美國宣布停止對南非所有款項和補貼，並排除G-20邀請

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國停止對南非的補貼。美國總統川普在Truth Social上發文表示，將停止向南非支付所有款項和補貼。川普還表示，這一決定立即生效。川普在Truth Social上發布關於南非和二十國集團(G-20)峰會的文帖。他還證實，南非將不會受邀參加明年的G-20峰會。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國總統川普表示，已在週一與中國國家主席習近平通話時，要求中方「加快、並增加」採購美國商品的步伐，並稱習近平已「或多或少同意」相關要求，釋出美中經貿關係有望再度升溫的訊號。川普週二在「空軍一號」專機上對隨行記者表示，他在通話中明確提出，希望北京不僅履行既有採購承諾，還能「買得更快、買得更多」，並形容「我想我們會對習主席接下來的行動感到驚喜」。在此之前，雙方領導人曾於10月在韓國釜山舉行的亞太經合組織(APEC)峰會期間會晤，就關稅、農產品與能源等議題進行討論。市場分析人士指出，若中國後續實際加大自美採購規模，將有助於緩和外界對「解放日關稅」爭議及相關訴訟的不確定性，亦可能為美國農產品與工業品出口帶來邊際利多。不過，觀察人士也提醒，川普口頭樂觀並不代表結構性分歧已消失，美中在高科技、國安審查與關鍵礦產等領域的戰略角力仍然激烈，貿易面「加買」更多可能是一種戰術調整，未必意味著雙邊關係已出現全面性的根本轉折。

【財訊快報／劉敏夫】外電引述證券時報的報導指出，近日金價高漲的同時，多地也接連出現涉及黃金的各類案件，北京、深圳、廈門等多地政府部門密集發布相關風險提示。以深圳發布的《關於警惕黃金經營領域非法金融活動的風險提示》為例，當中披露了違規開展「黃金委託」「黃金租賃」和「黃金投資」等業務案例，分別涉嫌非法集資、詐騙、賭博、非法經營等違法行為。其他城市發布的風險提示也揭示了不法分子打著「穩賺不賠」、「零風險」、「高回報」等旗號，誘導投資者參與非法集資活動。部分商家因涉嫌非法經營被立案調查，行業協會同步發聲，呼籲公眾透過正規管道投資黃金，遠離「灰色」業務。報導指稱，監管部門應加強跨界經營審查，特別是對虛擬交易等新型業務實施穿透式監管。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普與中國國家主席習近平於週一再度通話，川普其後公開形容雙方關係「極為穩固」，並透露已接受邀請，預計明年4月訪問北京，同時也邀請習近平於明年稍晚回訪華府。這通未事先公布的通話發生在兩人於釜山亞太經合會峰會場邊會晤三週之後，當時雙方已就一項仍待最終簽署的貿易框架草案達成共識，被視為緩和一年多關稅摩擦的重要一步。白宮表示，此次通話約持續一小時，主軸鎖定貿易與經濟議題。川普其後在社群平台貼文稱，雙方討論烏克蘭局勢、芬太尼問題及美國農產品出口等議題，強調「我們與中國的關係極為強勁」。市場解讀，在美國內部圍繞關稅與對華政策爭論升溫之際，川普選擇在感恩節前夕強調與北京的「良好互動」，意在鞏固其「貿易和平推手」形象，並為2026年前後新一輪貿易談判預先鋪路。美國財長貝森特(Scott Bessent)日前表示，希望在感恩節前敲定美中稀土協議。據悉，現行框架包括，華府暫緩對中國進口商品加徵100%關稅，北京則承諾暫停稀土及永磁材料出口許可管制，並恢復自美國採購黃豆；作為交換，美方將下調部分對中關稅10%，同時要求中國配合打擊芬太尼前驅化學品流入北美市場。市場人士指

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，挪威近年強化「富人稅」與離境稅制度，引發百萬富翁移居海外的風潮，但政府堅稱，這筆代價換來的是更高的財富再分配與社會平等，成為歐洲各國討論加稅時的重要參考樣本。市場人士指出，這場制度實驗，正牽動創業資本流向與長線投資環境評價。挪威現行財富稅制度要求個人按淨資產每年繳稅，1.76百萬至2,070萬克朗資產按1%課徵，超過部分則按1.1%課徵，約有逾67萬人、約占全國人口12%需繳納。制度對自住房給予75%的估值折扣，對股票與商用不動產則給予20%折扣，海外資產亦需納入申報，但相關債務可列為扣除項目。政府強調，這筆穩定稅收是支撐公共醫療、教育與福利體系的重要財源。爭議焦點在於政府除調高稅負外，還大幅收緊「離境稅」規則。新制規定，高淨值居民若在移居前持有大幅增值但尚未出售的股票或資產，超過300萬克朗未實現資本利得部分，可能面臨約37.8%的稅負，且原本可無限期延後繳納的漏洞已被封堵。保守派智庫數據顯示，2022年與2023年，資產超過1,000萬克朗的富裕人士出走人數約為以往年度的兩倍，部分企業家選擇移居瑞士等低稅地，以換取較輕的稅務壓力。企業界批評人士認為，財

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，賽力斯(09927.HK)與華為合作的新能源品牌「問界」正規劃推出全新車型問界M6，目標於明年第二季上市，主打售價約25萬元人民幣的家用SUV市場，動力形式將延續家族產品策略，同時提供增程版與純電版兩種選項。報導引述接近賽力斯的消息人士指出，問界M6並非為替代現有的問界M5，而是作為產品矩陣中的新增車型，未來問界M5仍將持續進行改款與迭代，在相近價位區間內形成差異化定位，以拉升品牌在主流家用SUV市場的覆蓋率與滲透度。消息同時指，多地已出現疑似問界M6的路試偽裝車，預計新車將搭載華為ADS 4.0智駕系統與鴻蒙座艙5.0，配置水準直指小米(01810.HK)YU7、理想(02015.HK)L6及東風汽車(00489.HK)旗下嵐圖FREE+等競品。隨著M5、M6、M7、M8與M9逐步到位，問界產品線有望完成20萬至60萬元人民幣價格帶的全覆蓋，進一步強化其在中國新能源SUV市場的競爭版圖。

【財訊快報／陳孟朔】在美國AI類股持續承壓、風險情緒轉偏保守之際，KOSPI週一走勢呈現「高開低走」壓回型態。韓股早盤一度在類股普漲帶動下跳高約1.6%，惟買盤無以為繼，盤中逐步走低，終場倒跌7.20點或0.19%，收在3,846.06點，連續第二個交易日收黑。日低在點3,838.20點，日高則在3,917.16點，短線多空拉鋸氣氛濃厚。韓股自歷史高位回檔壓力正持續加大。該指數在11月21日這一週週線大跌3.95%，連三黑；若以最新收盤價對比11月4日創下的歷史高點4,226.75點，三週內累計急吐380.69點或9%，已逼近一般技術上所稱的「修正區」門檻，顯示外資與機構資金在高檔獲利了結與風險調整動作相當積極。類股結構上，十九大類股中僅有五類收紅，盤面呈現明顯輪動與防禦色彩。主流電子類股逆勢上漲0.44%排名第三，通訊和綜合項目各漲1.09%和0.6%，成為盤面相對抗跌焦點；在全球AI伺服器與半導體景氣循環仍具中長線想像空間背景下，相關權值股獲得部分逢低承接，對指數跌幅形成一定緩衝。三星電機和三星電子各漲3.91%和2%，成了三十檔大型股(KTOP30)第一旺和第三旺個股，SK海力士

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國財長貝森特(Scott Bessent)表示，美國總統川普與中國國家主席習近平在未來一年內「可能會有四次會晤」，雙方將透過一連串高層互訪與多邊峰會行程，強化溝通管道。他強調，美中雖是「永遠的天然競爭對手」，但目前關係處於良好狀態。川普週一與習近平通電話後，形容美中關係「非常牢固」，並透露已接受習近平邀請，預計於明年4月訪華，同時回邀習近平於明年稍晚赴美進行國事訪問。除雙邊互訪外，川普可能出席明年由中國主辦的亞太經濟合作組織(APEC)年度峰會，而習近平則被視為有望赴美參加二十國集團(G20)年度會議，若行程最終拍板，未來一年川習同框次數最多可達四次。他並重申，美中作為全球兩大經濟體與戰略競爭對手，難以避免在科技、產業與地緣政治領域存在分歧，但當前雙邊高層保持密切互動，有助於避免誤判升級為全面對抗。分析師指出，若川習未來一年能在多場雙邊與多邊場合反覆互動，將有望為後續在關稅、供應鏈重組與金融監管等議題上的談判，創造更多操作空間。

【財訊快報／陳孟朔】美國製藥大廠禮來(Eli Lilly，美股代碼LLY)股價上週五再創歷史新高，終場收高16.41美元或1.57%至1059.70美元創收市新高，日高在1066.65美元，盤中市值首度突破1兆美元門檻，成為全球首家躋身「兆美元俱樂部」的藥廠，地位直追一眾以AI為核心的科技巨頭，凸顯減重與代謝醫療版圖，正成為資本市場新一代「金礦」。禮來股價今年迄今累漲逾35%，主因其GLP-1減重與糖尿病產品組合爆發力驚人。旗下tirzepatide藥物，以Mounjaro品牌切入第二型糖尿病市場、以Zepbound切入肥胖治療，其合併銷售額在最近一季已超車默克(Merck)的癌症名藥Keytruda，登上「全球最暢銷藥」寶座。受惠藥品放量，禮來上季來自肥胖與糖尿病產品線的營收突破100.9億美元，占公司總營收176億美元逾半，比重與獲利貢獻雙雙快速墊高。在估值面上，禮來目前本益比約為未來12個月預估獲利的50倍，遠高於傳統大型藥廠水準，反映投資人對其「代謝健康帝國」長線成長性的高度押注。自2023年底Zepbound在美國上市以來，禮來股價累計漲幅已超過75%，同期間標普500約上漲

【財訊快報／陳孟朔】中國A股週一延續震盪格局，午後浮現的些許買盤，帶領三大股指齊步翻揚收小紅；滬指微漲0.05%，深市漲0.37%為七個交易日首紅，創業板由追低1%到倒升0.31%，守住2900點關口。主要股指雖小漲，但上漲個股超過4200檔，多數題材與成長股買氣回暖。工業富聯打開10%跌停，追低7.8%連二黑至人民幣55.94元為9月10日以來最低。收盤時，滬指微漲0.05%至3836.77點，深證成指上漲0.37%收在12,585.08點，創業板指則漲0.31%報2929.04點。軍工類股全天居強勢主線，久之洋、江龍船艇等多檔個股亮出20%漲停，可控核聚變概念同步啟動，中天火箭、蘭石重裝漲停，帶動中船系、軍工裝備與航太產業鏈整體走揚。市場人士指出，商業航太監管架構加快落地，加上可回收火箭「朱雀三號」臨近首飛，強化資金對高端裝備與航太軍工中長線景氣的想像空間。AI應用端午後接力走高，藍色遊標、光雲科技盤中雙雙觸及20%漲停，思美傳媒、三六零、易點天下等多檔個股漲停，小紅書概念表現同樣搶眼。市場消息指出，阿里巴巴旗下AI助理「千問」App公測一週下載量突破1000萬次，被視為年內成長最

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國總統川普於當地時間週一簽署一項行政命令啟動「創世使命」(Genesis Mission)，這是聯邦政府推動人工智能(AI)創新的一項努力，也是川普政府為推廣AI技術及其應用而採取的最新舉措。白宮科技政策辦公室主任Michael Kratsios在川普簽署該命令前向媒體表示，這項努力旨在更好地協調政府各機構的研究工作，並更有效地整合AI工具，以實現更多科學突破。Kratsios補充稱，這項任務將利用能源部國家實驗室的計算資源來獲取聯邦數據集，並開展更多利用AI的實驗，他預測這項工作將有助於縮短科學發現的時間。一位不願透露該命令細節的高級政府官員表示，與輝達、戴爾、HPE和超微半導體等私營企業的合作將提升實驗室的超級計算資源。官員們週一表示，此舉將加速材料工程、健康科學和能源領域的科學發現。他們還試圖將這些創新成果描繪成有助於提高產量和降低價格的關鍵因素，而這也是本屆川普政府為解決選民對生活成本的擔憂而優先考慮的另一事項。Kratsios週一表示，憑藉AI的力量，美國正處於一場科學革命的邊緣。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國8月份企業庫存呈現持平局面，表現符合預期。美國人口普查局週二發布的數據顯示，8月份企業庫存月比值持平，而7月份數據為成長了0.1%。16位受訪經濟專家對8月份企業庫存月比值的預測中值為持平。這份數據顯示，8月份躉售商庫存月比值持平，前月數據為成長0.1%；8月份製造商庫存月比值持平；零售商庫存月比值下降0.1%。8月份企業銷售總額月比值成長0.2%，7月份數據為成長1.0%。其中製造商8月份銷售月比值下降0.1%、零售商銷售月比值成長0.5%。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，熟知內情的消息人士指稱，中國政府已指示國內航空公司減少2026年3月底之前的赴日航班數量。此舉表明中國在為中日爭端持續做準備。這份指示在上週作出，此前日本首相高市早苗的涉台言論引發中日外交爭端。本週，美國總統川普先後與中國國家主席習近平、日本首相高市早苗通話。以相關訊息未公開為由要求匿名的知情人士表示，中國要求航空公司「暫時」做出航班調整，表明情況可能會隨著外交動態而有所變化。3月底通常是全球航空業冬季和夏季航班時刻表的轉換期。在中國提醒本國公民避免前往日本之後，赴日遊已經大幅下滑，而對航空公司的這項指示將導致影響持續到春節這個中國遊客出境遊的高峰期。知情人士表示，航空公司在削減那些航班以及削減數量方面擁有自主決定權。對於上述消息，中國民用航空局未回覆置評請求。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國11月份芝加哥地區商業景氣有所降溫，表現也遜於預期。美國供應管理協會芝加哥分會公佈的數據顯示，11月份商業景氣指數由前月的43.8，向下降至36.3。此前14位受訪經濟專家的預估中值的43.6，預估區間介於41.9至46。由於這項指數低於50榮枯關鍵水位，反映芝加哥地區的商業活動處於萎縮態勢。這份數據分項指標中，價格支付、供應商交貨等分項指數呈現擴張局面。反觀，新訂單、就業、庫存、生產以及積壓訂單分項指數則是呈現萎縮局面。

【財訊快報／陳孟朔】美國總統川普與中國國家主席習近平於週一再度通話後，路透報導，日本政府消息人士透露，日本首相高市早苗預計於週二上午與美國總統川普(Donald Trump)通電話。這將是兩人繼高市早苗就任首相後，再次就安全與地緣政治議題直接溝通的關鍵時點。據悉，川普預料將向高市早苗說明他週一與中國國家主席習近平通話的內容，尤其是關於台灣問題的部分。習近平在通話中強調，「台灣回歸中國」是北京所構想國際秩序的重要一環；川普則在之後的貼文中大談美中貿易談判進展，卻未提及台灣，引發外界關注其對台灣議題公開表述的刻意低調。高市早苗11月稍早曾表態指出，一旦中國對台灣動武，日本「可能採取軍事回應」，這番說法在區域內掀起波瀾，也使東京在台海安全議題上的角色更加敏感。外界預期，此次通話將成為日方確認美國對台立場與安全承諾的重要機會。日本內閣官房長官木原稔則在週二記者會上重申，美中關係穩定「對包括日本在內的國際社會極為重要」，顯示東京一方面強調日美同盟，一方面也不希望美中緊張升級失控。

美國總統川普25日受訪時表示，他無意延長歐巴馬健保（Obamacare）醫療補助，駁斥先前媒體報導「白宮計畫將此補助延長兩年」的說法。但川普後來又表示，「為了完成其他事情，某種形式的延長或許是必要的」。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普對烏克蘭施加前所未見壓力，公開點名11月27日是基輔當局接受美方主導「28點和平計畫」的最後期限，等同下達「最後通牒」。烏克蘭總統澤倫斯基雖強調將提出替代方案，並稱「絕不會讓敵人有藉口說烏克蘭不想和平」，但也坦言，基輔正面臨「要麼失去尊嚴、要麼冒著失去關鍵伙伴」的艱難抉擇，外界普遍解讀所謂關鍵伙伴即為美國。根據美方官員說法，這份旨在終結俄烏衝突的「28點計畫」已基本成形，核心內容包括：俄羅斯分別與烏克蘭及歐洲簽署互不侵犯協定，並將對烏及對歐「非侵略政策」入法；烏克蘭承諾不加入北約，北約停止東擴且不在烏境內駐軍，部分歐洲戰機改部署至波蘭；烏軍規模上限約為60萬人，同時在頓涅茨克部分地區劃設中立非軍事緩衝區，雙方按協議撤軍後立即停火，並在100天內舉行選舉。在核武與制裁方面，計畫要求美俄延長核不擴散與軍控相關條約效期，烏克蘭重申無核地位；對俄制裁則採分階段、逐案鬆綁，並由俄方凍結資產中撥出1,000億美元投入烏克蘭重建及投資項目，美方據報可分享其中約五成利潤。雖然俄羅斯總統普丁已證實收到美方方案，並表示願就計畫細節展開實質談判，但這套安排在西方陣營

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國將部分對中國關稅的豁免期延長至2026年11月10日。美國貿易代表辦公室宣布，將把針對中國技術轉讓和智慧財產權問題、依據301條款調查所設立的關稅的豁免延長至2026年11月10日。相關通知已發布在貿易代表辦公室官方網站上。現有豁免條款將於2025年11月29日到期。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普表示，烏克蘭和平協議「已經非常接近達成」，強調目前各方討論的主軸，已是在美方原先28點草案基礎上「精簡更新」後的19點和平框架，並稱相關文本在烏俄雙方進一步參與下已獲大幅完善，現在僅剩少數關鍵分歧有待最終化解。川普週二在社交平台發文指出，最初由美國起草的28點計劃，經過與烏克蘭多輪磋商後，已被壓縮與重寫為更具操作性的19點方案，目前正等待俄方正式回應。為推動談判進入收官階段，他已指示特使威特科夫前往莫斯科，與俄羅斯總統普丁會面磋商；同時，美國陸軍部長德里斯科爾也將與烏克蘭方面會晤，圍繞新版19點框架細節展開協調。烏克蘭總統澤倫斯基則表示，基輔已準備好推進由美方支持的和平協議，認為美國新版停火草案中的核心原則，有望成為更深入政治安排與安全保障協議的基礎。他並強調，願意就方案中最敏感的條款與川普直接磋商，且相關對話應納入歐洲盟友參與，已告知多個歐洲國家準備推進美方提出的結束衝突方案。烏克蘭總統辦公室主任葉爾馬克透露，澤倫斯基準備於週四(27日)與川普會面，以期就19點和平框架達成實質共識。市場人士指出，若華府撮合的新版和平方案在未來數週內取得突破，

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，中日關係再度趨緊，兩國往來航班率先「中槍」。中國出行平台統計顯示，截至24日早上10時，已有12條中日航線取消所有航班，部分熱門航點的取消率已達三至六成不等，顯示赴日旅遊需求與供給雙雙急凍，航空與旅遊產業鏈短線承受不小壓力。目前取消率居前的航線主要集中在華北、華東與華南飛往日本關西的航點，包括天津濱海-關西國際、南京祿口-關西國際，取消率分別高達約65%與59%；廣州白雲-關西國際、上海浦東-關西國際部分日期取消比例亦逾三成。航空業者雖陸續啟動免費退改簽機制，但在當前客座率本就承壓的環境下，相關航線收益恐面臨進一步下修風險。目前中國官方日前已公開提醒公民近期避免赴日旅遊或留學，隨即觸發航空公司大規模調整涉日航線班次與票務條件。旅遊業者估算，涉及已取消或待退改的赴日機票多達50萬張，意味著原本指望年底假期檔期回暖的出境遊板塊，短線將面臨訂單空窗與現金流壓力，與日本旅遊高度綁定的線上旅遊平台、機票代理與免稅通路亦難以獨善其身。

【財訊快報／陳孟朔】外匯市場上週五上演「日圓小反攻、美元大格局仍偏強」的戲碼。受日本財務官員再度釋出干預匯市可能性刺激，日圓自近十個月低點拉回，兌美元一度反彈逾0.6%，但在主要貨幣中，美元整體仍普遍走強，美元指數升抵5月底以來高位，週線漲約0.9%為七週最旺。紐約匯市收盤，美元兌日圓跌約0.67%，報在156.41附近，11月20日觸及的157.89圓為10個月低，但21日這一週，日圓對美元仍貶約1.2%，為10月10日當週大貶2.52%以來最遜。日本財務大臣片山月(Satsuki Katayama)早前警告，若匯率出現「過度且具投機性波動」，不排除出手干預，令市場高度戒備東京當局隨時進場買進日圓。分析師指出，雖然干預威嚇聲漸失部分信度，但市場同時押注日本央行今年底前、或最遲明年初仍有機會再度升息，加上官方口頭干預，對日圓跌勢形成一定牽制。推動日圓走弱的宏觀壓力並未消失。自高市早苗(Sanae Takaichi)10月4日當選執政黨黨魁並出任首相以來，市場對日本財政惡化的憂慮升溫，日圓迄今已累計下跌約6%。高市內閣上週五通過規模21.3兆日圓的經濟刺激方案，進一步加重財政赤字壓力。