美國11月起追溯下調韓國汽車關稅至15%，盧特尼克稱，比照日歐待遇

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國商務部長盧特尼克(Howard Lutnick)週二表示，美國自今年11月1日起，追溯下調自韓國進口汽車的關稅稅率至15%，並與日本、歐盟所適用的對等關稅水準「看齊」。這項調整是美韓雙方11月達成貿易協議的一部分，標誌華府對韓國在對美投資與市場開放上的政策回應進一步具體化。盧特尼克透過社群平台指出，此次關稅下調是基於兩國先前公布的協議，美方承認韓國國會已推進相關法案，以落實在美投資承諾。作為交換，美國同意在汽車關稅上給予韓國與日本、歐盟相同的待遇，降低貿易政策不確定性，亦被視為對韓國企業「履約換關稅」的正向信號。市場人士表示，關稅稅率調降至15%，有助改善韓國車廠在美競爭條件，尤其是主攻電動車與SUV市場的韓系品牌，可部分對沖此前因關稅及補貼規則調整所帶來的成本壓力。隨美方對主要盟友實施更趨一致的汽車貿易框架，後續在電動車補貼認定、原產地規則與供應鏈重組上的談判空間，預料也將同步擴大。但也提醒，即便同樣享有15%關稅水準，各國車廠在美國本土設廠、零組件在地化比例、以及能否符合未來更嚴格的安全與環保標準，仍將成為決定中長期市占率的關鍵變數。對韓國而言，此次稅率下調固然減輕短期壓力，但如何把握契機加速在美投資與在地供應鏈布局，才是真正左右產業競爭力的核心課題。

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】美國商務部長盧特尼克，於美國1日時證實，因為韓國政府已向國會遞交法案，答應要對美國進行戰略投資，故美國將回溯自11月1日起，韓國出口到美國的商品包括汽車等，關稅正式降至15%。 在社交平台X網站上發表上述聲明的盧特尼克比喻，此舉是開啟川普總統跟韓國政府貿易協議的利益大門(full benefit)。作為回應，美國也把此協議的部分關稅，像是汽車產品等降低至15%，且從11月1日就開始生效。 同時，美國也不徵收飛機相關零組件的關稅，並把韓國的對等稅率，取消疊加( un-stack)的徵收方式，降到跟日本和歐盟的稅率是一樣的。這個美韓雙邊貿易協定，也把半導體以及藥品跟國安有關的關稅，最高限制在15%，讓韓國跟亞洲主要競爭者，例如台灣與日本的立足點一致。 川普今年1月再入主白宮後，先是對韓國銷往美國的商品，徵收25%的關稅，當初是援引1962年貿易擴張法(Trade Expansion Act)第232條，所徵收跟國安相關的汽車關稅，以及1977年國際緊急經濟權力法(International Emergency Economic Powers Act)要課徵的對

美國對等關稅仍是各界焦點專注的議題，不過美韓雙方的關稅稅率已在週一定案，美國商務部長盧特尼克表示，因南韓已在國會提出法案、準備落實對美國的戰略投資承諾，所以美國對南韓進口商品，包含汽車在內的一般關稅將降至15%，並回溯自11月1日生效。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，身為亞洲第四大經濟體的韓國11月製造業活動再度陷入收縮區間，顯示在內需疲弱與關稅衝擊夾擊之下，工廠景氣仍未擺脫低迷。最新調查顯示，韓國11月製造業採購經理指數(PMI)維持在49.4，與10月持平，連續第二個月低於榮枯線50，反映產出與新訂單同步下滑。其中，生產量與新訂單均連續第二個月下降，企業普遍提到，國內經濟走勢疲弱，再疊加關稅與價格波動，壓抑整體需求。不過，與10月相比，新訂單的下滑速度略有放緩，顯示在低基期與部分補庫需求支撐下，跌勢有初步收斂跡象。出口方面，美國與日本需求偏軟，但來自印度、越南及印尼等其他亞洲國家的訂單有所回升，使得新出口訂單僅呈小幅下降。韓國11月與美國完成降稅協議，為此前數月因關稅談判遲遲未定而陷入觀望的製造商，帶來一定程度的政策明朗性。儘管如此，企業仍對中短期訂單前景保持謹慎，普遍認為，關稅風險雖階段性緩和，但全球終端需求尚未真正恢復動能。貨幣政策方面，韓國央行近期連續第四次按兵不動，維持現有利率水準，同時釋出「寬鬆週期接近尾聲」的訊號，主因韓元走弱與匯率波動風險加劇。在匯率偏弱的背景下，11月投入成本通膨加快至9個月高點，顯

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，加拿大總理卡尼(Mark Carney)宣布新一輪產業保護措施，針對在美國關稅打擊下承壓最重的鋼鐵與木材產業，加大國內扶持與貿易防禦力度，試圖為本土企業創造更有利的內需市場。卡尼表示，政府將進一步縮減鋼材進口配額，對沒有與加拿大簽署自由貿易協定的國家，其鋼材進口配額將由原本相當於2024年水準的50%，下調至20%；對已簽署自貿協定的國家，配額亦從100%削減至75%。美國與墨西哥因受美加墨協定約束，並不在此次調整之列。加拿大將對特定鋼鐵衍生品徵收25%全球性關稅，並同步強化邊境反傾銷措施，以防止低價鋼品藉由轉運或傾銷衝擊本地市場。政府官員指出，此番措施是在今年7月設定「非自貿國家進口鋼材配額不得超過2024年水準50%」基礎上的再度收緊，目的是「為加國鋼廠騰出更多國內市場空間」。數據顯示，加拿大鋼鐵產業每年為經濟貢獻超過40億加幣，直接就業人數逾2.3萬人，卻也是遭美國總統川普對加國鋼材祭出50%懲罰性關稅後，受創最重的兩大產業之一。為減輕衝擊，渥太華方面除貿易工具外，還計劃自2026年初起，與鐵路公司合作，將國內省際之間鋼鐵與木材運輸運費下調50%，降

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普(Donald Trump)上週四(11月27日)指出，在其關稅政策推動下，聯邦政府未來數年關稅收入有望大幅增加，甚至「龐大到足以取代個人所得稅」，並稱不排除在未來兩年內大幅削減，甚至完全取消個人所得稅，不過並未交代具體財政測算與配套細節。川普是在與美軍人員通話期間做出上述表態。他表示，未來幾年政府有可能「大幅削減，甚至完全取消」個人所得稅，言下之意是以更高、更廣泛的關稅收入作為替代來源。但目前為止，白宮與財政決策團隊尚未公布任何具體方案，包括是否分階段調降、對不同收入階層如何設計稅率或補貼等問題，都仍付之闕如。這並非川普首次以「關稅換個人所得稅」作為政治主張。他今年4月曾在社交平台貼文聲稱，隨著關稅全面開徵，許多民眾繳納的個人所得稅可望大幅減少，甚至可能完全取消，並點名年收入低於20萬美元的族群有望優先受惠；今年1月他亦重申，關稅才是「國家財富的主要來源」，並宣稱關稅收入足以償還國債，讓美國「再次富裕」。經濟學者與財政專家則普遍提醒，關稅本質上是一種間接稅，實際負擔多由進口商與終端消費者承受，等同變相加重物價壓力。即便關稅名目收入增加，也須扣

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，澳洲住宅房價11月續揚，全國房價中位數攀升至約88.9萬澳幣，寫下今年以來第3個月的強勁漲勢，不過雪梨與墨爾本兩大城市的漲幅明顯放緩，反映在利率恐「長期不降、甚至再升」的預期下，高價區買氣開始轉弱，資金往次級首府城市與中低價位物件轉移。房產顧問機構Cotality最新數據顯示，11月澳洲全國住宅價格較10月上漲1%，略低於前一個月的1.1%，今年迄今累計漲幅已達7.5%。全國房價中位數來到88萬8,941澳幣(約新台幣1840萬元)，顯示在利率已連降三次的背景下，房市資金動能仍相當充沛，也讓「金融環境是否足夠緊縮以壓抑通膨」再度成為決策與市場關注焦點。從各別城市來看，本輪漲勢主要由中小型首府城市領軍。西澳首府伯斯單月大漲2.4%，南澳首府阿德雷德上揚1.9%，明顯跑贏全國平均；相較之下，房價原本就高企的雪梨與墨爾本漲幅明顯降溫，11月僅分別小漲0.5%與0.3%。Cotality研究主管Tim Lawless指出，在通膨再度回到澳洲央行目標區間之上、利率「長期按兵不動甚至重新升息」的風險上升下，高價市場的購屋與換屋意願受到壓抑，房價成長已明顯向中低價區與二

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，韓國央行發佈報告指出，即使美國放寬關稅政策，中美競爭仍可能持續，預計中國今後將繼續推動出口市場多元化。「中國製造」在新興市場等美國以外地區的影響力將進一步擴大，韓國等競爭國家可能因此面臨更大壓力。這份報告指稱，按中國通關統計數據估算，中國出口年比增速已從今年第一季的5.6%升至第二季的6.1%，第三季進一步升至6.5%，呈持續回升態勢。韓國央行的報告分析指稱，原先外界普遍認為美國關稅政策會對中國出口造成嚴重衝擊，但中國透過大幅增加對美國以外國家的出口，一定程度上對沖了對美出口驟降的影響。今年第二、第三季中國對美國出口減少了26%，但同期對歐盟、東盟和非洲等地區的出口反增12%。韓國央行認為，隨著中國加速推進出口市場多元化佈局，美國以外各國對中國產品的依賴度正在迅速上升。若中國製造業競爭力進一步與人工智慧等先進技術實力結合，中國「世界工廠」的地位將更加穩固，其全球製造業影響力也可能繼續提升。在這一過程中，韓國、德國、日本等其他製造業強國所面臨的挑戰將更加嚴峻。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，印度一位高級別官員在新德里表示，印度樂觀地認為，12月將可與美國達成初步協議，以降低對等關稅，外界預期雙方即將化解關稅爭端。印度商務部長Rajesh Agrawal上週五在一場行業活動上表示，我們非常樂觀，有機會能在今年年底前找到某種解決方案。首要任務是達成能解決對等關稅問題的框架性貿易協議。雙方正就分階段實施的協議進行磋商，首階段將聚焦對等關稅問題。川普8月對印度實施了50%的關稅，部分原因在於懲罰其購買俄羅斯石油的行為。Agrawal表示，雙方已經非常接近，已嘗試釐清大部分問題。談及框架協議時Agrawal補充稱，兩國需找到合適的落地方案才能宣布協議達成。Agrawal同時表示，同步推動的更廣泛雙邊貿易協定「尚需時日」方能敲定。新德里方面期待該協定能完全撤銷對等關稅。Agrawal指稱，預計美方貿易代表團近期將再次造訪印度。

台美對等關稅談判進入最後階段，經濟部指出，台灣適用的對等關稅20%，在排除232項目等情況下，對出口、產值、GDP及就業等影響減緩約五成，已有緩解。經濟部長龔明鑫1日更強調，很多企業與客戶端已摸索出如何因應關稅，且大環境慢慢趨穩。不過，他也坦言，如木工機械、工具機、鋼鐵等業別仍不同方面的影響，後續仍須進行轉型升級。

【財訊快報／記者陳浩寧報導】中傑-KY(6965)今日舉行法人說明會，董事長劉安哲表示，受到美國對等關稅政策影響，客戶下單趨於保守，今年營收面臨挑戰，第四季雖有新品牌客戶加入，且部分客戶需求回溫，但目前整體訂單動能仍偏弱，為此，正積極耕耘新品牌客戶，預期明年毛利率將逐步改善，然第一季為出貨淡季，預計明年第二季起出貨量、毛利率將有明顯提升，全年將力拼重返成長。中傑-KY第三季毛利率降至9.78%，為上市以來低點，公司指出，由於中美關稅戰影響客戶下單動能，中國廠訂單也快速轉移到越南，導致工廠產能利用率下降，目前在中國廠稼動率約75%，越南則約90%，加上中國基本工資調漲影響、分擔關稅等，使得毛利率不如預期。在關稅影響方面，公司提到，今年4、5月客戶陸續開始跟公司討論分攤稅率，對公司毛利率影響約2%，預計關稅影響最快到明年第一季結束，目前仍在跟客戶協調當中。劉安哲表示，目前最大客戶營收比重達56%，在中國產能空窗期間，已加速耕耘新客戶，目前已有幾個新品牌在洽談當中，希望將最大客戶比重降低，中國廠已經有新客戶開始小批量出貨，印度廠明年第一季也將有新品牌客戶於印度廠量產，加上既有的New Bal

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，全球股市估值壓力升溫之際，資金開始自股票型基金撤出。最新統計顯示，截至11月26日當週，全球股票基金出現約44.8億美元淨流出，為9月中旬以來首度單週淨贖回，結束此前長達九週的連續買超行情。其間，美股與歐股基金分別遭贖回約45.6億與12.1億美元，僅亞股基仍出現約1.7億美元小幅淨流入，反映投資人對高估值科技股與AI題材的疑慮正在升溫。11月整體股市波動加劇，一方面受科技龍頭評價偏高與AI交易退燒拖累，另一方面又受到長達43天的美國政府停擺陰影干擾風險胃納。資產管理機構分析指出，AI仍是市場重要驅動力，但資金將愈來愈「精挑細選」，對漲多高估值的領頭股「失望風險」升高，因此操作上傾向拉高分散度，同時把黃金視為相對合理的避險工具。與股基遭遇淨流出相對的是，債券與貨幣市場基金仍維持吸金，但力度明顯降溫。全球債券基金當週約吸金67.7億美元，為22週以來新低，其中以歐元計價債基首度出現約35.8億美元淨流出，不過短天期債券產品連續第四週獲資金青睞，單週再吸引約55.6億美元。貨幣市場基金在連續兩週遭贖回後，最新一週重新出現約25.4億美元淨流入，顯示部分資金短暫

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，韓國11月份出口保持穩健，對正在因應全球保護主義浪潮的政策制定者是個積極信號。根據韓國海關週一公佈的數據，11月份整體出口較去年同期成長8.4%，增幅高於10月份修正後的3.5%。經濟專家的預估中值為增長5.4%。11月份進口成長1.2%，增幅略低於經濟專家預估中值的2.0%。當月貿易收支出現金額97億美元的盈餘。韓國央行數日前將基準利率維持在2.5%，並調整政策聲明，暗示其進一步降息的傾向不再像之前那樣明顯。韓國央行行長李昌鏞表示，貨幣政策委員會在利率前景上意見勢均力敵，三位委員傾向進一步寬鬆，另三位預計短期內維持現狀。在公佈利率決定的同時，韓國央行將2026年經濟成長預期從8月份預測的1.6%上調至1.8%，並將2025年經濟成長預期上調至1%，以反映穩健的第三季經濟產出，其得益於強勁的晶片出口和私人消費的穩步復甦。

【財訊快報／編輯部】上週五美指期感恩節提早休市前，延續緩漲再創波段高點。惟週一早晨開盤後浮現賣壓走弱，帶動台指期同步小幅開低震盪拉回，呈漲多拉回整理行情。本週數據觀察重點為週三ADP就業增數與週五PCE通膨數據，決定12月能否降息。綜觀法人籌碼，三大法人合計賣超188.2億元，其中外資賣超243.5億元，而自營商賣超21.9億元，投信則買超77.2億元。檢視選擇權金流，外資布局0.4億元偏空部位，自營商則布局0.29億元偏空部位。選擇權未平倉部分，12月W1週選價平近9檔賣權最大未平倉下降500點至27,000 點，買權最大未平倉下降200點至27,800點，最大OI區間下移偏空。期貨方面，外資夜盤減碼453口空單，日盤則大幅加碼4,676口空單，未平倉淨空單增至-28,833口；十大特定法人加碼1,391口空單至-3,489口。

在11月初瑞士商界代表團展對美國總統川普展開「金條魅力攻勢」後，停滯多時的美瑞貿易協議談判突然加速。雙方於11月上旬達成初步框架協議。然而消息人士透露，近期變數再生，因為美國商務部希望比照美日協議模式，施壓瑞士將對美投資交由美方自主支配，但遭到瑞士官員拒絕。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，在對科技股高估值的疑慮升溫下，投資人選擇逢高獲利了結，美股基金資金動能出現明顯轉折。統計顯示，截止11月26日當週，美國股票基金出現六週以來首度單週資金外流，淨贖回金額約45.6億美元，為10月15日以來首見淨賣超，即便標普500指數在聯準會(Fed)12月可能降息的預期帶動下，當週迄今累計仍上漲逾3%，也難改資金轉趨謹慎的態度。而連續五週吸金的大型股基金該週轉為小幅淨流出，約有1.44億美元資金撤出；風險屬性較高的中小型股更遭集中調節，中型股基金單週遭贖回約16.9億美元，小型股基金亦出現約8.85億美元資金外流。市場人士分析，在美股11月走勢震盪加劇、科技龍頭估值再度引發爭議，以及美國政府創紀錄停擺43天對經濟前景的干擾之下，部分資金選擇先行鎖定今年以來漲幅。與股市形成對比的是，債券與現金部位持續獲得青睞。美國債券基金已連續八週出現資金淨流入，最新一週吸金約86億美元，其中短中期政府債與國債基金單週湧入約40.5億美元，為9月下旬以來最大規模，反映在降息預期升溫與殖利率回落的背景下，配置型資金明顯回補利率資產。同時，美國境內普通應稅固定收益基金亦有約1

【財訊快報／陳孟朔】韓國統計廳週二公布，韓國11月消費者物價指數(CPI)年增2.4%，略高於市場預估2.35%，並連續第三個月高於韓國央行2%的通膨目標。物價壓力主要集中在食品與服務項目，其中，產品與漁獲價格年增5.6%，白米與柑橘等新鮮農產品價格分別飆升約18.6%與26.5%，顯示民生物價仍具黏著性。官員指出，今年以來天候不穩、降雨頻繁，加上韓元走貶推升進口成本，使加工食品與能源相關價格維持在偏高水準，成為壓抑通膨快速回落的關鍵因素之一。核心通膨(排除食品與能源)年增2.0%，與官方目標持平，顯示內需與服務價格仍有一定撐盤力道，需求面並未出現明顯疲弱。在通膨仍高於目標、韓元先前大幅走低的背景下，韓國央行上週已連續第四次會議將基準利率維持在2.50%，並暗示短期內傾向觀望，以避免貨幣過度寬鬆再度引發匯率壓力與輸入型通膨。財經部門官員會中強調，目前政策重點在於平衡物價穩定與經濟成長，不會貿然加快降息步伐。市場預期，韓國央行在確認通膨穩步回到2%附近區間後，最快將於明年第一季再小幅調降一次利率，之後可能進入較長時間的利率凍結期。分析師認為，只要物價不再大幅反彈、韓元匯率相對穩定，韓國貨

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，韓國產業通商資源部週五表示，政府將在未來四年投入2,800億韓元(1.91億美元)開發下一代電池技術，如全固態電池、鋰金屬電池和鋰硫電池，這將有助於韓國企業在日益激烈的全球競爭中提高競爭力。週五，韓國國務總理金民錫主持召開了國家先進產業委員會會議，並公佈了上述投資計畫。該計畫旨在確保韓國二次電池產業的全球領先地位。韓國產業通商資源部表示，政府制定這樣的計畫是為了提高二次電池產業的競爭力，它在實現碳中和和未來移動領域發揮著重要作用，但正面臨著重大挑戰。為了刺激電池需求，韓國政府決定擴大對電動汽車的補貼，降低個人消費稅和購置稅。韓國產業通商資源還表示，將努力從國防、機器人和航運行業創造新的電池需求，並為可充電電池製造商、國防公司和機器人公司指定額外的特殊工業園區。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國感恩節假期正式啟動年底消費旺季之際，雲端軟體商Salesforce預估，今年美國感恩節當天網上銷售額年增率約6%，達到86億美元。在關稅爭議及宏觀經濟不確定性未除的背景下，消費者反而積極「蹲點」網店，把握零售商推出的大幅折扣入手，凸顯價格敏感度與網購滲透率同步提升。Salesforce並預計，感恩節翌日的「黑色星期五」(Black Friday，黑五)仍是全年網購成交最熱的一天，單日可望拉動全球約780億美元的網上銷售額，其中，美國市場貢獻約180億美元，占比逾兩成。分析人士指出，在高利率與物價壓力並存的環境下，消費者更傾向「集中火力」在折扣檔期消費，帶動線上通路在年底檔期的放大效應。美國全國零售聯合會(NRF)與Prosper Insights & Analytics先前的調查則顯示，今年感恩節、「黑五」及「網絡星期一」(Cyber Monday)三大檔期合計，預期將有近1.87億名消費者出門或上網購物，較去年再增約1.91%，有望刷新歷史新高。調查顯示，「黑五」仍是全年最受歡迎的血拚日，約七成受訪者計畫在當天大舉消費，其次為「網絡星期一」，約四成受

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，歐洲最大航空製造商空中巴士(空巴，Airbus，法股代碼AIR)爆出A320系列飛機飛控軟體瑕疵後，全球航空公司週六(11月29日)緊急為機隊更新程式，影響範圍高達6,000架A320家族客機，約占全球同型單走道機隊的一半。不過，在各家航空通宵趕工下，亞洲與歐洲延誤情況有限，美國運輸部門也預期感恩節假期後的繁忙週末不會出現大規模航班大亂。報導指出，事件源自一班10月30日由墨西哥坎昆飛往美國紐華克的班機，飛行途中發生非預期高度驟降，造成10名乘客受傷，調查初步指向飛控軟體在特殊電磁環境(包括太陽耀斑輻射(solar flare radiation))下出現異常。監管機構其後發出全球性警示，要求營運A320家族機隊的航空公司，在完成軟體修正前不得再載客飛行，迫使業者緊急調整班表並「邊修邊飛」。空巴執行長福里(Guillaume Faury)隨即向航空公司及旅客致歉，形容這次臨時召回為突發事件，涉及約6,000架客機，需要在短時間內完成軟體回退與部分硬體更換。空巴並在後續對航空公司表示，真正需要耗時較長、同步更換硬體的機隊數量，可能低於先前估計的1,000架，

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國與英國週一宣布達成藥品與醫療技術產品零關稅協議，未來英國生產的藥品、原料藥及醫療科技產品，將全面豁免美國《1962年貿易擴展法》第232條所規定的行業關稅，以及未來可能依《1974年貿易法》第301條針對特定國家祭出的關稅。作為交換條件，英國需將美國新藥的淨支付價格調升25%，等於為美國藥廠「加價買單」。美國貿易代表格里爾(Jamieson Greer)表示，雙方在創新藥品的協商定價上達成共識，有助推動兩國製藥領域投資與創新，也呼應美國總統川普長期向英國與歐洲施壓、要求提高美製藥品採購價格的政策方向。協議核心落在英國藥品成本效益評估體系的重大調整。英國國家衛生與臨床優化研究所NICE現行採用的「品質調整生命年」QALY門檻為每年3萬英鎊，未來將提高至3.5萬英鎊，官方稱此舉是為讓評估標準「更貼近當前製藥企業面臨的商業與經濟環境」。新框架適用於所有新上市藥品，而不僅限於美國藥品，但不影響既有藥品定價。過去NICE曾因成本效益不符，多次拒絕將高價新藥納入NHS報銷，例如禮來阿茲海默症新藥及阿斯利康乳癌療法Enhertu都曾在此受阻，成為英國醫界與產業多年的