記憶體旺 高盛看多韓股還可漲8成

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韓國股市自6月歷史高點重挫27％，AI投資熱潮能否延續也遭市場質疑，但高盛仍逆勢大幅看多韓股。高盛亞太區首席股票策略師慕天輝（Timothy Moe）認為，投資人低估AI資料中心建設對記憶體需求的支撐力度，維持韓股（KOSPI）1萬2000點目標，較目前約7000點仍有近80％上漲空間，並預期記憶體供不應求的盛況明年會更加劇。

韓股7日走升4.6％，收於6995點，其中三星電子上漲5.7％，SK海力士上漲8.3％，顯示大型半導體股仍是漲幅主力，反映市場押注AI與記憶體需求。

慕天輝3個月前提出韓股上看1萬2000點時，是市場最樂觀預測之一，雖然韓股不久後大幅回檔，他仍不改看法，並表示市場低估這一輪獲利成長周期延續的時間。

韓股從6月創下歷史新高後已回落約27％，主要受到投資人質疑美國大型科技業能否持續投入巨額AI資本支出，以及韓股本身波動劇烈影響。即使三星電子、SK海力士等記憶體大廠再度繳出亮眼業績，仍未能有效提振股價。

不過，這正是高盛與市場看法分歧之處。全球科技巨頭競相興建資料中心，使供應持續吃緊並推升價格，慕天輝預期，供不應求的情況到2027年只會更嚴重。他指出，美國大型科技企業明年資本支出預計突破1.2兆美元，遠高於先前預估的8000億美元。大型雲端與資料中心業者面對AI競賽，即使短期無法獲利，也須持續投入，「對記憶體市場是好事」。

KOSPI目前預期本益比僅約5.3倍，大約只有過去7年平均水準的一半；高盛1萬2000點目標則建立在7.5倍預期本益比之上。慕天輝說，只要韓國企業能實現目前的獲利預測，韓股1萬2000點「並不那麼瘋狂」。

另外，高盛研究顯示，今年以來外資累計淨賣超亞洲股票已超過1700億美元，創下歷史紀錄，又以韓國資金流出規模最大。不過，隨著外資、避險基金持倉下降，加上韓國槓桿型ETF資產規模及交易商每日避險交易量均較6月底高峰回落，高盛認為，先前困擾市場的擁擠交易與高槓桿風險已有所緩解。不只韓國，高盛日前也給予韓國、台灣、日本及上證A股「加碼」評等。高盛另預估，台灣企業今年及2027年獲利可分別成長62％及30％，台股未來12個月高點則上看5萬4000點。

國內資深分析師蔡明翰認為，台股基本面沒有太大改變，最大風險就是漲太多，今年以來漲幅高達6成，創高容易拉回；此外，台股與美國連動性高，費半漲多休息，待站上季線後，台股將迎來另一波反彈機會，預估今年底前不僅挑戰歷史高點4萬8218點，甚至有朝向5萬點靠攏的機會。

台股7日受惠台積電上漲50元，盤中觸及漲停的聯發科收盤上漲345元，聯電也爆量漲停下，帶動台股指數上漲775.14點，收在4萬7326.27點，收盤創歷史次高，成交量9979億元。

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