日圓走強＋外部不確定性，日經指數週一大跌950.63點或1.89%

【財訊快報／劉敏夫】日本股市週一走跌，因日圓升值對出口商構成壓力，同時，目前投資人仍關注美國經濟數據以及聯準會降息前景。收盤時，東證第一部指數下跌40.11點或1.19%，報3,338.33點；日經225指數則是下滑950.63點或1.89%，報49,303.28點。週一東京匯市日圓兌美元走強，匯價來到155.70日圓的價位，延續此前兩個交易日連續升值走勢。日圓走強引發了汽車製造商和其他出口相關股票的拋售。菲利普證券研究主管Kazuhiro Sasaki表示，日圓走強將引發股市拋售，並往往會加劇日經指數的波動。此外，鑑於高市早苗政府計劃進行如此大規模的財政支出，目前市場對貨幣政策也存在不安情緒。而當市場情緒轉向謹慎時，獲利回吐現象往往會出現。其中像是科技股這樣在11月下旬反彈的股票，尤其容易遭到拋售。三菱日聯摩根士丹利資深投資策略分析師Kohei Onishi則是表示，隨著市場對美國降息的猜測愈演愈烈，投資人似乎也觀望將於週一稍晚公佈的美國ISM製造業指數。此外，由於市場對日本央行升息預期日益高漲的影響，打擊房地產類股表現，而受益於利率上升的銀行，股價則是上漲。日本央行行長植田和男週一在名古屋向商界領袖講話時表示，上調基準利率將意味著調整貨幣寬鬆程度，任何政策調整都不能過早也不能過晚。植田和男指稱，日本央行經濟展望實現的可能性正在上升。他還承諾在12月19日結束的會議上就升息與否做出正確決定。在個股表現方面，消費性電子大廠索尼集團股價下跌3.52%；營收逾五成來自北美市場的汽車製造大廠豐田汽車股價下滑1.63%；金融控股商三菱UFJ金融控股股價上揚1.63%；三井不動產股價滑落3.71%。

【財訊快報／劉敏夫】日本股市週四走升，因美國經濟數據增強了聯準會降息的理由，從而催化了買盤人氣。收盤時，東證第一部指數上揚13.07點或0.39%，報3,368.57點；日經225指數則是上漲608.03點或1.23%，報50,167.10點。受到聯準會一系列言論暗示將進一步放鬆貨幣政策的影響。利率交換市場交易員認為，12月降息25個基點的可能性約為80%。而且一般認為，新發布的美國失業救濟申請人數數據儘管疲軟，但是不太可能阻止聯準會降息。野村證券高級策略分析師Takashi Ito表示，美國經濟數據略微強化了市場對降息的預期，支撐日經指數穩定在5萬點關卡。同時，美國半導體股票的飆漲將惠及日本相關產業。Shinkin資產管理公司資深基金經理人Naoki Fujiwara表示，鑒於對美國降息的期待，日股出現逢低買盤。像是半導體、電子零組件類股的買氣明顯回溫。此外，市場關注的焦點也將放在日本央行委員野口旭(Asahi Noguchi)的演講上。對於任何暗示日本將升息的評論，可能會導致日圓走強，結果將限制股市漲勢。日本央行政策委員野口旭對大分縣的商界高層主管表示，央行需要在合適的時機調整利率

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本央行行長植田和男釋放出迄今為止最明確的信號，其政策委員會可能會在本月提高基準利率，並指出任何升息都只是對寬鬆程度的調整，當局將就是否採取行動做出正確判斷。植田和男週一在名古屋向商界領袖講話時表示，日本央行將評估國內外經濟、通膨和金融市情況，權衡提高政策利率的利弊，並酌情做出決定。根據隔夜利率交換指數，交易員認為日本央行在12月19日結束的下次政策會議上升息的可能性約為64%。若不遲於明年1月行動，這一可能性升至90%。植田和男發表講話後，日圓兌美元小幅走高。在他講話前，由於市場對日本央行升息的預期升溫，2年期日本國債殖利率升至2008年以來最高水準。

【財訊快報／劉敏夫】日本股市週五震盪走升，銀行股表現相對強勢，因市場猜測日本央行可能會升息。收盤時，東證第一部指數上揚9.87點或0.29%，報3,378.44點；日經225指數則是上漲86.81點或0.17%，報50,253.91點。新出爐的數據顯示，日本首善之區東京11月份的通膨保持穩定，使日本央行在未來數月升息的預期繼續升溫。日本總務省週五公佈的數據顯示，11月份剔除生鮮食品的東京消費者價格指數(CPI)年比值上漲2.8%，增幅略高於經濟專家預估中值的2.7%，但與10月份相同。住友三井DS資產管理公司首席市場策略分析師Masahiro Ichikawa表示，由於國內外利多因素有限，且許多海外投資者可能正在放假，預計交易量將較為清淡。基於獲利的選股策略可能會佔據主導地位。Ichikawa指出，儘管日經指數在半導體等高價股的帶動下有所調整，但東證指數表現堅挺。同時，受下一財政年度獲利復甦預期和薪資成長趨勢的提振，股市預計在年底前保持韌性。T&D資產管理公司首席策略分析師Hiroshi Namioka則是表示，整體市場感覺相當低迷，美國市場休市導致缺乏催化劑。Namioka表示，部分

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週一日本兩年期國債殖利率升至2008年以來最高水準，日本政府計畫增加短期債券發行，並且市場對於日本央行本月可能升息的預期升溫。週一日本兩年期國債殖利率上升1個基點，至1%。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本央行行長植田和男表示，上調基準利率將意味著調整貨幣寬鬆程度，任何政策調整都不能過早也不能過晚。植田和男週一在名古屋向商界領袖講話時表示，日本央行經濟展望實現的可能性正在上升。他還承諾在12月19日結束的會議上就升息與否做出正確決定。植田和男表示，密切關注工資談判的初步態勢非常重要。同時，預計企業利潤總體上將保持在高水位。而匯率對價格的影響可能比以前更大。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週一加密貨幣價格大幅下跌，給看似已經趨於穩定的全面拋售潮注入了新的變數。根據金融媒體匯編的數據，比特幣在亞洲早盤交易中一度下跌4.6%，至86,967.04美元；而以太幣一度下跌6.3%，至2,832.120美元。在經歷了長達數週的拋售之後，加密貨幣市場局勢動盪不安。這場拋售始於10月初，當時約190億美元的槓桿押注灰飛煙滅。而就在幾天前，比特幣剛剛創下126,251美元的歷來新高。隨著拋售壓力舒緩，比特幣上週收復失地，價格上漲至9萬美元以上。FalconX亞太區衍生品交易主管Sean McNulty表示，12月初市場避險情緒瀰漫。最大的擔憂是比特幣ETF資金流入稀少，以及缺乏逢低買入者。預計本月結構性阻力將持續。將8萬美元視為比特幣下一個關鍵支撐價位。

【財訊快報／陳孟朔】外匯市場圍繞「日圓、英鎊與美元」三條主線震盪：日本央行被傳最早下月升息，日圓盤中短線拉升但很快回吐漲幅再度走弱；英國新財政預算案釋出更大財政緩衝空間，英鎊順勢走高；在市場幾乎押注Fed12月降息之際，加上外界認為下任Fed主席人選偏向鴿派，令東京匯市週四早盤美元指數追低連四跌，退回逾一週低位。與此同時，日圓翻揚重回156下方、英鎊連六彈至1個月新高、歐元則連四升站回1.16美元。交易員指出，日本央行近期透過放風方式，為「最早下月升息」預先準備市場情緒，主因日圓疲軟再次引發官方與政界壓力。不過，在真正政策落地前，利差結構仍明顯不利日圓，日圓兌美元上日回吐0.27%後，最新報價為155.91，反彈0.36%。外匯策略師強調，若只是一碼象徵性升息、且沒有明確的持續升息承諾，恐怕難以扭轉日圓中期偏弱格局，除非日本當局以更強烈口吻或實際進場干預，市場才會真正收斂做空部位。英國方面，財相李韻晴(Rachel Reeves)公布新一年度預算案，獨立預算機構認為政府未來數年的「財政緩衝」較先前預估翻倍成長，在提高部分福利支出之下仍有空間達成中期減赤目標，減輕資本市場對英國財政紀律的

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本央行政策委員野口旭表示，央行需要在合適的時機調整利率。野口旭對大分縣的商界高層主管表示，升息過早或過晚都可能造成問題。過早升息會給價格目標帶來風險。野口旭指出，在密切關注經濟和物價的同時，逐步提高利率是切實可行的，因為幾乎不可能確定一個中性利率。價格預期需要更多時間才能穩定在2%左右。同時，消除日本零利率政策的影響也需要一些時間。野口旭表示，政策的直接目標並非針對外匯或資產價格。同時，日圓走弱會透過進出口對經濟活動和物價產生上升壓力。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，日圓匯價持續走貶之際，日本首相高市早苗在國會強調，政府已做好準備，將在外匯市場上採取「必要」行動，並會嚴密留意匯率波動究竟是否反映經濟基本面，抑或受到投機勢力驅動，話語被市場解讀為再度向匯市「口頭干預」。高市表示，政府將緊盯金融市場動向，包括日本國債孳息率與匯率走勢，並重申上週公布、總規模21.3兆日圓的刺激方案並非「魯莽支出」，而是為了提振經濟、最終改善日本財政體質。她強調，本財年日本公債發行量仍會低於上一年度水準，最重要的是維持財政的可持續性，政府會在壓低債務占國內生產毛額(GDP)比率的同時，密切關注利率變化。在政策路徑上，高市被視為支持日本央行逐步「退場超寬鬆」的一方。日本央行前理事門間一夫日前接受訪問時便指出，日圓持續走弱已提高央行在12月加息的可能性，預期高市將允許央行推進升息與調整政策，藉此提振日圓、緩和進口物價與通膨壓力。匯市分析師指出，高市一方面強調「必要時行動」以對投機資金釋放警訊，另一方面又透過財政紀律與結構改革論述，試圖穩定債市與國內輿論。接下來市場焦點，將集中在日本財務省是否重啟實質匯市干預，以及日本央行在12月會議上是否以加息或

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，澳洲證券交易所正在調查影響企業公告發布的問題。交易市場將按計畫於上午10:00開市。不過，一旦收到價格敏感公告時，個別證券將暫停交易。

受聯準會降息預期和科技股反彈的提振，亞太股市跟著華爾街走揚，其中印度Nifty 50指數更是創下歷史新高，日經指數重返5萬點。

【財訊快報／劉敏夫】香港股市週三走升，因週二中概股上揚，為買盤營造良好的進場氛圍，加上中美元首明年將多次會晤、美國降息押注增加等利多因素環繞，也進一步催化買盤人氣。收盤時，恆生指數上漲33.53點或0.13%，成為25,928.08點；恆生中國企業股指數則是上揚4.06點或0.04%，成為9,162.37點。恆生指數四大類股指數漲跌互見，其中地產類股指數上漲0.42%，表現最好，其餘類股表現分別為，金融類股指數揚升0.34%，工商業類股指數上揚0.01%，公共事業類股指數則是下滑0.20%。週二美國股市熱力不減，標普500指數收漲0.9%，三連漲，因交易員提高對下月降息的押注。其中Alphabet更是創上市以來收盤新高。道瓊工業平均指數上漲1.4%，那斯達克綜合指數上漲0.7%。追蹤中概股的金龍中國指數收於一週來最高，百勝中國對指數漲幅貢獻最大。美股三連漲，因新公佈的美國消費者信心等數據提高了了市場對12月降息的押注。另外，美國財長貝森特聲稱中美元首明年可能進行四次會晤，外圍市場和中美關係進展料利多香港股市情緒。其他消息方面，阿里巴巴雲業務第三季超預期成長34%，但巨額支出導致公司整體

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，澳洲住宅房價11月續揚，全國房價中位數攀升至約88.9萬澳幣，寫下今年以來第3個月的強勁漲勢，不過雪梨與墨爾本兩大城市的漲幅明顯放緩，反映在利率恐「長期不降、甚至再升」的預期下，高價區買氣開始轉弱，資金往次級首府城市與中低價位物件轉移。房產顧問機構Cotality最新數據顯示，11月澳洲全國住宅價格較10月上漲1%，略低於前一個月的1.1%，今年迄今累計漲幅已達7.5%。全國房價中位數來到88萬8,941澳幣(約新台幣1840萬元)，顯示在利率已連降三次的背景下，房市資金動能仍相當充沛，也讓「金融環境是否足夠緊縮以壓抑通膨」再度成為決策與市場關注焦點。從各別城市來看，本輪漲勢主要由中小型首府城市領軍。西澳首府伯斯單月大漲2.4%，南澳首府阿德雷德上揚1.9%，明顯跑贏全國平均；相較之下，房價原本就高企的雪梨與墨爾本漲幅明顯降溫，11月僅分別小漲0.5%與0.3%。Cotality研究主管Tim Lawless指出，在通膨再度回到澳洲央行目標區間之上、利率「長期按兵不動甚至重新升息」的風險上升下，高價市場的購屋與換屋意願受到壓抑，房價成長已明顯向中低價區與二

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國11月份芝加哥地區商業景氣有所降溫，表現也遜於預期。美國供應管理協會芝加哥分會公佈的數據顯示，11月份商業景氣指數由前月的43.8，向下降至36.3。此前14位受訪經濟專家的預估中值的43.6，預估區間介於41.9至46。由於這項指數低於50榮枯關鍵水位，反映芝加哥地區的商業活動處於萎縮態勢。這份數據分項指標中，價格支付、供應商交貨等分項指數呈現擴張局面。反觀，新訂單、就業、庫存、生產以及積壓訂單分項指數則是呈現萎縮局面。

【財訊快報／劉敏夫】外電引述朝日電視台的報導指出，一名未具名的日本官員透露，日本政府計畫發行超過11兆日圓的額外債券，為其補充預算提供資金。相較之下，去年的補充預算額外發行約6.7兆日圓債券。

【財訊快報／徐玉君】東洋(4105)昨(26)日法說會釋出三大利多，分別是將高門檻外銷學名藥市場持續擴張、取得授權新藥在國內上市、擴大自製新藥及抗生素國內供應鏈及市占率；並搭配產能擴建與SAP數位轉型，拚明年營運持續雙位數成長。東洋今年前10月營收達53.24億元、年成長10.5%；前三季稅後淨利12.56億元、年成長29%，EPS 5.05元，其中第三季營收及獲利均創同期新高紀錄。股價今日小跳空後向上攻擊，觀察缺口低點位置81元是否回補，壓力82.7元需儘速攻克站穩有助後勢向上攻堅，短線可依五日線操作未跌破前可續抱。

【財訊快報／陳孟朔】比特幣價格繼上日急彈3.66%後重上9萬美元關口後，週四早盤早盤再漲約0.2%，最新報價為90,338美元，11月21日觸及的80553美元為4月11日以來最低。在經歷一個多月的拋售後，加密資產隨風險資產回暖同步反彈，加上波動率明顯收斂，為多頭試探反彈空間創造條件。最新報價與10月6日略高於12.6萬美元的歷史高點相比，回吐幅度已由最多約36%收窄至約28%。市場對聯準會(Fed)不久後恢復降息的預期升溫，帶動整體風險偏好回暖，數位資產與美股走勢再度高度聯動。美國比特幣現貨ETF中，龍頭產品近期重新出現資金淨流入，終結先前連續贖回局面，顯示部分長線資金趁跌加碼。不過統計顯示，11月以來，美國上市的12檔比特幣ETF整體仍出現接近36億美元資金淨流出，被視為ETF時代以來首輪真正的壓力測試。衍生品市場亦釋出情緒由空翻多的訊號。加密交易數據顯示，比特幣永續期貨未平倉合約維持在中性偏上的水準，多頭槓桿部位回升，資金費率在本週由負值重新轉為正值，反映看漲押注再度占上風。期權市場方面，行權價10萬美元的看漲期權目前未平倉合約最多，取代先前一週左右主導部位的8萬及8.5萬美元保

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本汽車大廠豐田汽車公司10月份全球產量和銷量創下新高與同期新高。豐田汽車週四公佈的10月份全球產量為92萬6987輛，較去年同期增加3.8%。這是2023年11月以來時隔1年11個月後再度刷新單月最高紀錄。豐田產量連續5個月高於去年同期。主要原因是雖然受美國川普政府關稅政策的影響，但在北美混合動力車(HV)銷售態勢持續良好。此外，豐田汽車10月全球銷量較去年同期增加2.1%，達92萬2087輛，創歷年同期新高。豐田汽車銷量連續10個月年比值增長。當地時間14：44，豐田汽車(7203 JP)股價下跌0.10%，報3,138日圓。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國豬肉生產商牧原食品重新提交香港上市申請。根據港交所公告，牧原食品已向該交易所提交文件。摩根士丹利、中信證券和高盛是聯席保薦人。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，由於供應緊張以及對美國本月降息的預期升溫，週一白銀價格再創歷史新高。截至北京時間08:01，白銀上漲1%，至每盎司57.0605美元，超過了上週五創下的前高。由於美國勞動力市場持續疲軟，而且聯準會官員發表了一系列鴿派言論，市場現在篤定聯準會將在12月降息25個基點。全球市場供應緊張的擔憂重燃，也支撐了銀價。儘管創紀錄數量的白銀流入倫敦、舒緩了歷史性的供應緊張局面，但1個月期白銀借貸成本仍然居高不下。其他交易中心也面臨壓力，交易所數據顯示，上海期貨交易所相關倉庫中的白銀庫存近期跌至近十年來的最低水準。