日財長痛批日圓急貶脫離基本面，放話「隨時準備出手」警告投機

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，日本財相片山皋月(Satsuki Katayama)表示，近期外匯市場劇烈波動與日圓快速走貶「顯然並非由基本面驅動」，重話點名匯價走勢與日本實際經濟情況明顯脫節，當局有責任對此發出警告，暗示將對過度投機行為保持高度戒備。片山皋月週日在電視節目中指出，近期日圓兌主要貨幣的急貶帶有明顯「雜訊」成分，並非單純反映利差與經濟基本面的變化。她強調，日本政府的立場，是一旦匯率出現過度波動或脫離基本面，就有必要明確向市場示警，避免投機資金將短期波動放大為系統性風險。她同時重申，面對日圓出現過度劇烈與投機驅動的變動時，政府「不排除動用匯市干預」工具，這一點與先前日本與美方就匯率議題達成的共識一致，即在尊重市場決定匯率的原則下，仍保留在極端情況下出手穩定市場的選項。發言被視為向空頭再度發出明確「口頭干預」訊號。市場上週一度緊張觀望東京當局是否再度進場托市，不過隨著日圓匯價在技術與口頭干預雙重壓力下暫時穩定，實際行動並未落地。投資人現階段將目光轉向日本央行總裁植田和男(Kazuo Ueda)即將發表的演說，關注他是否釋出在12月會議啟動升息的更明確暗示，藉由利差收斂來提供日圓更具實質支撐。分析師指出，若植田和男暗示未來幾個月有更大機會調升政策利率，將有助降低市場對日圓單邊貶值的押注，亦可減輕財務省必須頻繁出手干預的壓力；反之，若日本央行仍維持極度謹慎基調，而全球主要央行已逐步邁向降息軌道，日圓後續走勢將再度考驗官方「口頭警告+潛在實際干預」的威懾力道。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，日圓匯價持續走貶之際，日本首相高市早苗在國會強調，政府已做好準備，將在外匯市場上採取「必要」行動，並會嚴密留意匯率波動究竟是否反映經濟基本面，抑或受到投機勢力驅動，話語被市場解讀為再度向匯市「口頭干預」。高市表示，政府將緊盯金融市場動向，包括日本國債孳息率與匯率走勢，並重申上週公布、總規模21.3兆日圓的刺激方案並非「魯莽支出」，而是為了提振經濟、最終改善日本財政體質。她強調，本財年日本公債發行量仍會低於上一年度水準，最重要的是維持財政的可持續性，政府會在壓低債務占國內生產毛額(GDP)比率的同時，密切關注利率變化。在政策路徑上，高市被視為支持日本央行逐步「退場超寬鬆」的一方。日本央行前理事門間一夫日前接受訪問時便指出，日圓持續走弱已提高央行在12月加息的可能性，預期高市將允許央行推進升息與調整政策，藉此提振日圓、緩和進口物價與通膨壓力。匯市分析師指出，高市一方面強調「必要時行動」以對投機資金釋放警訊，另一方面又透過財政紀律與結構改革論述，試圖穩定債市與國內輿論。接下來市場焦點，將集中在日本財務省是否重啟實質匯市干預，以及日本央行在12月會議上是否以加息或

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週一日本兩年期國債殖利率升至2008年以來最高水準，日本政府計畫增加短期債券發行，並且市場對於日本央行本月可能升息的預期升溫。週一日本兩年期國債殖利率上升1個基點，至1%。

【財訊快報／陳孟朔】外匯市場圍繞「日圓、英鎊與美元」三條主線震盪：日本央行被傳最早下月升息，日圓盤中短線拉升但很快回吐漲幅再度走弱；英國新財政預算案釋出更大財政緩衝空間，英鎊順勢走高；在市場幾乎押注Fed12月降息之際，加上外界認為下任Fed主席人選偏向鴿派，令東京匯市週四早盤美元指數追低連四跌，退回逾一週低位。與此同時，日圓翻揚重回156下方、英鎊連六彈至1個月新高、歐元則連四升站回1.16美元。交易員指出，日本央行近期透過放風方式，為「最早下月升息」預先準備市場情緒，主因日圓疲軟再次引發官方與政界壓力。不過，在真正政策落地前，利差結構仍明顯不利日圓，日圓兌美元上日回吐0.27%後，最新報價為155.91，反彈0.36%。外匯策略師強調，若只是一碼象徵性升息、且沒有明確的持續升息承諾，恐怕難以扭轉日圓中期偏弱格局，除非日本當局以更強烈口吻或實際進場干預，市場才會真正收斂做空部位。英國方面，財相李韻晴(Rachel Reeves)公布新一年度預算案，獨立預算機構認為政府未來數年的「財政緩衝」較先前預估翻倍成長，在提高部分福利支出之下仍有空間達成中期減赤目標，減輕資本市場對英國財政紀律的

日本財務大臣片山皋月30日，在富士電視台早上播出的談話性節目裡表示，日圓匯率近期迅速貶值的波動走勢，並非由基本面驅動的情況相當明顯。她強調可能採取匯率干預措施。這是日本政府就日圓匯率發表的最新說法。

【時報-台北電】日本財務大臣片山皋月30日在富士電視台播出的談話性節目裡表示，日圓匯率近期迅速貶值的波動走勢，並非由基本面驅動的情況相當明顯。她強調可能採取匯率干預措施。這是日本政府就日圓匯率發表的最新說法。 日圓兌美元匯率28日收156.18日圓，較20日約157.5日圓相較回升近1％，但跟9月中約146.5日圓相較卻貶值6.6％，為各主要貨幣兌美元匯率裡表現最弱。 片山皋月受訪時指日圓近期走勢波動「明顯」，並非根據「基本面」而來。儘管如此，她表示自己不會評論具體的日圓匯率水準。 在此之前，她曾在不同場合說過，日圓匯率走勢要穩定地反映各種基本面相當重要。 片山在最新訪談裡表示，政府立場是要對日圓走勢波動發出警告。雖然她強調美日的9月共同聲明，指貨幣匯率應該由市場決定，但她同時重申只要日圓匯率走勢過度波動，和市場對日圓進行投機炒作，政府仍然有干預匯市的可能。 由於市場擔心日本政府會出手干預匯市，以阻止日圓持續貶值，因此讓日圓匯率在過去一周的走勢得以穩定下來。 片山表示，日本政府公債的發行情況正常，信用違約交換（CDS）與評等也沒有改變。她同時強調，不認為政府會提前舉行大選，因為目前還有

日本財務大臣片山皋月30日在富士電視台播出的談話性節目裡表示，日圓匯率近期迅速貶值的波動走勢，並非由基本面驅動的情況相當明顯。她強調可能採取匯率干預措施。這是日本政府就日圓匯率發表的最新說法。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導出，日本央行前理事門間一夫表示，日圓近期走軟提升了央行下月升息的可能性。門間一夫接受媒體採訪時表示，只要沒有重大負面消息出現，而日圓匯率保持在當前水準附近，12月升息的可能性就相當高。他表示，實際上沒有必要等待工資、物價或經濟等指標發出更強信號。日圓最新走弱之際，市場參與者試圖判斷日本央行會在12月還是1月升息。有跡象表明，央行政策委員會內部支持近期升息的跡象正在增多。日圓疲軟推高了進口成本，進而加劇通膨壓力。上週日圓兌美元跌至十個月新低，觸及過去曾促使當局出手干預的水準。為舒緩生活成本上漲帶來的壓力，首相高市早苗上週五公佈了其任內首個經濟刺激方案，批准疫情限制措施放鬆以來規模最大的一輪新增支出。由於高市早苗的優先事項之一就是幫助家庭因應高通膨，門間一夫預計高市早苗這位以主張貨幣寬鬆著稱的首相將允許央行推動升息，這可能會提振日圓並減輕通膨壓力。門間一夫指出，日圓貶值是政府應對物價上漲的最大敵人。高市早苗的高支持率源於民眾期望她能解決生活成本問題，因此相關措施能否成功對她的執政非常重要。如果日圓走貶成為阻礙，她很可能會意識到需要採取措施遏制匯率貶值。日本財務大

【財訊快報／劉敏夫】外電引述朝日電視台的報導指出，一名未具名的日本官員透露，日本政府計畫發行超過11兆日圓的額外債券，為其補充預算提供資金。相較之下，去年的補充預算額外發行約6.7兆日圓債券。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，韓國政府將加快推動穩定外匯市場舉措。韓國財政部、央行及監管機構在週日會議後於週一發表聯合聲明稱，將加快推動穩定外匯市場的舉措。韓國有關當局將評估與出口相關的外匯兌換及海外投資資金流動，研究如何將包括政策性資金在內的企業支持工具與外匯穩定舉措相銜接。金融監督院將在明年1月底之前對金融機構進行檢查，涉及與海外投資產品相關的投資者保護和訊息披露。同時，韓國政府和國民年金公團已就延長年底到期的外匯互換協議展開磋商。

【財訊快報／陳孟朔】比特幣價格繼上日急彈3.66%後重上9萬美元關口後，週四早盤早盤再漲約0.2%，最新報價為90,338美元，11月21日觸及的80553美元為4月11日以來最低。在經歷一個多月的拋售後，加密資產隨風險資產回暖同步反彈，加上波動率明顯收斂，為多頭試探反彈空間創造條件。最新報價與10月6日略高於12.6萬美元的歷史高點相比，回吐幅度已由最多約36%收窄至約28%。市場對聯準會(Fed)不久後恢復降息的預期升溫，帶動整體風險偏好回暖，數位資產與美股走勢再度高度聯動。美國比特幣現貨ETF中，龍頭產品近期重新出現資金淨流入，終結先前連續贖回局面，顯示部分長線資金趁跌加碼。不過統計顯示，11月以來，美國上市的12檔比特幣ETF整體仍出現接近36億美元資金淨流出，被視為ETF時代以來首輪真正的壓力測試。衍生品市場亦釋出情緒由空翻多的訊號。加密交易數據顯示，比特幣永續期貨未平倉合約維持在中性偏上的水準，多頭槓桿部位回升，資金費率在本週由負值重新轉為正值，反映看漲押注再度占上風。期權市場方面，行權價10萬美元的看漲期權目前未平倉合約最多，取代先前一週左右主導部位的8萬及8.5萬美元保

【財訊快報／劉敏夫】外電引述證券時報的報導指出，近日金價高漲的同時，多地也接連出現涉及黃金的各類案件，北京、深圳、廈門等多地政府部門密集發布相關風險提示。以深圳發布的《關於警惕黃金經營領域非法金融活動的風險提示》為例，當中披露了違規開展「黃金委託」「黃金租賃」和「黃金投資」等業務案例，分別涉嫌非法集資、詐騙、賭博、非法經營等違法行為。其他城市發布的風險提示也揭示了不法分子打著「穩賺不賠」、「零風險」、「高回報」等旗號，誘導投資者參與非法集資活動。部分商家因涉嫌非法經營被立案調查，行業協會同步發聲，呼籲公眾透過正規管道投資黃金，遠離「灰色」業務。報導指稱，監管部門應加強跨界經營審查，特別是對虛擬交易等新型業務實施穿透式監管。

【財訊快報／徐玉君】東洋(4105)昨(26)日法說會釋出三大利多，分別是將高門檻外銷學名藥市場持續擴張、取得授權新藥在國內上市、擴大自製新藥及抗生素國內供應鏈及市占率；並搭配產能擴建與SAP數位轉型，拚明年營運持續雙位數成長。東洋今年前10月營收達53.24億元、年成長10.5%；前三季稅後淨利12.56億元、年成長29%，EPS 5.05元，其中第三季營收及獲利均創同期新高紀錄。股價今日小跳空後向上攻擊，觀察缺口低點位置81元是否回補，壓力82.7元需儘速攻克站穩有助後勢向上攻堅，短線可依五日線操作未跌破前可續抱。

（中央社東京2025年11月27日綜合外電報導）日本為了強化因應外國遊客不付醫藥費的問題，擬把相關措施納入入境審查。若外國遊客在日本就醫後未支付醫藥費的金額達1萬日圓以上（約新台幣2000元），之後恐被拒絕入境。「日本經濟新聞」26日報導，日本政府已經告知自民黨內部的外國人政策本部這項方針，並計劃明年度起加強上述入境審查。部分外國遊客在日本生病時，到當地醫療院所就醫後沒支付醫療費用。日本政府現行的做法是由厚生勞動省（相當於衛福部）蒐集每間醫療院所之中，未支付逾20萬日圓（約新台幣4萬1000元）醫療費用遊客的資訊。而厚勞省會在系統登錄這些資訊，並跟出入國在留管理廳（類似移民署）共享這些資料。入管廳會依據這些資訊，採取相應措施，其中包含拒絕入境。日本政府計劃把入境審查系統顯示未支付醫藥費的標準，從現行的逾20萬日圓，下調到逾1萬日圓（約新台幣2000元）。而日本政府也在研擬要求外國遊客在進入日本前先投保。此外，目前具有中長期居留資格的外國人進入日本時，不會被檢核是否沒付醫藥費。未來，這些人未支付醫藥費的資訊，從2027年度起也會被上述系統登錄，且在審查居留與入境時被參考。未來，持有中長期

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，全球股市估值壓力升溫之際，資金開始自股票型基金撤出。最新統計顯示，截至11月26日當週，全球股票基金出現約44.8億美元淨流出，為9月中旬以來首度單週淨贖回，結束此前長達九週的連續買超行情。其間，美股與歐股基金分別遭贖回約45.6億與12.1億美元，僅亞股基仍出現約1.7億美元小幅淨流入，反映投資人對高估值科技股與AI題材的疑慮正在升溫。11月整體股市波動加劇，一方面受科技龍頭評價偏高與AI交易退燒拖累，另一方面又受到長達43天的美國政府停擺陰影干擾風險胃納。資產管理機構分析指出，AI仍是市場重要驅動力，但資金將愈來愈「精挑細選」，對漲多高估值的領頭股「失望風險」升高，因此操作上傾向拉高分散度，同時把黃金視為相對合理的避險工具。與股基遭遇淨流出相對的是，債券與貨幣市場基金仍維持吸金，但力度明顯降溫。全球債券基金當週約吸金67.7億美元，為22週以來新低，其中以歐元計價債基首度出現約35.8億美元淨流出，不過短天期債券產品連續第四週獲資金青睞，單週再吸引約55.6億美元。貨幣市場基金在連續兩週遭贖回後，最新一週重新出現約25.4億美元淨流入，顯示部分資金短暫

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週三日本40年期國債上漲，此前同期限國債拍賣吸引了較強需求，顯示儘管有關首相高市早苗刺激計畫的擔憂持續，但是殖利率上升仍吸引了投資者。衡量投資者對新債需求的平均投標倍數為2.59，而12個月平均值為2.48。拍賣結束後，40年期國債殖利率由升轉跌，下滑了1個基點至3.68%。紐約梅隆銀行的亞太區資深市場策略分析師Wee Khoon Chong表示，40年期日本國債拍賣進行得很順利，這多少讓人鬆了口氣，但沒什麼值得慶祝的。政府的擴張性財政戰略將對市場構成壓力。現在就看好日本國債還為時過早，12月的下一輪日本國債拍賣應該會給市場提供更明確的線索。新債券的發行殖利率為3.555%，與市場預期的基本一致。SMBC日興證券的資深利率策略分析師Miki Den則是表示，這意味著出價較高的投資者不多，整體需求有限。這表明，由於高市的財政政策，市場對長期日本國債並不看好。

日圓匯率近期跌破155兌1美元大關，再度引發市場對日本複雜的經濟政策的高度關注。新任首相高市早苗領導的內閣正全力推動大規模財政刺激措施，以期減輕民眾生活負擔並提振經濟。然而，這項大膽的政策方向，卻與日圓持續走軟以及日本央行（日銀）在貨幣政策上謹慎保守的態度，形成顯著矛盾。

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】日本政府26日表示，當地10月服務業價格領先指標，較去年同期上漲2.7%，經濟學家指出，這代表日本勞動力持續短缺，讓日企業不得不把多出的成本轉嫁給消費者。 日本央行統計，衡量企業之間的服務價格指數（SPPI），10月整體來看繼續上漲，但漲幅比9月經修正後的3.1%要低一點。其中，飯店和建築等勞力密集產業的價格漲幅較大，以日本飯店業來說，9月服務費上漲11.1%，10月更是大增18.1%。 分析師表示，上述數據印證日本央行之前預測的沒錯，就是說日本就業市場人力吃緊，將持續推升薪水以及服務業通膨。因日本整體CPI（消費者通膨）已連續3年多都在2%以上，日本央行已說，如果物價持續上漲，加上上班族也有加薪的話，就會準備繼續調升利率。 近幾年以來，日本SPPI的波段低點，是從2024年的2月2.5%開始攀升，沒想到4月就已超過3%，然後一直在3%以上盤旋，2024年的6月甚至升至3.7%，之後便逐步向下走，2025年7月一度還降至2.6%。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，日本財務大臣片山皋月週二宣布，將啟動針對現有補助計劃與政府投資基金的全面檢視機制，鎖定被視為過時或不再必要的減稅與補貼措施，藉此削減浪費支出、提升財政運用效率，被外界形容為「日版政府效率部(DOGE)」。片山表示，她將領導由財務省與其他部會官員組成的小組，重點不在重塑政府架構，而是逐項檢查補貼、減稅與各類政府資金用途，向民眾釋出政府正嚴肅看待財政可持續性的訊號。相關審查結果預計將反映在自2026年4月起、2027財政年度的預算案中，部分補貼不排除會被即時縮減或終止。市場人士指出，此舉呼應首相高市早苗強調的優先目標之一，即向選民證明政府會謹慎控制支出，避免已高企的日本國債進一步惡化。與此同時，政府也啟動公眾諮詢機制，廣泛徵詢民眾對「哪些政府項目或補貼屬於浪費或有疑問」的具體意見，惟片山強調，不會預先設定一定規模的刪減目標。外界亦關注，此一「日版DOGE」宣示，是在內閣剛通過規模達21.3兆日圓的經濟刺激方案之後推出，該案被視為高市政府延續擴張性財政方針的重要象徵，曾引發日圓與日本國債遭到拋售。分析師認為，若補貼體系檢討能拿出具體成果，有助部分抵消市場對日本財

日本政府周五（28日）將公布10月全國CPI（消費者物價指數），是今年壓軸的關鍵通膨數據。日本央行總裁植田和男多次強調若通膨持續高於2%，將毫不猶豫進入升息周期，這次CPI恐成為壓垮日圓空頭的最後一根稻草，一旦日圓急升（市場稱之為「日圓閃升」），全球套利盤將被迫集中平倉。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超認為12月日本央行可能升息，「日圓貶值將告一段落」。但他不認為周五CPI公布會像去年7月再掀「套利平倉交易風暴」。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，日本首相高市早苗政府上週五(11月28日)通過2025會計年度(2025年4月到2026年3月)的追加預算，規模高達18.3兆日圓(約1170億美元)，用以支撐總額21.3兆日圓的最新振興方案，其中大部分支出將再度依賴新發國債籌資，凸顯在經濟疲軟與通膨壓力下，日本財政路線持續走向「高支出、高負債」模式。新增支出中，約2.88兆日圓將由高於預期的稅收與其他收入支應，預估本年度稅收將首次突破80兆日圓大關；其餘缺口則由11.7兆日圓新發國債填補，遠高於上一財年約6.7兆日圓的追加發債規模。若將原始預算與本次增額合併計算，本財年新發國債總額預估達40.3兆日圓，雖低於去年度補正後的42.1兆日圓，但在主要已開發經濟體中，債務占國內生產毛額比例仍居首位。具體內容方面，此輪方案包括2.7兆日圓減稅與8.9兆日圓民生紓困支出，措施涵蓋每名兒童發放2萬日圓現金、補貼電費與瓦斯帳單等，以緩和高物價對家庭的衝擊；另編列約6.4兆日圓投入船舶、半導體與人工智慧等戰略產業，意在扶植關鍵供應鏈與新成長動能。為安撫債市對長天期利率上升的疑慮，政府計畫調整發債結構，增加短中期國債發行