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37歲臨危接班、15年前買下瀕危海力士！崔泰源如何靠3場併購，打造AI記憶體霸主？
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今年7月10日，SK集團會長崔泰源在時代廣場的Nasdaq MarketSite敲響開市鐘。SK海力士ADR（美國存託憑證）正式掛牌，一舉募得約265億美元（約新台幣8,200億元），成為美國史上規模最大的股票發行案之一。
幾天後，他在LinkedIn上回憶起2011年拍板收購海力士的情景。當時海力士瀕臨破產，加上記憶體被視為難以有高額利潤的大宗商品，許多人都質疑這項決定。
但崔泰源相信，只要SK掌握記憶體技術，幾乎能辦到任何事，「SK海力士的員工證明我的判斷是正確的，他們不僅讓公司走上正軌，還進一步發展成記憶體領域的領導者，躋身全球最有價值的企業之一。」崔泰源表示。
常有人說，他15年前的收購賭對了，但是他對海力士的收購不是純粹的豪賭。當年他決定要買這間瀕臨破產的公司是有數據的支持。根據《富比士》報導，那時4G網路剛商業化，崔泰源看見SK電訊的網路流量數據快速成長，因而判斷當網速邁向新階段後，對DRAM的需求將攀升──行動設備需要更高速度處理下載來的龐大資訊。
他曾坦承，如今AI爆發超乎他的意料，不過正是看見當年對DRAM的需求，加上後續對HBM的堅持投入，當AI浪潮襲來時，SK海力士才會是唯一有量產HBM3能力的公司。
崔泰源職掌SK集團，是在1998年。當時父親崔鍾賢因肺癌驟逝，37歲的他臨危受命接任集團會長職務，那時正值亞洲金融風暴，「當時的情況就像在打仗。我唯一的念頭只有活下去。」崔泰源回憶道。
父親教給他的，是逆境求生的能力，以及靠收購擴張的經營基因。崔泰源曾表示，父親告訴他當遇到危機與逆境時，要嘗試去挑戰，將危機化為轉機，而實際的商業操作，或許就是併購。在他接手前，SK旗下眾多核心事業就是透過併購取得或壯大，1980年買下大韓石油公社，一口氣躍升為韓國第五大財閥；1994年收購韓國移動通信，成為SK電訊的基石。
經營公司的這些年，崔泰源也一直積極展開併購，上任後不久便以2.3兆韓元將新世紀通信收入麾下，使SK電訊成為市占率超過50%的市場龍頭；隨後又買下仁川製油，鞏固韓國煉油石化龍頭地位。
2010年代開始，他更積極收購瞄準半導體公司發動攻勢，希望將所有缺少的環節掌握在手中，以海力士的收購案為首，陸續收購OCI Materials、LG Siltron、杜邦SiC事業，將半導體供應鏈納入集團內部。
根據韓媒報導，SK集團旗下公司數一度超過200間，是其他主要韓國財閥的三倍以上，近期大刀闊斧瘦身後，才將公司數量縮減至151家。
而半導體產業中，崔泰源最希望補上的缺口，則是NAND（快閃記憶體）。記憶體主要有兩種類型，一種是暫存用的DRAM，一種則是用於長時間儲存的NAND，當時SK海力士在DRAM是全球第二，NAND卻只排到第五。
早期SK海力士儘管能製造NAND記憶體顆粒，卻做不出優秀的控制晶片，導致他們的SSD產品遠遠落後三星等競爭對手。這種落差對於週期性產業可能是致命弱點，當DRAM價格低迷時，他們沒有其他產品可以撐住營收獲利，形同單腳走路的巨人。
也因此，崔泰源從2012年開始不斷以收購補強NAND領域，先是買下美國SSD控制晶片廠商LAMD，而後連續收購義大利NAND開發商Ideaflash、白俄羅斯軟體公司Softeq的NAND韌體部門，希望補足技術及人才面向。
在眾多對NAND的布局中，投資鎧俠以及收購英特爾NAND業務或許是最為關鍵的兩步棋。當2017年東芝因財政窘迫不得不拆分記憶體業務出售時，崔泰源砸約4兆韓元，在10年內表決權不超過15%的條件下，透過貝恩資本成立的聯合財團入股。
另外，近來由於東芝持續出清鎧俠持股，聯合財團以14.19%的持股比例，超過東芝的14.06%成為鎧俠最大股東。
但對鎧俠的投資終究只能防止對手做大，為進一步補上NAND的缺口，SK海力士在2020年以90億美元買下英特爾的NAND業務，創下SK集團成立以來金額最高的海外交易案。後續SK海力士將英特爾NAND業務整併至新成立的加州子公司Solidigm。這次收購使SK海力士成為世界第二的NAND廠商，僅次於三星。
值得一提的是，SK海力士剛收購完英特爾NAND業務不久，便遇到疫情後的半導體寒冬，NAND價格暴跌，2022、2023兩年合計虧損超過7兆韓元，令外界一度質疑這次買錯了。但旋即爆發的AI浪潮點燃SSD硬碟需求，Solidigm成功轉虧為盈，SK海力士在2025年財報會議中聲稱該子公司獲利創下新高。
不過，崔泰源的收購戰術確實並非每次都能成功。2021年，崔泰源決定將電池業務從SK Innovation拆分成立SK On，與LG Energy Solution、三星SDI競爭。這間新公司被他視為集團BBC（電池、生技、晶片）戰略中電池的核心。
成立SK On前後，SK集團積極布局電池供應鏈，接連收購銅箔供應商KCFT（SK Nexilis）、充電站廠商Signet EV（SK Signet）。但由於進場晚、遇到電動車市場降溫，這些公司一間間掉落虧損的泥沼，依賴SK集團輸血存活。
為了填補財務上的坑洞，SK集團讓SK On吸收石油貿易公司SK Trading International與潤滑油小金雞SK Enmove。但這麼做仍難以彌補虧損，光是2025年SK On便慘賠近1兆韓元。
SK Signet從2023年至2025年間累計虧損超過4,000億韓元。現在崔泰源決定止損，不再執著打造一條龍供應鏈，於2026年啟動對SK Signet的公開收購，計畫下市後出售。而SK Nexilis則調轉方向，將過剩的產能由電動車轉向儲能領域。
不過部分的策略失利，沒有影響SK集團一路攀升至韓國第二大財閥。根據韓國公正交易委員會資料，SK集團資產超過400兆韓元，僅次於三星。而崔泰源本人則在《富比士》的即時富豪榜上，截至8月中旬位列韓國第10名。
回顧危難之際接掌公司後的路途，崔泰源曾坦承，走過這場戰爭的他，不是一個好人，「說實話，我是個沒有同理心的人，我滿腦子都是怎麼活下去、賺更多的錢，眼裡沒有人，只剩下工作。」
這或許也是為何SK集團近年大幅擴展了慈善、社會企業及ESG的投入，將雙重底線制度化融入企業文化。崔泰源則創立社會價值平台SOVAC，期望串聯企業、社會企業、政府、學界等，2025年已有約180個合作組織、超過1萬人參與。
但這位反省自己「不是一個好人」的企業家，現在可能因為私生活的爭議，面臨對自己建立的帝國的控制權壓力。今年7月，首爾高等法院判他支付前妻盧素英9,440億韓元財產分割金。崔泰源隨後提出上訴，他已表示接受其中7,000億韓元，僅就剩餘2,440億韓元繼續向最高法院爭訟。
而在需要用錢的此刻，崔泰源卻於7月底斥資約48億韓元購入SK海力士3,620股，是他首次以個人名義直接持有該公司股份。
資料來源：Forbes、Business Post、LinkedIn
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今年7月10日，SK集團會長崔泰源在時代廣場的Nasdaq MarketSite敲響開市鐘。SK海力士ADR（美國存託憑證）正式掛牌，一舉募得約265億美元（約新台幣8,200億元），成為美國史上規模最大的股票發行案之一。
幾天後，他在LinkedIn上回憶起2011年拍板收購海力士的情景。當時海力士瀕臨破產，加上記憶體被視為難以有高額利潤的大宗商品，許多人都質疑這項決定。
但崔泰源相信，只要SK掌握記憶體技術，幾乎能辦到任何事，「SK海力士的員工證明我的判斷是正確的，他們不僅讓公司走上正軌，還進一步發展成記憶體領域的領導者，躋身全球最有價值的企業之一。」崔泰源表示。
常有人說，他15年前的收購賭對了，但是他對海力士的收購不是純粹的豪賭。當年他決定要買這間瀕臨破產的公司是有數據的支持。根據《富比士》報導，那時4G網路剛商業化，崔泰源看見SK電訊的網路流量數據快速成長，因而判斷當網速邁向新階段後，對DRAM的需求將攀升──行動設備需要更高速度處理下載來的龐大資訊。
他曾坦承，如今AI爆發超乎他的意料，不過正是看見當年對DRAM的需求，加上後續對HBM的堅持投入，當AI浪潮襲來時，SK海力士才會是唯一有量產HBM3能力的公司。
崔泰源職掌SK集團，是在1998年。當時父親崔鍾賢因肺癌驟逝，37歲的他臨危受命接任集團會長職務，那時正值亞洲金融風暴，「當時的情況就像在打仗。我唯一的念頭只有活下去。」崔泰源回憶道。
父親教給他的，是逆境求生的能力，以及靠收購擴張的經營基因。崔泰源曾表示，父親告訴他當遇到危機與逆境時，要嘗試去挑戰，將危機化為轉機，而實際的商業操作，或許就是併購。在他接手前，SK旗下眾多核心事業就是透過併購取得或壯大，1980年買下大韓石油公社，一口氣躍升為韓國第五大財閥；1994年收購韓國移動通信，成為SK電訊的基石。
經營公司的這些年，崔泰源也一直積極展開併購，上任後不久便以2.3兆韓元將新世紀通信收入麾下，使SK電訊成為市占率超過50%的市場龍頭；隨後又買下仁川製油，鞏固韓國煉油石化龍頭地位。
2010年代開始，他更積極收購瞄準半導體公司發動攻勢，希望將所有缺少的環節掌握在手中，以海力士的收購案為首，陸續收購OCI Materials、LG Siltron、杜邦SiC事業，將半導體供應鏈納入集團內部。
根據韓媒報導，SK集團旗下公司數一度超過200間，是其他主要韓國財閥的三倍以上，近期大刀闊斧瘦身後，才將公司數量縮減至151家。
而半導體產業中，崔泰源最希望補上的缺口，則是NAND（快閃記憶體）。記憶體主要有兩種類型，一種是暫存用的DRAM，一種則是用於長時間儲存的NAND，當時SK海力士在DRAM是全球第二，NAND卻只排到第五。
早期SK海力士儘管能製造NAND記憶體顆粒，卻做不出優秀的控制晶片，導致他們的SSD產品遠遠落後三星等競爭對手。這種落差對於週期性產業可能是致命弱點，當DRAM價格低迷時，他們沒有其他產品可以撐住營收獲利，形同單腳走路的巨人。
也因此，崔泰源從2012年開始不斷以收購補強NAND領域，先是買下美國SSD控制晶片廠商LAMD，而後連續收購義大利NAND開發商Ideaflash、白俄羅斯軟體公司Softeq的NAND韌體部門，希望補足技術及人才面向。
在眾多對NAND的布局中，投資鎧俠以及收購英特爾NAND業務或許是最為關鍵的兩步棋。當2017年東芝因財政窘迫不得不拆分記憶體業務出售時，崔泰源砸約4兆韓元，在10年內表決權不超過15%的條件下，透過貝恩資本成立的聯合財團入股。
另外，近來由於東芝持續出清鎧俠持股，聯合財團以14.19%的持股比例，超過東芝的14.06%成為鎧俠最大股東。
但對鎧俠的投資終究只能防止對手做大，為進一步補上NAND的缺口，SK海力士在2020年以90億美元買下英特爾的NAND業務，創下SK集團成立以來金額最高的海外交易案。後續SK海力士將英特爾NAND業務整併至新成立的加州子公司Solidigm。這次收購使SK海力士成為世界第二的NAND廠商，僅次於三星。
值得一提的是，SK海力士剛收購完英特爾NAND業務不久，便遇到疫情後的半導體寒冬，NAND價格暴跌，2022、2023兩年合計虧損超過7兆韓元，令外界一度質疑這次買錯了。但旋即爆發的AI浪潮點燃SSD硬碟需求，Solidigm成功轉虧為盈，SK海力士在2025年財報會議中聲稱該子公司獲利創下新高。
不過，崔泰源的收購戰術確實並非每次都能成功。2021年，崔泰源決定將電池業務從SK Innovation拆分成立SK On，與LG Energy Solution、三星SDI競爭。這間新公司被他視為集團BBC（電池、生技、晶片）戰略中電池的核心。
成立SK On前後，SK集團積極布局電池供應鏈，接連收購銅箔供應商KCFT（SK Nexilis）、充電站廠商Signet EV（SK Signet）。但由於進場晚、遇到電動車市場降溫，這些公司一間間掉落虧損的泥沼，依賴SK集團輸血存活。
為了填補財務上的坑洞，SK集團讓SK On吸收石油貿易公司SK Trading International與潤滑油小金雞SK Enmove。但這麼做仍難以彌補虧損，光是2025年SK On便慘賠近1兆韓元。
SK Signet從2023年至2025年間累計虧損超過4,000億韓元。現在崔泰源決定止損，不再執著打造一條龍供應鏈，於2026年啟動對SK Signet的公開收購，計畫下市後出售。而SK Nexilis則調轉方向，將過剩的產能由電動車轉向儲能領域。
不過部分的策略失利，沒有影響SK集團一路攀升至韓國第二大財閥。根據韓國公正交易委員會資料，SK集團資產超過400兆韓元，僅次於三星。而崔泰源本人則在《富比士》的即時富豪榜上，截至8月中旬位列韓國第10名。
回顧危難之際接掌公司後的路途，崔泰源曾坦承，走過這場戰爭的他，不是一個好人，「說實話，我是個沒有同理心的人，我滿腦子都是怎麼活下去、賺更多的錢，眼裡沒有人，只剩下工作。」
這或許也是為何SK集團近年大幅擴展了慈善、社會企業及ESG的投入，將雙重底線制度化融入企業文化。崔泰源則創立社會價值平台SOVAC，期望串聯企業、社會企業、政府、學界等，2025年已有約180個合作組織、超過1萬人參與。
但這位反省自己「不是一個好人」的企業家，現在可能因為私生活的爭議，面臨對自己建立的帝國的控制權壓力。今年7月，首爾高等法院判他支付前妻盧素英9,440億韓元財產分割金。崔泰源隨後提出上訴，他已表示接受其中7,000億韓元，僅就剩餘2,440億韓元繼續向最高法院爭訟。
而在需要用錢的此刻，崔泰源卻於7月底斥資約48億韓元購入SK海力士3,620股，是他首次以個人名義直接持有該公司股份。
資料來源：Forbes、Business Post、LinkedIn
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