澳盛銀行估人民幣兌美元明年底有望升至6.95，中國出口競爭力無虞

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，澳盛銀行方面表示，2026年人民幣兌美元匯價有機會升至6.95元人民幣，且估計不會侵蝕出口競爭力。澳盛銀行駐新加坡亞洲研究主管Khoon Goh在週一發布的報告中寫道，預計人民幣兌美元匯率將於2026年保持溫和升值，2026年年底預計將升至6.95元人民幣一線，得益於經濟下滑風險可控、中美貿易緊張局勢舒緩、國內通縮壓力有機會降低，且中國央行明年降息幅度料小於聯準會。這份報告指出，由於美元可能繼續降息貶值，中國出口商或對增量和存量外匯收入結匯並買入人民幣，從而支撐本幣升值。今年以來中國央行在美元反彈情況下也曾調升人民幣中間價，意味著監管層容許人民幣走強。即使當前經濟成長依賴於出口，但考慮到人民幣真實有效匯率仍然很低且存在低估，即期匯率進一步升值料不會侵蝕出口競爭力。同時，強勢貨幣可以協助提高購買力並促進居民消費。這份報告建議透過賣出6個月期美元/離岸人民幣遠期建立看多人民幣倉位。該遠期交易面臨較高的負息差影響，但預計未來半年人民幣有機會強勁升值。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，10月底境外機構持有3.8兆元人民幣中國債券。中國央行週日發布數據稱，截至10月底，境外機構在中國債券市場的托管餘額3.8兆元人民幣，占中國債券市場托管餘額的比重為1.9%。這份數據顯示，境外機構持有國債2.0兆元人民幣、政策性銀行債券0.8兆元人民幣。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，馬來亞銀行方面認為，人民幣升值動能增加，週四中間價弱於預期可能是人行維穩的信號。馬來亞銀行駐新加坡資深外匯策略分析師Fiona Lim接受媒體採訪時指出，美元近期出現廣泛下跌，加上預期內的年底季節性結匯增多，人民幣升值動能有所增強。 關於週四人民幣中間價弱於市場預測均值，Lim表示，通常在人民幣突破關鍵價位之後，人行都傾向於放緩升值速度，且境內外即期匯率會趨於盤整。 Lim指出，中間價將繼續作為穩定匯率的工具，如果美元加速貶值，中間價可能被用於放緩人民幣兌美元升值。 Lim認為，過去幾天中間價偏強，可能與中日關係趨緊有一定關係。在中美元首會面之前兩國關係針鋒相對的階段，中間價也曾出現略微偏強。若出現地緣衝突加劇的跡象，中間價可以釋放強勢和韌性的匯率信號。

【財訊快報／陳孟朔】中國官方中間價連續五個交易日上調，向市場釋出強烈維穩訊號，搭配外部美元走弱，合力推動人民幣兌美元匯率週四早盤升抵近14個月新高，空頭情緒明顯降溫；在岸人民幣(CNY)和離岸人民幣(CNH)齊創去年去年10月以來的高點，CNH一度突破7.07元關口。交易員表示，近期中間價多次高於模型估值，顯示當局在關鍵價位主動牽引匯率走勢；同時，美元指數已連續四天回調，非美貨幣整體企穩反彈，為人民幣提供了有利的外部環境。市場人士指出，若中間價維持偏強導向、且聯準會(Fed)12月第三度降息機率升溫，導致美元指數持續回調，人民幣仍有望維持偏升格局，但後續仍須關注中國經濟數據表現、美國降息時間點與關稅政策變化，人民幣能否穩守強勢區間，仍有賴內外基本面進一步配合。中間價為7.0759兌1美元，為2024年10月11日(7.0731)以來最高連續四天上調109個基點或0.15%後，再上調17個基點或0.02%。美元指數最新報價為99.436，連續三天急跌0.59%後，續跌0.16%，盤初的99.425為11月18日以來最低。CNY連續四天急彈0.57%後，盤初追高個基點至7.0750元，為去

【財訊快報／陳孟朔】美元指數現本週首度走升、脫離低位的背景下，人民幣中間價週五出現六個交易日來首度下調，人民幣匯價自高檔小幅回落，暫時自波段高位進行修正：在岸人民幣(CNY)與離岸人民幣(CNH)早盤雙雙追低，連續兩天微吐，不過仍與本輪波段高位相距不遠，顯示資金並未大舉調頭轉向看空。市場人士指出，儘管美元指數本週出現反彈，但幅度有限，加上外資對中國資產態度仍偏觀望，人民幣更多呈現的是高位整理，而非單邊貶值走勢。CNH暫時守住7.08附近支撐關口，成為短線多空拉鋸的重要位置。交易員表示，後續需持續關注美元指數走勢、聯準會(Fed)降息預期以及中國後續經濟數據表現，若外部流動性環境維持寬鬆、國內基本面預期穩定，人民幣在高位震盪消化漲幅的機率更高，暫難演變為趨勢性大幅回落。中間價為7.0789兌美元，連續五天上調126個基點或0.17%後，小幅回調10個基點或0.01%。27日的7.075為2024年10月11日(7.0731)以來最高。美元指數最新報價為99.628，連續四天回吐0.65%後，反彈0.09%，本週迄今累跌約0.6%，27日的99.425為11月18日以來最低。CNY最新報價

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，理想汽車對第四季的業績展望遜於預期，令投資者愈發擔心其能否承受住中國電動汽車市場激烈競爭的考驗。根據週三發布的公告，理想汽車這家中國汽車製造商預計第四季營收將介於265億元人民幣(37億美元)至292億元人民幣之間。該低於分析師預估的370億元人民幣。理想汽車對車輛交付量的展望亦然，該公司預計第四季交付量為10萬-11萬輛，低於分析師預估的135,633輛。該公司第三季的日子同樣艱難，當季營收下降了36%，創2020年在美國上市以來的最大跌幅。這呼應了其競爭對手蔚來和小鵬同樣令人失望的業績展望，表明第四季中國電動汽車行業將面臨嚴峻挑戰。

【時報-台北電】綜合陸媒報導，大陸人民銀行1日以固定利率、數量招標方式，展開7天期逆回購操作1076億元(人民幣，下同)，中標利率仍為1.4%。 單日逆回購到期3387億元，公開市場實現淨回籠2311億元。 在岸人民幣兌美元開盤走揚，報7.0653，截至發稿報7.0745。 人民幣兌美元中間價報7.0759，來到去年10月14日以來新高。(編輯：廖小蕎)

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國外賣平台營運商美團公司發布第三季財報，結果當季出現近三年來首次虧損，反映出在中國消費市場疲軟之際，它與阿里巴巴、京東三方大戰的沉重代價。根據財報，美團第三季淨虧損160億元人民幣(23億美元)，虧損金額超出分析師平均預計的140億元人民幣。營收則是成長至955億元人民幣。這一業績凸顯出，阿里巴巴和京東雙雙投入數十億元用於打折和補貼，以進一步耕耘外賣市場，給美團造成壓力。美團被迫迎戰，採取了同類措施，導致成長放緩之際利潤率也出現下降。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，倫敦金屬交易所(LME)致力推動接受離岸人民幣作為抵押品。倫敦金屬交易所市場發展負責人Robin Martin在上海舉行的世界銅業會議（亞洲）上表示，LME正在為推動接受離岸人民幣作為抵押品付出「巨大努力」。對中國參與者而言，這將降低融資成本，並提高在LME進行交易的效率。Martin表示，LME正與「一些中國最大的銀行合作，以使這一服務更高效」。此外，LME也在認真研究接受中國國債作為抵押品的可能性。

【財訊快報／陳孟朔】美元指數連續六個交易日回落、退守近兩週新低之際，中間價上調至本波新高，疊加日圓追高帶動亞幣齊步走強的「共榮」效應，人民幣早盤借勢上攻，在岸(CNY)與離岸(CNH)匯價雙雙奔向近14個月高位， CNH盤中一度強勢突破7.07關卡。中間價再度大幅高於市場模型預估，釋出穩價偏強信號，在美元轉弱、客盤結匯增多的背景下，放大了人民幣的順勢升值動能，有利於引導預期從「單邊看貶」向「區間雙向波動」修正。不過，有銀行交易員提醒，短線升幅偏急，技術面超買訊號開始浮現，不排除盤中出現快速回吐。分析師指出，本輪人民幣走強，背後離不開美元指數的步步回落。隨著市場押注聯準會(Fed)12月再度降息的機率持續升溫，近期美國公布的一系列勞動與實體經濟數據偏軟，使長期「美元多頭」部位鬆動，帶動指數連六跌，回到近兩週低位徘徊。在利差預期修正與避險需求降溫的雙重作用下，資金開始階段性減碼美元、多元佈局非美貨幣與新興市場資產，亞幣整體因此受惠。中間價為7.0759兌美元，為2024年10月14日(7.0723)以來最高，繼上日小幅下調10個基點或0.01%後，上調30個基點或0.04%。美元指數最新報

【時報-台北電】綜合陸媒報導，大陸人民銀行27日以固定利率、數量招標方式，展開7天期逆回購操作3564億元(人民幣，下同)，中標利率仍為1.4%。單日逆回購到期3000億元，公開市場實現淨投放564億元。 大陸長江證券固收團隊報告，儘管11月末政府債繳款對資金面影響較低，還是要留意資金跨季影響。 人民幣匯率短線走強，人民幣兌美元今開盤上漲，報7.0750；截至發稿報7.0802。(編輯：廖小蕎)

【時報-台北電】根據大陸外匯交易中心最新數據顯示，今日人民幣匯率中間價為7.0779元，較前一交易日升值0.17分。 大陸人民銀行授權外匯交易中心公布，2025年11月27日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.0779元，1歐元對人民幣8.2056元，100日元對人民幣4.5267元，1港元對人民幣0.90998元，1英鎊對人民幣9.3671元，1澳大利亞元對人民幣4.6134元，1新西蘭元對人民幣4.0339元，1新加坡元對人民幣5.4565元，1瑞士法郎對人民幣8.8005元，1加拿大元對人民幣5.0378元，人民幣1元對1.1327澳門元，人民幣1元對0.58449林吉特，人民幣1元對11.1002俄羅斯盧布，人民幣1元對2.4229南非蘭特，人民幣1元對207.70韓元，人民幣1元對0.51930阿聯酋迪拉姆，人民幣1元對0.53028沙特里亞爾，人民幣1元對46.5595匈牙利福林，人民幣1元對0.51584波蘭茲羅提，人民幣1元對0.9102丹麥克朗，人民幣1元對1.3418瑞典克朗，人民幣1元對1.4419挪威克朗，人民幣1元對6.00101土耳其里拉，人民

【時報-台北電】根據大陸外匯交易中心最新數據顯示，今日人民幣匯率中間價為7.0759元，較前一交易日升值0.3分。 大陸人民銀行授權外匯交易中心公布，2025年12月1日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.0759元，1歐元對人民幣8.2052元，100日元對人民幣4.5331元，1港元對人民幣0.90877元，1英鎊對人民幣9.3616元，1澳大利亞元對人民幣4.6302元，1新西蘭元對人民幣4.0535元，1新加坡元對人民幣5.4569元，1瑞士法郎對人民幣8.8013元，1加拿大元對人民幣5.0621元，人民幣1元對1.1343澳門元，人民幣1元對0.58391林吉特，人民幣1元對10.9581俄羅斯盧布，人民幣1元對2.4199南非蘭特，人民幣1元對207.50韓元，人民幣1元對0.51934阿聯酋迪拉姆，人民幣1元對0.53039沙特里亞爾，人民幣1元對46.5104匈牙利福林，人民幣1元對0.51614波蘭茲羅提，人民幣1元對0.9103丹麥克朗，人民幣1元對1.3360瑞典克朗，人民幣1元對1.4302挪威克朗，人民幣1元對6.00787土耳其里拉，人民幣1

川普在7月18日正式簽署《天才法案》，目的在於鞏固美元作為全球虛擬資產交易與支付體系的核心貨幣地位，進一步強化美元在加密金融領域的影響力。中央銀行指出，美國推動穩定幣發行，恐衝擊歐元、人民幣、日圓等主要貨幣的國際角色。

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，內房龍頭萬科(02202.HK)在債務壓力升溫之際，被傳近期嘗試向多家中資商業銀行申請短期流動性貸款，以紓緩市場對違約風險的憂慮，惟至少已有兩家銀行明確拒絕，令本週公司債券價格大幅下挫的情緒進一步惡化。市場消息指出，萬科正與多家銀行磋商，希望取得一筆短期流動性貸款，用於償還下一個月到期的兩筆境內債，合計本金約57億元人民幣。貸款談判是在公司週三晚間突然宣布，擬就其中一筆12月15日到期、規模為20億元人民幣的境內債召開持有人會議並提出展期方案之前啟動。知情人士透露，其中一家商業銀行在萬科正式拋出展期方案前已經拒絕提供貸款，另一家銀行則在週四回絕相關請求，另外還有兩家銀行表態不願繼續推進相關談判。據悉，本輪協調工作由萬科最大股東深鐵集團牽頭，但在目前房地產整體信用風險偏高的大環境下，金融機構對新增敞口態度極為謹慎。針對萬科提出的債券展期方案，部分外資機構解讀指，公司選擇在此時點主動尋求展期，時機較原先預期提早許多，或意味其他借款工具未來出現展期安排的可能性上升。不過，若本次展期最終獲得債權人同意，將有助於萬科在短期內避免觸發交叉違約條款，爭取更多時間處理整體

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週一加密貨幣價格大幅下跌，給看似已經趨於穩定的全面拋售潮注入了新的變數。根據金融媒體匯編的數據，比特幣在亞洲早盤交易中一度下跌4.6%，至86,967.04美元；而以太幣一度下跌6.3%，至2,832.120美元。在經歷了長達數週的拋售之後，加密貨幣市場局勢動盪不安。這場拋售始於10月初，當時約190億美元的槓桿押注灰飛煙滅。而就在幾天前，比特幣剛剛創下126,251美元的歷來新高。隨著拋售壓力舒緩，比特幣上週收復失地，價格上漲至9萬美元以上。FalconX亞太區衍生品交易主管Sean McNulty表示，12月初市場避險情緒瀰漫。最大的擔憂是比特幣ETF資金流入稀少，以及缺乏逢低買入者。預計本月結構性阻力將持續。將8萬美元視為比特幣下一個關鍵支撐價位。

受到近日美元走弱和市場看好大陸經濟展望影響，近期扮演「亞幣穩定錨」角色的人民幣持續走強，26日三價：中間價、在岸價、離岸價同步升破7.08元關口，均創13個月新高。專家預期，年末之前人民幣匯率將以為穩為主軸，呈現小幅波動的格局。投行高盛對人民幣後市相對樂觀，認為年底之前有望升破7元大關。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，澳洲證券交易所正在調查影響企業公告發布的問題。交易市場將按計畫於上午10:00開市。不過，一旦收到價格敏感公告時，個別證券將暫停交易。

俄羅斯即將在本國發售首筆以人民幣計價的主權債券，顯示中國在推動人民幣成為的全球貨幣方面邁出重要一步。俄羅斯財政部將於2日開始接受投資者認購。

【時報-台北電】受到近日美元走弱和市場看好大陸經濟展望影響，近期扮演「亞幣穩定錨」角色的人民幣持續走強，26日三價：中間價、在岸價、離岸價同步升破7.08元關口，均創13個月新高。專家預期，年末之前人民幣匯率將以為穩為主軸，呈現小幅波動的格局。投行高盛對人民幣後市相對樂觀，認為年底之前有望升破7元大關。 人民幣兌美元中間價26日調升30個基本點報7.0796元，在岸人民幣盤中升破7.08關口，最高報7.0770元，收盤報7.0785元，累計今年初以來升值2.92％。離岸人民幣同步走強，盤中一度升至7.0741元。 值得注意的是，人民幣匯率三價同時升破7.08元，均創去年10月以來最強價位，而且三價趨於一致，凸顯官方定價獲得市場認同，代表著中國人民銀行在調控匯率上獲得成效。 對於人民幣匯率近期走勢，大陸券商東方金誠首席宏觀分析師王青認為，人民幣走強主因有二，一是近期人民幣對美元中間價持續向偏強方向調整，這與今年以來大陸經濟走勢偏強，美元大幅下跌，雖然人民幣對美元匯價已有所升值，但未能充分匹配有關。這有助於為大陸外貿企業提供穩定的外部環境。 二是今年大陸出口超預期，7月以來國內資本市場走強

【財訊快報／陳孟朔】比特幣價格繼上日急彈3.66%後重上9萬美元關口後，週四早盤早盤再漲約0.2%，最新報價為90,338美元，11月21日觸及的80553美元為4月11日以來最低。在經歷一個多月的拋售後，加密資產隨風險資產回暖同步反彈，加上波動率明顯收斂，為多頭試探反彈空間創造條件。最新報價與10月6日略高於12.6萬美元的歷史高點相比，回吐幅度已由最多約36%收窄至約28%。市場對聯準會(Fed)不久後恢復降息的預期升溫，帶動整體風險偏好回暖，數位資產與美股走勢再度高度聯動。美國比特幣現貨ETF中，龍頭產品近期重新出現資金淨流入，終結先前連續贖回局面，顯示部分長線資金趁跌加碼。不過統計顯示，11月以來，美國上市的12檔比特幣ETF整體仍出現接近36億美元資金淨流出，被視為ETF時代以來首輪真正的壓力測試。衍生品市場亦釋出情緒由空翻多的訊號。加密交易數據顯示，比特幣永續期貨未平倉合約維持在中性偏上的水準，多頭槓桿部位回升，資金費率在本週由負值重新轉為正值，反映看漲押注再度占上風。期權市場方面，行權價10萬美元的看漲期權目前未平倉合約最多，取代先前一週左右主導部位的8萬及8.5萬美元保