沙國主權基金鎖定日本資金，2030年前在日投資或翻倍至270億美元

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，沙烏地阿拉伯主權財富基金「公共投資基金」(Public Investment Fund, PIF)總裁魯馬揚(Yasir Al-Rumayyan)表示，沙國正積極爭取更多日本企業與資金參與，為當地經濟轉型計畫提供長期動能，目標是重新把日本拉回沙國最大合作夥伴行列。魯馬揚在東京出席投資峰會時指出，PIF自2017年至2024年間，已在日本累計投資約115億美元，預期到2030年，對日投資規模可望提高至約270億美元，顯示沙國在全球布局中，對日本資本、市場與技術的重視程度明顯升溫。根據沙國最新策略，PIF正準備從過去十年主導的地產與超大型建設項目，逐步轉向更具產業帶動效應的領域，包括物流樞紐、礦產開發、宗教觀光以及人工智慧等，藉此擴大非石油產業占比，降低對傳統能源收入的依賴。市場人士分析，沙國一方面釋出明確產業投資清單，一方面主動「熱線」日本企業，對具技術優勢或品牌影響力的日企而言，除可利用PIF資金與沙國內需市場共同擴張版圖，也可藉中東據點切入非洲與其他新興市場。但外界亦關注，在全球資金成本仍偏高、地緣政治風險未消的環境下，日企對長年期、重資本的中東投資，實際承諾步伐是否會如PIF規畫般順利跟上，仍有待後續觀察。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，澳洲住宅房價11月續揚，全國房價中位數攀升至約88.9萬澳幣，寫下今年以來第3個月的強勁漲勢，不過雪梨與墨爾本兩大城市的漲幅明顯放緩，反映在利率恐「長期不降、甚至再升」的預期下，高價區買氣開始轉弱，資金往次級首府城市與中低價位物件轉移。房產顧問機構Cotality最新數據顯示，11月澳洲全國住宅價格較10月上漲1%，略低於前一個月的1.1%，今年迄今累計漲幅已達7.5%。全國房價中位數來到88萬8,941澳幣(約新台幣1840萬元)，顯示在利率已連降三次的背景下，房市資金動能仍相當充沛，也讓「金融環境是否足夠緊縮以壓抑通膨」再度成為決策與市場關注焦點。從各別城市來看，本輪漲勢主要由中小型首府城市領軍。西澳首府伯斯單月大漲2.4%，南澳首府阿德雷德上揚1.9%，明顯跑贏全國平均；相較之下，房價原本就高企的雪梨與墨爾本漲幅明顯降溫，11月僅分別小漲0.5%與0.3%。Cotality研究主管Tim Lawless指出，在通膨再度回到澳洲央行目標區間之上、利率「長期按兵不動甚至重新升息」的風險上升下，高價市場的購屋與換屋意願受到壓抑，房價成長已明顯向中低價區與二

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，全球股市估值壓力升溫之際，資金開始自股票型基金撤出。最新統計顯示，截至11月26日當週，全球股票基金出現約44.8億美元淨流出，為9月中旬以來首度單週淨贖回，結束此前長達九週的連續買超行情。其間，美股與歐股基金分別遭贖回約45.6億與12.1億美元，僅亞股基仍出現約1.7億美元小幅淨流入，反映投資人對高估值科技股與AI題材的疑慮正在升溫。11月整體股市波動加劇，一方面受科技龍頭評價偏高與AI交易退燒拖累，另一方面又受到長達43天的美國政府停擺陰影干擾風險胃納。資產管理機構分析指出，AI仍是市場重要驅動力，但資金將愈來愈「精挑細選」，對漲多高估值的領頭股「失望風險」升高，因此操作上傾向拉高分散度，同時把黃金視為相對合理的避險工具。與股基遭遇淨流出相對的是，債券與貨幣市場基金仍維持吸金，但力度明顯降溫。全球債券基金當週約吸金67.7億美元，為22週以來新低，其中以歐元計價債基首度出現約35.8億美元淨流出，不過短天期債券產品連續第四週獲資金青睞，單週再吸引約55.6億美元。貨幣市場基金在連續兩週遭贖回後，最新一週重新出現約25.4億美元淨流入，顯示部分資金短暫

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，日本財務大臣片山皋月週二表示，政府與日本央行(日銀)在經濟評估上並無落差，均認為日本經濟正「溫和復甦」，即便日銀總裁植田和男前一日釋出將在12月會議討論升息利弊、為今年內加息給出迄今最強烈暗示，財務省也不認為雙方看法出現衝突。片山在例行記者會上強調，政府預期日銀將持續與政府緊密合作，並透過貨幣政策力促物價穩定達到2%通膨目標，同時搭配實質薪資成長。她說，在這樣的前提下，對植田的最新談話「沒有額外補充」，顯示財務省對年底是否升息保持開放態度。不過，片山也提醒，未來仍需密切關注物價漲勢能否持續，以及美國貿易政策走向對日本的外需與匯率影響。同時，在全球金融與資本市場波動加劇的背景下，日本企業投資與獲利動向也將成為政府與日本央行共同監測的關鍵指標。

【財訊快報／陳孟朔】媒體報導，消息人士透露，字節跳動正重新啟動出售旗下遊戲開發公司沐瞳科技的計劃，洽商對象為總部位於沙烏地阿拉伯(沙國)的Savvy Games Group，意味先前一度擱置的資產處分案再度升溫。沐瞳科技成立於2014年，於2021年被字節跳動收購，當時估值約40億美元(約312億港元)，業務版圖涵蓋中國、印尼、馬來西亞、新加坡及香港等地，代表作包括人氣MOBA手遊《無盡對決》(Mobile Legends: Bang Bang，中國譯《決勝巔峰》)，在東南亞等市場長期占據下載與營收榜前列。早在2023年，市場就盛傳字節跳動有意出清沐瞳科技持股，並與多家潛在買家接觸，其中就包括一家沙國背景的遊戲相關企業。本次再傳與Savvy Games Group磋商，被視為字節跳動持續收縮自研大型遊戲版圖、回籠資金、聚焦主力業務(如短影音、電商與AI布局)的一環。Savvy Games Group於2021年由沙國公共投資基金(PIF)設立，近年積極投資電競與遊戲產業，目標是將沙國打造成全球遊戲產業樞紐。若最終成功接手沐瞳科技，外界預期不僅將強化沙國在全球遊戲資產的布局，也可能改寫東

【財訊快報／編輯部】上週五美指期感恩節提早休市前，延續緩漲再創波段高點。惟週一早晨開盤後浮現賣壓走弱，帶動台指期同步小幅開低震盪拉回，呈漲多拉回整理行情。本週數據觀察重點為週三ADP就業增數與週五PCE通膨數據，決定12月能否降息。綜觀法人籌碼，三大法人合計賣超188.2億元，其中外資賣超243.5億元，而自營商賣超21.9億元，投信則買超77.2億元。檢視選擇權金流，外資布局0.4億元偏空部位，自營商則布局0.29億元偏空部位。選擇權未平倉部分，12月W1週選價平近9檔賣權最大未平倉下降500點至27,000 點，買權最大未平倉下降200點至27,800點，最大OI區間下移偏空。期貨方面，外資夜盤減碼453口空單，日盤則大幅加碼4,676口空單，未平倉淨空單增至-28,833口；十大特定法人加碼1,391口空單至-3,489口。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，日本財相片山皋月(Satsuki Katayama)表示，近期外匯市場劇烈波動與日圓快速走貶「顯然並非由基本面驅動」，重話點名匯價走勢與日本實際經濟情況明顯脫節，當局有責任對此發出警告，暗示將對過度投機行為保持高度戒備。在此之前，日圓兌美元11月20日觸及157.89為1月15日以來的逾十個月新低。片山皋月週日在電視節目中指出，近期日圓兌主要貨幣的急貶帶有明顯「雜訊」成分，並非單純反映利差與經濟基本面的變化。她強調，日本政府的立場，是一旦匯率出現過度波動或脫離基本面，就有必要明確向市場示警，避免投機資金將短期波動放大為系統性風險。她同時重申，面對日圓出現過度劇烈與投機驅動的變動時，政府「不排除動用匯市干預」工具，這一點與先前日本與美方就匯率議題達成的共識一致，即在尊重市場決定匯率的原則下，仍保留在極端情況下出手穩定市場的選項。發言被視為向空頭再度發出明確「口頭干預」訊號。市場上週一度緊張觀望東京當局是否再度進場托市，不過隨著日圓匯價在技術與口頭干預雙重壓力下暫時穩定，實際行動並未落地。投資人現階段將目光轉向日本央行總裁植田和男(Kazuo Ueda)即將發

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，日本大型房地產開發商正加碼押注印度，在當地承擔開發風險、由頭做起，不再只透過收購成熟資產切入市場。分析師指出，在印度經濟高速成長、優質辦公與商用物業租金節節走高、建築成本相對低廉的吸引下，日本不動產資金正從本土2%至4%的低報酬，轉向追逐印度6%至7%的收益水準，成為新一波跨國資本流向焦點。其中，日本最大房產開發商三井不動產(Mitsui Fudosan)已於2020年首度進軍印度，與當地開發商RMZ Real Estate合作，在班加羅爾打造辦公園區。市場人士透露，三井不動產目前正評估新一輪約300億至350億日圓(約1.9億至2.25億美元)以上的投資計畫，合作對象可能延續RMZ，亦不排除尋找其他當地夥伴。該公司管理層11月已赴孟買及新德里周邊勘點，顯示擴張布局意圖明確。RMZ管理層直言，日本開發商與本地夥伴建立起互信後，「水閘已經打開」，後續資金與專案有望加速湧入。日本第三大開發商住友不動產(Sumitomo Realty & Development)則把孟買視為僅次於東京的「第二成長引擎」，目前已在當地五個專案承諾投資總額約65億美元，且今年再新增

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，歐洲車企在電動車轉型路上步履維艱，逼使布魯塞爾重新檢視原訂2035年起新車須「零排放」的目標。市場所關注的汽車產業配套方案預計將於12月10日公布，外界預期，歐盟可能在執行層面為燃油與混合動力車預留更多彈性，使2035年燃油車「實質禁售令」出現鬆綁空間。分析師指出，從福斯、雷諾到Stellantis，原先在這個世紀初段大開電動車投資支票，如今不得不面對現實，純電車銷量雖持續成長，但增速不足以彌補燃油車需求下滑，加上中國電動車價格與產品競爭壓力步步進逼，令歐洲車廠在成本與市占兩頭受壓。業界與歐洲汽車工業協會(ACEA)正遊說歐盟，放寬原本偏向純電的技術路徑，改為允許以碳中和燃料(如生質燃料、合成燃料)驅動的內燃機，以及插電式混合動力與增程式車款，納入符合減排規則的範圍。數據顯示，純電車在歐洲新車銷售中占比雖由去年的約13%升至今年前10個月的16%，但在多數龍頭車廠的銷售結構中仍屬少數，且遠未達到先前所喊出的2030年電動化雄心。部分車廠已默默下修目標，例如原先喊出「2030年在歐洲100%電動化」的車企，改口為「視市場情況調整」，而包括Mercedes-B

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中國地產巨擘萬科近日被曝出正與債權人磋商，尋求將一筆本月到期的境內公司債延後一年償付。本次涉及的為原定12月15日到期、規模20億元人民幣的債券及其利息，顯示在政策扶持強度減弱之際，這家被視為具國家背景色彩的大型房企，流動性壓力進一步浮上檯面。據悉，萬科已在本週告知相關債權人，希望獲准將上述債券本金與利息整體向後順延一年，在延期期間維持原有3%的票面利率不變。市場人士指出，名義利率不變但本金延後收回，對持有人等同承受時間價值損失，反映企業手中可動用現金緊張，只能以「時間換空間」爭取喘息。市場估算，這筆20億元境內債只是萬科未來償債高峰的開端，該公司在2026年年中之前，仍有累計約134億元人民幣的境內債務陸續到期。分析師認為，若後續再出現更多延期或展期安排，恐進一步削弱投資人信心，也將成為檢驗房企違約風險是否再度升溫的重要風向指標。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，在對科技股高估值的疑慮升溫下，投資人選擇逢高獲利了結，美股基金資金動能出現明顯轉折。統計顯示，截止11月26日當週，美國股票基金出現六週以來首度單週資金外流，淨贖回金額約45.6億美元，為10月15日以來首見淨賣超，即便標普500指數在聯準會(Fed)12月可能降息的預期帶動下，當週迄今累計仍上漲逾3%，也難改資金轉趨謹慎的態度。而連續五週吸金的大型股基金該週轉為小幅淨流出，約有1.44億美元資金撤出；風險屬性較高的中小型股更遭集中調節，中型股基金單週遭贖回約16.9億美元，小型股基金亦出現約8.85億美元資金外流。市場人士分析，在美股11月走勢震盪加劇、科技龍頭估值再度引發爭議，以及美國政府創紀錄停擺43天對經濟前景的干擾之下，部分資金選擇先行鎖定今年以來漲幅。與股市形成對比的是，債券與現金部位持續獲得青睞。美國債券基金已連續八週出現資金淨流入，最新一週吸金約86億美元，其中短中期政府債與國債基金單週湧入約40.5億美元，為9月下旬以來最大規模，反映在降息預期升溫與殖利率回落的背景下，配置型資金明顯回補利率資產。同時，美國境內普通應稅固定收益基金亦有約1

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中國AI業者DeepSeek宣布推出兩個正式版大型模型，包括DeepSeek-V3.2與DeepSeek-V3.2-Speciale。官方強調，新一代模型在工具呼叫與任務執行上達到目前開源模型的最高水準，企圖在算力與模型能力的「軍備競賽」中，縮短開源陣營與封閉式商用模型之間的差距。從量化指標來看，DeepSeek-V3.2在數學推理基準AIME 2025測試中的通過率達到93.1%，幾乎貼近GPT-5的94.6%與Gemini-3.0-Pro的95%。後者曾在2025年國際數學奧林匹克競賽(IMO 2025)等多項國際頂級賽事中奪下金牌，被視為封閉模型中的高標。DeepSeek此次選擇以硬指標「對標」頭部閉源模型，被業界視為開源社群正式向頂級商用模型發起正面追趕的關鍵一步。功能定位方面，DeepSeek-V3.2主打「推理能力與輸出長度平衡」，鎖定日常問答、長文本寫作與通用Agent任務等高頻應用場景；而DeepSeek-V3.2-Speciale則被設計為衝刺極致推理能力的版本，用於探索開源模型在數學、規劃與複雜決策任務上的能力邊界。分析人士指出，若後續

【財訊快報／記者劉居全報導】展望2026年投資市場，富達國際認為，整體環境受科技驅動增長動能及多數市場的政策支持，風險資產可望受惠，然而深層結構性轉變與緊張局勢仍有待觀察，投資人須於分化的變局中尋找亮點，以能捕捉超額報酬的契機。在經濟成長持續保持韌性、貨幣與財政政策皆偏寬鬆的環境下，2026年總體經濟環境仍具支撐。過去12個月困擾市場的部分疑慮消退，核心通膨仍高但已趨緩，關稅引發急劇衰退的可能性亦已降低，目前風險看來可控，惟對於勞動市場進一步惡化、通膨再度上升、美國央行獨立性、以及AI資本支出與獲利週期的強度等風險，仍須保持警覺。富達國際全球多重資產投資主管Matthew Quaife表示，2026年看起來有許多正面驅動因素，但長期景況更為複雜。觀察中長期經貿發展，繼多年的全球化與美國債務積累，全球正走向分化，而美國『解放日』即為此結構性轉變的體現。區域分化將使美元進一步走弱，尤其在聯準會獨立性爭論升溫之際，投資人亦重新思考持有美元資產的風險。此外，2026年預期地緣政治波動仍無可避免；黃金在此環境下應能提供一定防禦力。歐元也越具吸引力，特別是在聯準會面臨降息幅度或超過合理範圍之際，以

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週一日本兩年期國債殖利率升至2008年以來最高水準，日本政府計畫增加短期債券發行，並且市場對於日本央行本月可能升息的預期升溫。週一日本兩年期國債殖利率上升1個基點，至1%。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國豬肉生產商牧原食品重新提交香港上市申請。根據港交所公告，牧原食品已向該交易所提交文件。摩根士丹利、中信證券和高盛是聯席保薦人。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，日本首相高市早苗政府上週五(11月28日)通過2025會計年度(2025年4月到2026年3月)的追加預算，規模高達18.3兆日圓(約1170億美元)，用以支撐總額21.3兆日圓的最新振興方案，其中大部分支出將再度依賴新發國債籌資，凸顯在經濟疲軟與通膨壓力下，日本財政路線持續走向「高支出、高負債」模式。新增支出中，約2.88兆日圓將由高於預期的稅收與其他收入支應，預估本年度稅收將首次突破80兆日圓大關；其餘缺口則由11.7兆日圓新發國債填補，遠高於上一財年約6.7兆日圓的追加發債規模。若將原始預算與本次增額合併計算，本財年新發國債總額預估達40.3兆日圓，雖低於去年度補正後的42.1兆日圓，但在主要已開發經濟體中，債務占國內生產毛額比例仍居首位。具體內容方面，此輪方案包括2.7兆日圓減稅與8.9兆日圓民生紓困支出，措施涵蓋每名兒童發放2萬日圓現金、補貼電費與瓦斯帳單等，以緩和高物價對家庭的衝擊；另編列約6.4兆日圓投入船舶、半導體與人工智慧等戰略產業，意在扶植關鍵供應鏈與新成長動能。為安撫債市對長天期利率上升的疑慮，政府計畫調整發債結構，增加短中期國債發行

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，日本經濟產業省週四表示，來自海外的能源供應，包括薩哈林(Sakhalin)油氣項目，對日本能源安全「極其重要」，即使在相關股東遭到美方制裁的背景下，東京方面仍將設法確保進口利益不受影響。經產省強調，政府將採取必要措施，避免日本穩定能源供應遭到破壞，但對美方制裁對項目的具體影響則拒絕評論。華府近日把俄羅斯兩家大型石油企業列入制裁名單，其中包括參與薩哈林1號專案的俄羅斯石油公司與另一家俄企，同時終止早前允許部分業務延續的豁免安排，為本已複雜的俄油交易增添新一輪不確定性。市場關注，日本在該項目中的權益與實際進口安排，是否會因金融與合約約束面臨調整壓力。在股權結構上，薩哈林1號在國際能源企業退出前，由多方共同持有：俄方企業與印度ONGC Videsh各掌握約20%權益，其餘約30%則由日本財團SODECO聯盟持有，成員包括經濟產業省相關實體與多家商社及能源公司，如丸紅、伊藤忠、日本石油開發與國際油氣公司Inpex等。美國能源巨頭早在2022年俄烏衝突全面升級後選擇撤出當地資產，凸顯西方企業在俄羅斯上游項目面臨的政治風險。分析人士指出，日本高度依賴進口油氣，國內缺乏

【財訊快報／記者陳浩寧報導】根據數字(5287)旗下《591新建案》統計全台新案成交價變化，從近五年漲幅來看，冠軍雖由高雄市以121.2%拿下漲幅，但前十名縣市卻出現洗牌，有多達七名由非六都地區包辦，其中新竹市單價從30萬暴衝至61萬，五年累計漲幅高達103%，換算下來足足貴了31萬元，等同每年要漲6萬多元。此外，基隆市、苗栗縣更是狂漲8至9成，打趴雙北、桃園及台南等一票六都精華區。《591新建案》分析，非六都縣市房價基期低，又有周邊都會地區「母雞帶小雞」的外溢效應，再搭上這波房市多頭，補漲力道格外兇猛。但其中也有例外，像新竹市來說，挾著竹科驚人消費力，6字頭在全台僅次於雙北，其房市影響力逐漸「自帶流量」，開始擴散到鄰近苗栗縣，尤其在頭份及市區等高價個案中均可見新竹客身影，進一步讓當地價格衝高。表現同樣嚇嚇叫的基隆市及宜蘭縣，五年漲幅分別高達94.1%、52.6%，關鍵在於兩縣市鄰近雙北，且都有高鐵、捷運軌道議題加持，近幾年外地建商及投資客持續卡位。以基隆來說，即便當前「美麗上城」、「海揚V1」等案行情已衝破5字頭，刷新當地新高，但由於價位較蛋黃區仍顯親民，依舊有消費者願意買單。至於宜

【財訊快報／陳孟朔】韓聯社報導，韓國兩大石化企業樂天化學與HD現代化學週三(26日)聯合公告，已正式向產業通商部遞交申請，要求審查批准雙方石化業務整合方案，核心是整合兩家公司石腦油裂解設施(NCC)，以提升行業整體競爭力並優化產業布局。市場人士指出，此舉被視為韓國石化業在長期景氣低迷與結構性過剩壓力下，邁出的實質性重組第一步。兩家公司表示，計畫將樂天化學位於大山產業園區的石腦油裂解工廠業務分拆，併入HD現代化學體系，構建涵蓋NCC等基礎石化產品的一體化營運平台。整合完成後，大山園區內上游裂解到下游石化產品生產將由單一體系統籌，有利於提升設備稼動率、降低單位成本，並在原料採購與產品定價上強化議價能力。這份整合方案，是今年8月包括樂天化學與HD現代化學在內、共10家石化企業簽署業務重組意向協議後，業界提交的首份具體重組案，象徵「從紙上談兵進入實質落地」。分析師指出，韓國本土NCC產能多年處於結構性過剩狀態，疊加全球需求增速放緩、國際油價波動與環保壓力，傳統石化利潤遭到長期擠壓，加速產業透過關停、整合與分工重組已是大勢所趨。按照程序，本案仍需等待政府部門完成審查並正式批准，相關條款才會最終敲

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，澳洲證券交易所正在調查影響企業公告發布的問題。交易市場將按計畫於上午10:00開市。不過，一旦收到價格敏感公告時，個別證券將暫停交易。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週一加密貨幣價格大幅下跌，給看似已經趨於穩定的全面拋售潮注入了新的變數。根據金融媒體匯編的數據，比特幣在亞洲早盤交易中一度下跌4.6%，至86,967.04美元；而以太幣一度下跌6.3%，至2,832.120美元。在經歷了長達數週的拋售之後，加密貨幣市場局勢動盪不安。這場拋售始於10月初，當時約190億美元的槓桿押注灰飛煙滅。而就在幾天前，比特幣剛剛創下126,251美元的歷來新高。隨著拋售壓力舒緩，比特幣上週收復失地，價格上漲至9萬美元以上。FalconX亞太區衍生品交易主管Sean McNulty表示，12月初市場避險情緒瀰漫。最大的擔憂是比特幣ETF資金流入稀少，以及缺乏逢低買入者。預計本月結構性阻力將持續。將8萬美元視為比特幣下一個關鍵支撐價位。