法興示警美債殖利率5.5%警戒線，借貸成本升高恐壓垮股市估值

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【財訊快報／陳孟朔】外電報導，法國興業銀行全球資產配置主管布科布扎(Alain Bokobza)表示，10年期美國公債殖利率一旦升至5.5%，借貸成本上升對估值的壓力可能超越企業獲利增長，成為股市開始明顯承壓的臨界點。10年期美債殖利率最新報價約4.78%，距離法興所稱的5.5%警戒線尚有約72個基點。布科布扎指出，今年全球企業獲利預期獲得大幅上調，因此即使殖利率走高，股票風險溢價仍未明顯崩塌；以獲利預期衡量，股票估值並未比年初更加昂貴。不過，獲利上修對估值的保護並非沒有上限。布科布扎警告，當10年期殖利率達到5.5%，獲利增長可能已不足以抵銷無風險利率上升的衝擊。摩根大通與巴克萊採取更審慎的門檻，認為5%即具有重要心理意義，可能先行引發股市壓力反應。布科布扎認為，殖利率走高反映名目國內生產毛額(GDP)自2020年代初進入長期上升趨勢，背後包括德國、日本等國財政支出增加、通膨黏性，以及AI基礎設施建設對資金的龐大需求。他預期聯準會(Fed)與歐洲央行(ECB)後續加息幅度將相對溫和，不至於中斷目前經濟週期，但也不足以完全消除市場對通膨及長期利率上升的疑慮。