不過，包括匈牙利、法國和比利時等國仍在不同程度上接收俄氣，使得立法鎖定終止時程，成為統一市場訊號與壓力工具。分析人士指出，將禁令以「具法律約束力」方式寫入協議，有助提升投資可預期性，加快歐洲在LNG接收站、管線改造及再生能源上的資本支出，同時也會推動歐洲與美國、中東及其他產氣國重新議價與簽訂長約。由於LNG禁令先於管道氣生效，市場預期歐洲將進一步提高對非俄LNG的依賴，氣價波動與供應安全議題，將在未來兩年持續牽動能源與通膨預期。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，俄羅斯第二大銀行VTB執行長科斯京(Andrei Kostin)表示，若歐盟按既定構想動用在歐洲遭凍結的俄羅斯主權資產，用於向烏克蘭提供貸款，莫斯科將採取報復措施，並不排除藉由國際訴訟開啟長達「50年的法律戰」。歐盟正討論動用約1,400億歐元、屬俄羅斯央行的凍結資產，作為支援烏克蘭防務與財政的融資來源；不過，由於需獲比利時等成員國同意，相關方案仍在磋商之中。科斯京批評，若歐洲以這筆資金支撐戰爭而非和平，俄方將被迫在本國境內反制，對歐洲投資者持有的資產採取相應措施。即便戰後達成和解，圍繞這批凍結資產的法律爭端，仍可能在各級法院延續數十年之久，形容歐洲一旦真正動用資產，等同為自己埋下長期訴訟風險。同時，他呼籲俄方應更積極在俄羅斯及國際法院起訴歐盟、比利時以及託管機構Euroclear，甚至不排除訴諸聯合國法院。不過，科斯京亦對在未來和平協議框架下，將部分凍結資產納入重建安排持開放態度。若最終是作為全面協議的一部分，由俄方同意在特定條件下分配或運用這些資金，則可視為談判的一環，「關鍵在於雙方能否達成協議」，並稱隨著時間推移，各方終究需要在現實與妥協之間找到平衡

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，俄羅斯總統普丁在莫斯科克里姆林宮，與美國總統川普特使Steve Witkoff及其女婿庫許納(Jared Kushner)密談超過四小時，討論結束自二戰以來歐洲最血腥衝突之一的可能路徑。會談前，普丁再度警告，若歐洲與俄羅斯開戰，衝突將「迅速結束」，並直指歐洲國家提出的烏克蘭和平反建議「對俄方完全不可接受」，顯示談判氣氛雖在進行，卻高度緊繃。川普近來多次強調要「儘快結束戰爭」，先前已在阿拉斯加與普丁舉行峰會，並與烏克蘭總統澤倫斯基多次會面，但迄今未能促成停火。日前外流的美方28點初版和平方案，被歐洲及烏克蘭視為過度向莫斯科讓步，包括默許俄方長期控制約五分之一烏克蘭領土、限制烏軍規模以及在北約議題上作出重大退讓，引發基輔與歐洲盟友強烈憂慮，歐洲其後倉促提出反方案，美國與烏克蘭也在日內瓦稱已就「更新且更精細的和平框架」展開協調。普丁在與Witkoff會面前，指責歐洲試圖「阻撓」川普推動的和平方案，藉提出明知俄方無法接受的條件，讓整個進程陷入僵局。他重申，俄羅斯不尋求與歐洲開戰，但若戰事被迫爆發，「將快到沒有對手可談判」，並威脅若烏軍持續攻擊俄羅斯在黑海的「暗影船

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，俄羅斯最大產油商Rosneft公布，今年1至9月淨利年比暴跌七成至2,770億盧布(約35.7億美元)，主因是國內高利率環境、國際油價走弱以及盧布走強，共同侵蝕獲利表現。公司指出，期內營收下滑17.8%至6.29兆盧布，息稅折舊攤銷前盈餘(EBITDA)亦年減近三成，降至1.6兆盧布，反映獲利壓力已不僅來自油價，而是疊加金融與匯率因素所致。分析人士亦提到，今年以來國際油價回落，已拖累多家國際油企季度獲利表現。Rosneft表示，為強化「反恐安全」所增加的支出，亦對財報構成額外壓力。外界普遍將之與近月烏克蘭持續升級對俄羅斯能源基礎設施的無人機攻擊連結，顯示能源企業在地緣衝突升級下，營運成本與風險雙雙墊高。公司強調，俄國央行維持高基準利率，對企業融資成本與利息支出帶來「顯著負面影響」，再加上部分一次性與非現金項目拖累，使得報告期內獲利表現遠遜去年同期。在全球供需與地緣政治不確定性升溫的背景下，Rosneft的財報也成為觀察俄羅斯能源業承壓程度的一面鏡子。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，兩艘因協助運輸俄羅斯原油而遭西方制裁的遠洋油輪，近日在土耳其黑海沿岸水域幾乎同一時間發生爆炸並起火，事故細節與背後意圖仍待釐清，再度將俄羅斯「影子船隊」風險推上檯面。據當地港口代理與土耳其海事部門通報，發生事故的「Kairos」號油輪船長約274公尺，在空載情況下駛往俄羅斯港口途中，於距土耳其海岸約數十英里海域發生爆炸並起火，隨後出現進水狀況，船員已緊急撤離。同一時段，另一艘名為「Virat」的油輪在更東側海域遭到不明撞擊，船上竄出大量濃煙，救援船隻與拖船已趕赴現場協助處置。資訊庫與制裁名單顯示，兩艘油輪均被視為在俄烏戰爭後為維繫俄羅斯石油出口而組建的「影子船隊」一員，其中，Kairos受到英國與歐盟制裁，Virat則被美國與歐盟等列入制裁清單，長期被指透過變換船旗、關閉追蹤系統等方式規避限制。今年以來，黑海水域已多次傳出與俄羅斯油運相關船舶爆炸或起火事件，部分涉及曾靠泊俄羅斯港口的商船，但肇因與攻擊者身分始終未獲確認。市場人士指出，在全球原油整體偏供過於求的背景下，這類事件短線對油價影響有限，但凸顯俄羅斯制裁油運體系的安全與合規風險持續升溫，後續若引發漏

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，俄羅斯財政部長Anton Siluanov在莫斯科的一個論壇上表示，俄羅斯政府首次在國內發行的人民幣計價債券需求超出預期。Siluanov表示，此次發行的債券包括兩部分，財政部目標是籌資等值約2,000億盧布。而需求偏向於較短期限的部分。此次發行的目標是為企業借款人建立人民幣基準利率。Siluanov指出，俄羅斯近期也將有一筆國際債券到期，其投資者表示希望購買另一筆外匯債券。同時，俄羅斯明年可能會考慮再次發行人民幣債券。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，澳洲住宅房價11月續揚，全國房價中位數攀升至約88.9萬澳幣，寫下今年以來第3個月的強勁漲勢，不過雪梨與墨爾本兩大城市的漲幅明顯放緩，反映在利率恐「長期不降、甚至再升」的預期下，高價區買氣開始轉弱，資金往次級首府城市與中低價位物件轉移。房產顧問機構Cotality最新數據顯示，11月澳洲全國住宅價格較10月上漲1%，略低於前一個月的1.1%，今年迄今累計漲幅已達7.5%。全國房價中位數來到88萬8,941澳幣(約新台幣1840萬元)，顯示在利率已連降三次的背景下，房市資金動能仍相當充沛，也讓「金融環境是否足夠緊縮以壓抑通膨」再度成為決策與市場關注焦點。從各別城市來看，本輪漲勢主要由中小型首府城市領軍。西澳首府伯斯單月大漲2.4%，南澳首府阿德雷德上揚1.9%，明顯跑贏全國平均；相較之下，房價原本就高企的雪梨與墨爾本漲幅明顯降溫，11月僅分別小漲0.5%與0.3%。Cotality研究主管Tim Lawless指出，在通膨再度回到澳洲央行目標區間之上、利率「長期按兵不動甚至重新升息」的風險上升下，高價市場的購屋與換屋意願受到壓抑，房價成長已明顯向中低價區與二

【時報編譯張朝欽綜合外電報導】在美國的穿梭下，最近頻頻傳出俄烏即將達成和平協議的消息。在過去兩周，無論是美國或歐洲提出的和平方案，都要求烏克蘭放棄在烏東被併吞的兩個地區領土，頓內茨克(Donetsk)和盧甘斯克(Luhansk)，而這樣的局勢，將引發其它一連串的不確定性，並在未來數年拖累歐洲經濟。 首先一個問題是，俄羅斯總統普丁是否會接受俄羅斯被凍結、存放在美國、日本、英國和歐洲等地的外匯儲備、約3000億美元，用來重建烏克蘭。歐盟現在正在討論一項提案，將歐盟自己內部存放在歐洲央行的約2100億歐元資產，作為對烏克蘭提供「補償貸款」的擔保。但歐盟領導人須加快行動，確保這些資產可以協助烏克蘭彌補戰爭的損失。 世界銀行在一年前估計，烏克蘭在未來10年的重建費用約5240億美元。一年過後，一位歐盟官員說，該數字已經逼近6000億美元。換言之，除了俄羅斯受凍結的儲備要承擔半數費用，烏克蘭的盟友可能將不得不承擔剩下的成本。 世界銀行說，烏克蘭的重建將需要外國政府、國際組織和私人投資者的共同出資。但如果領土的問題得不到確定，烏克蘭就無法指望外國私人資本能夠協助經濟復甦。此外，敵對狀態的重現、以及對

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，全球股市估值壓力升溫之際，資金開始自股票型基金撤出。最新統計顯示，截至11月26日當週，全球股票基金出現約44.8億美元淨流出，為9月中旬以來首度單週淨贖回，結束此前長達九週的連續買超行情。其間，美股與歐股基金分別遭贖回約45.6億與12.1億美元，僅亞股基仍出現約1.7億美元小幅淨流入，反映投資人對高估值科技股與AI題材的疑慮正在升溫。11月整體股市波動加劇，一方面受科技龍頭評價偏高與AI交易退燒拖累，另一方面又受到長達43天的美國政府停擺陰影干擾風險胃納。資產管理機構分析指出，AI仍是市場重要驅動力，但資金將愈來愈「精挑細選」，對漲多高估值的領頭股「失望風險」升高，因此操作上傾向拉高分散度，同時把黃金視為相對合理的避險工具。與股基遭遇淨流出相對的是，債券與貨幣市場基金仍維持吸金，但力度明顯降溫。全球債券基金當週約吸金67.7億美元，為22週以來新低，其中以歐元計價債基首度出現約35.8億美元淨流出，不過短天期債券產品連續第四週獲資金青睞，單週再吸引約55.6億美元。貨幣市場基金在連續兩週遭贖回後，最新一週重新出現約25.4億美元淨流入，顯示部分資金短暫

俄羅斯總統普丁警告歐洲，若發動戰爭，俄羅斯已做好全面應戰準備。烏克蘭戰爭接近四年，普丁指控歐洲阻撓和平談判，並威脅切斷烏克蘭海上通道。

【財訊快報／陳孟朔】連續兩天收黑後，韓股週二高開高走，成為亞股最強市場。綜合股價指數(KOSPI)終場大漲74.56點或1.90%，以全日最高的3,994.93點作收，創11月20日以來近兩週新高，收復前兩個交易日合計下跌66.54點或1.67%的失土，成了亞股最勇股市。盤面顯示，汽車與電子類股雙雙發力，在宏觀數據仍偏「溫和通膨」的環境下，吸引資金回流風險資產。韓國統計廳週二公布，11月消費者物價指數(CPI)年增2.4%，略高於市場預估的2.35%，並連續第三個月站在韓國央行2%通膨目標之上。物價壓力主要集中在食品與服務項目，其中，農產品與漁獲價格年增5.6%，白米與柑橘等新鮮農產品價格分別飆升約18.6%與26.5%，顯示民生物價仍具黏著性。官員指出，今年以來天候不穩、降雨頻繁，加上韓元走貶推升進口成本，使加工食品與能源相關價格維持在偏高水準，壓抑通膨快速回落，也意味貨幣政策短期內難以過度寬鬆。關稅利多則直接點火汽車族群。美國商務部長盧特尼克(Howard Lutnick)宣佈，美國自今年11月1日起追溯下調自韓國進口汽車關稅至15%，並與日本及歐盟適用的對等稅率「看齊」。這項調整

（中央社布達佩斯2025年11月28日綜合外電報導）匈牙利總理奧班今天將在莫斯科會見俄羅斯總統普丁，根據奧班的說法，兩人將討論能源議題。法新社報導，儘管俄羅斯在2022年全面侵略烏克蘭後遭到制裁，匈牙利仍高度仰賴自俄國進口的天然氣和石油。匈國是最親近克里姆林宮（Kremlin）的歐盟國家。奧班（Viktor Orban）在上傳至社群媒體臉書（Facebook）的影片中談到：「我此行是為確保匈牙利能以可負擔的價格，滿足今年冬天和明年的能源需求。」這位民族主義領袖宣稱，多虧進口俄羅斯天然氣和石油，匈牙利的能源價格是歐洲最低，「相較於國際價格水準也更便宜」。俄羅斯總統府發言人培斯科夫（Dmitry Peskov）也向俄國塔斯社（TASS）證實，普丁（Vladimir Putin）將會晤匈牙利領導人。奧班自2010年重返執政以來，已與普丁見面15次。今天是他們從俄烏戰爭爆發以來第4次會面。奧班在俄烏戰爭上與歐盟唱反調、反對加強制裁俄羅斯、阻撓烏克蘭加入歐盟等行為，經常惹怒其他歐盟領袖。

【財訊快報／陳孟朔】歐洲股市上週五先跌後升，道瓊歐洲600指數終場收高1.43點或0.25%，連五紅至576.43點為11月13日以來最高，向11月12日締造收市新高584.23點挺進，週線急彈約2.55%，受惠市場憧憬聯準會(Fed)12月降息機率升破八成，加上「黑色星期五」購物季啟動，帶動投資氣氛轉趨樂觀，蓋過投資人對科技股估值與波動的疑慮。道瓊歐洲600指數11月累漲0.8%，連五紅，創下自2024年3月以來最長月線升勢。主要國家股市同步收高；英國富時100指數收升0.27%、德國DAX指數漲0.29%、法國CAC 40指數收升0.29%、義大利富時MIB指數收高0.32%、西班牙IBEX 35指數小升0.06%。礦業、能源與媒體類股表現較佳，旅遊相關標的則明顯落後，反映資金在景氣與消費預期分歧下，仍偏好現金流與定價能力較強的族群。受到美國感恩節假期影響，上週五歐股交投明顯清淡，且芝商所(CME)技術故障一度導致美國期貨與期權交易暫停數小時，削弱投資人以美股期貨作為盤前風向指標的參考功能。部分交易員形容，市場一度像「在相對黑暗中飛行」，多數機構選擇降低當日操作頻率，待系統恢復後再

【財訊快報／魏聖峰】市場對台美關稅談判談成機率的期待升高，尤其是美國與南韓達成貿易協商，南韓關稅調降到15%且不疊加關稅，與日本、歐盟一致，並回溯11月1日生效，而半導體、藥品關稅上限是15%。南韓股市受到與美國關稅談成效應，KOSPI指數上漲1.6%，而昨天大跌的日股週二止跌回穩。在這樣的氣氛下，台股早盤開高後震盪，並在權值股股價領軍下，加權指數上漲0.81%、櫃買指數開高走低，收盤時下跌0.23%。週二台股反彈把昨天下跌並殺尾盤的效應給抵消掉。市場維持震盪盤勢機率高。此外，週二市場成交量量縮，以至於多頭氣勢無法進一步擴大，形成個股表態。台積電(2330)、台達電(2308)、國泰金(2882)、南亞(1303)、日月光投控(3711)、智邦(2345)、台塑化(1326)、中信金(2891)、台新新光金(2887)和京元電子(2449)等股領軍大盤上漲。昨天表現不佳的封測股早盤很多股都成為強勢指標，京元電子、雍智科技(6683)、南茂(8150)、華東(8110)、福懋科(8131)、順德(2351)、長科*(6548)以及日月光投控股價表現不錯。塑化股表現強勢，南亞股價續創新高，

【財訊快報／編輯部】上週五美指期感恩節提早休市前，延續緩漲再創波段高點。惟週一早晨開盤後浮現賣壓走弱，帶動台指期同步小幅開低震盪拉回，呈漲多拉回整理行情。本週數據觀察重點為週三ADP就業增數與週五PCE通膨數據，決定12月能否降息。綜觀法人籌碼，三大法人合計賣超188.2億元，其中外資賣超243.5億元，而自營商賣超21.9億元，投信則買超77.2億元。檢視選擇權金流，外資布局0.4億元偏空部位，自營商則布局0.29億元偏空部位。選擇權未平倉部分，12月W1週選價平近9檔賣權最大未平倉下降500點至27,000 點，買權最大未平倉下降200點至27,800點，最大OI區間下移偏空。期貨方面，外資夜盤減碼453口空單，日盤則大幅加碼4,676口空單，未平倉淨空單增至-28,833口；十大特定法人加碼1,391口空單至-3,489口。

俄羅斯即將在本國發售首筆以人民幣計價的主權債券，顯示中國在推動人民幣成為的全球貨幣方面邁出重要一步。俄羅斯財政部將於2日開始接受投資者認購。

【財訊快報／陳孟朔】國際油價週二回落逾1%，投資人一方面押注俄烏和平談判若突破，可能解封更多俄油供應，另一方面又憂心全球供給過剩壓力加劇，導致多空拉鋸下，油價走弱。布蘭特2月期油收跌0.72美元或1.1%，報每桶62.45美元；紐約1月期油收跌0.68美元或1.1%，報每桶58.64美元，上日齊漲1.3%。市場焦點聚集在莫斯科的俄烏停戰斡旋進程。俄羅斯總統普丁與美國總統川普特使Steve Witkoff及其女婿庫許納(Jared Kushner)密談超過四小時，討論結束自二戰以來歐洲最血腥衝突之一的可能路徑，試圖為結束戰事尋找突破口。有能源智庫指出，若和平談判取得進展、相關制裁鬆綁，俄油重返市場將進一步加劇供給壓力，不過在普丁同時對歐洲放話、威脅切斷烏克蘭出海口之際，外界也擔心談判樂觀情緒恐「曇花一現」，地緣政治風險並未真正降溫。俄羅斯對外輸油動向同樣牽動盤勢。克宮釋出訊息稱，印度近期減少購買俄油可能只是短暫現象，普丁將展開對印度的兩天國是訪問，推銷更多俄羅斯原油、飛彈系統與戰機，以修補在美方壓力下受損的能源與軍售關係。分析師指出，普丁對外一面強調「會持續向印度供油」，一面又在黑海、歐

根據俄羅斯總統普丁簽署的命令，即日起至 2026 年 9 月 14 日（含），中國公民可免簽證以旅遊和商務目的前往俄羅斯，免簽天數為 30 天。

【財訊快報／陳孟朔】國際油價週一在多重地緣與供給訊號交織下，扭轉頹勢，兩大期油連袂反彈1.3%。布蘭特2月期油漲1.3%，每桶報63.17美元；紐約1月期油收漲1.3%，至59.32美元。市場人士指出，在烏克蘭無人機再度襲擊運送俄羅斯原油的油輪、美國宣告關閉委內瑞拉上空領空之際，石油輸出國家組織和盟友(OPEC+)決定2026年第一季維持現行產量目標不變，為連續四個月收低、飽受「供給過剩」憂慮壓抑的油市帶來久違支撐。交易員表示，當前市場最敏感的，是俄羅斯供油可能中斷的風險。一方面，烏克蘭加大在黑海的軍事行動，擊中兩艘前往俄羅斯新羅西斯克港的「幽靈船隊」油輪，另一方面，出口約占全球原油1%的裏海石油管道聯合體(CPC)也傳出新羅西斯克終端三個繫泊點之一受損、暫停使用，雖然持股方之一的雪佛龍稱裝船仍在持續，但消息已足以推升油價。分析師指出，在全球需求仍在緩步成長的背景下，只要俄羅斯出口稍有閃失，就足以改寫市場對未來數月供需平衡的預期。OPEC+方面，產油國早在11月初就決定暫停進一步增產，以避免在市場充斥「供給過剩」敘事時貿然搶占市占，這次確認明年第一季維持現行產量目標不變，被視為對價格的

（中央社記者呂佳蓉北京2025年12月2日電）俄羅斯昨天宣布，中國公民可免簽證以旅遊和商務目的前往俄羅斯後，有平台數據顯示，中國前往俄羅斯的機票搜索量比前一天增8倍，預訂量也比前一天大增近5倍。據中國官媒央視新聞1日報導，根據俄羅斯總統普丁（Vladimir Putin）簽署的命令，自當天起至2026年9月14日止，中國公民可免簽證以旅遊和商務目的前往俄羅斯。免簽天數為30天。陸媒第一財經報導，旅遊平台「飛豬數據」顯示，上述政策公布不到一小時，平台上前往俄羅斯的機票搜索量比前一天激增超過8倍，預訂量比前一天也大增近5倍。旅遊平台「去哪兒」的俄羅斯相關機票搜索量也瞬時激增。報導也提到，相比其他歐美航線，目前中俄航線的航班量，超過了COVID-19疫情前的水準。報導也說，在此之前，俄羅斯就是中國旅客出境旅遊的熱門目的地。2024年，中國居民赴俄羅斯旅遊103.94萬人次，年增209.3%; 中國接待俄羅斯入境遊客150.35萬人次，年增115.1%。

根據俄羅斯總統普丁簽署的命令，即日起至 2026 年 9 月 14 日（含），中國公民可免簽證以旅遊和商務目的前往俄羅斯，免簽天數為 30 天。