科技股強勢，美股連四紅，台軍工股帶頭衝，惟須注意利多出盡

【財訊快報／黃冠豪】華爾街股市週三續揚，科技股強勢演出，及美國聯準會（Fed）在12月降息的可能性增加，提振投資人情緒，美股在感恩節假期前連續第四個交易日收漲，並齊步站穩月線之上。道瓊工業指數週三再漲314.67點或0.67%，標普500指數上漲0.69%，那斯達克指數上漲0.82%，費城半導體指數勁揚2.76%，台積電ADR上漲1.85%，收在289.96美元。政治與政策面亦持續支撐市場信心，美國財政部長貝森特透露，聯準會新任主席候選人進入最後討論階段，外界普遍預期川普政府將於耶誕節前正式公布人選。市場解讀，若由溫和派經濟學者出任，有助於延續寬鬆政策基調。台股方面，賴清德總統昨日發表演說，軍工股昨日盤中走勢異軍突起，不過從技術線型來看，短線三天已經大漲，資金已經先知道，另外，籌碼上來看，其實沒有很好，今天盤中留意利多出盡、大波動。

【財訊快報／陳孟朔】在聯準會(Fed)官員再度釋出支持12月降息訊號、以科技七雄為首科技權值股強勢回勇帶動下，美股週一全面走高，那指領漲近3%，成為本輪反彈主角；道瓊工業指數最高漲約342點，終場收高約203點或0.44%。同日，標普、那指和費半依序急彈1.55%、2.69%和4.43%。其中，那指幾乎扳回上週出現七個月來最殺2.7%的所有失土。科技七雄齊漲，谷歌和特斯拉各大漲6.31%和6.82%最有看頭，谷歌與漲幅1.6%的蘋果齊破頂，輝達也反彈2.05%。博通飆漲11.1%，奪下標普與那指100「雙料漲幅王」，在費半稱后。利率預期方面，聯準會(Fed)理事沃勒(Christopher Waller)表示，最新數據顯示美國勞動市場仍偏疲弱，他傾向在12月例會先行降息一次，之後則改採「逐會議評估」的方式決定利率走向。他並指出，隨著政府停擺結束、延遲發布的經濟數據在明年1月集中湧現，屆時決策難度反而可能加大。舊金山聯準銀行總裁戴莉(Mary Daly)同樣表態支持下月降息，認為就業市場突然惡化的風險高於通膨再度爆發，且一旦失業率意外飆升，政策代價與社會成本都更難承受。利率期貨顯示，市場

【財訊快報／陳孟朔】聯準會(Fed)12月例會第三度降息1碼的機率持續上升，為多頭打氣，美四大指數週二盤初殺低後一路走揚，道瓊工業指數延續前兩天的大幅反彈行情，開盤後一度由升轉跌，但其後買盤持續湧入，收盤前一度狂飆734點，終場收漲約664點或1.43%、重回四萬七關口之上，來到近兩週高位。AI晶片一哥輝達股價一度挫逾7%，終場收低2.6%淪為道瓊最大魯蛇，但Alphabet追高1.5%連續三天破頂。同日，標普、那指和費半依序0.91%、0.67%和0.16%。降息對中小企業紓壓更甚，以小型股為主的羅素2000指數跳漲2.14%居主要股指之首。而標普和那指盤中一度各跌0.67%和1.25%。數據面則顯示，美國經濟動力與物價壓力出現分化。11月消費信心指數自10月的95.5大幅降至88.7，遠遜於市場預期的93.3，反映高利率與物價壓力持續侵蝕民眾信心。樓市方面，標普Case-Shiller數據顯示，9月二十大城市樓價年升1.36%，略低於預估的1.4%，全國樓價則年升1.29%。受政府先前停擺影響而延後公布的9月零售銷售數據顯示，整體銷售按月僅增0.2%，不及預期的0.4%；扣除汽車與

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國聯準會(Fed)官員近期在降息步調上的鷹鴿分歧加劇，令市場對12月會議結果愈發拿不準，資金因而大舉湧入利率選擇權與隔夜利率相關衍生品進行避險，利率「保險費」明顯升溫。報導指出，長期年期(如10年與30年)利率交換的選擇權(swaption)短天期隱含波動率在經歷長時間壓縮後再度抬頭，反映投資人願意付出較高權利金鎖定政策路徑不確定帶來的風險。所謂swaption，是針對利率交換(IR swap)的選擇權，投資人可藉此在未來某一時點，把固定利率和浮動利率現金流互換，用來對沖公債或其他利率部位的風險。與此同時，與擔保隔夜融資利率(SOFR)掛鉤、在未來一季內到期的選擇權未平倉合約(open interest)亦明顯增加。SOFR大致跟隨Fed政策利率走勢，被視為市場對未來短期資金成本的「即時民意調查」。分析師指出，目前避險部位在「12月再降一次息」與「按兵不動、等數據再說」兩種情境之間大致平衡，顯示市場不敢押單邊。利率期貨顯示，交易員現在估算Fed在12月9至10日會議上降息的機率已升至約85%，一週前還只有約50%。一派聲音來自紐約聯邦儲備銀行總裁威廉斯(

（中央社台北2025年11月27日電）感恩節假期前夕，市場對美國聯邦準備理事會（Fed）12月將降息的預期升溫，激勵投資人買進，美股主要指數今天收紅。道瓊工業指數終場上漲314.67點或0.67%，收在47427.12點。標準普爾500指數上揚46.73點或0.69%，收在6812.61點。以科技股為主的那斯達克指數揚升189.10點或0.82%，收在23214.69點。費城半導體指數勁揚185.28點或2.76%，收在6899.46點。

【財訊快報／陳孟朔】歐股上週急跌2.21%出現為8月1日急跌2.57%以來最遜後，在聯準會(Fed)12月啟動降息預期升溫、全球科技股情緒回暖之際，週一迎來開門「紅」，道瓊歐洲600指數早盤反彈2.35點或0.42%，報564.45點。與此同時，英國富時100指數、法國CAC40指數和德國DAX指數依序漲0.23%、0.26%和0.76%。美股三大股指期約齊漲，那指漲約0.8%最旺。歐洲二十大類股有十四類股上漲，營建和汽車漲1.20%和1.06%最旺，公用事業股跌0.36%墊底。高盛最新報告直指聯準會(Fed)在12月9至10日例會啟動新一輪降息「幾乎已成定局」，預期會先降息1碼(25個基點)，之後在2026年3月與6月再各降一次，最終把聯邦基金利率壓低至3%至3.25%的終端區間。高盛首席經濟學家哈祖司(Jan Hatzius)指出，這次12月會議的關鍵在於「日程無阻力」，下一份就業報告要到12月16日才公布，最新CPI數據則排在12月18日，均落在會議之後，等於不會有突發數據迫使Fed臨時轉向。再加上核心PCE通膨今年以來大致橫盤在約2.8%，剔除關稅與金融服務價格這類暫時性擾動後

【財訊快報／編輯部】上週五美國聯準會票委威廉斯釋出鴿派談話，推升12月降息機率回升至7成，美指期隨之反彈。惟週末另位票委柯林斯釋出12月不降息之偏鷹談話，顯示票委看法仍舊分歧。週一台指開高拉回測試季線見短撐，大致於季線上方狹幅盤整。綜觀法人籌碼，三大法人合計賣超291.4億元，其中外資賣超299.6億元，而自營商買超15.2億元，投信則賣超7億元。檢視選擇權金流，外資布局0.31億元偏多部位，自營商則布局0.35億元偏多部位。選擇權未平倉部分，11月W4週選價平近9檔賣權最大未平倉上升500點至26,500點，買權最大未平倉仍為26,800點，最大OI區間上移偏多。期貨方面，外資夜盤減碼2,240口空單，日盤則減碼1,058口空單，未平倉淨空單大降至-31,077口；十大特定法人減碼2,646口空單至-5,168口。

【財訊快報／陳孟朔】美國聯準會(Fed)12月會議前夕，主席鮑威爾面臨任內少見的決策撕裂。一邊是多項數據走弱、失業風險升溫，另一邊是通膨仍在2%目標之上，高層官員對是否在12月第三度降息出現明顯分歧。向來有「Fed」傳聲筒之稱的《華爾街日報》知名記者堤米羅斯(Nick Timiraos)最新撰文指出，紐約聯準銀行總裁威廉斯(New York Fed)與舊金山聯準銀行總裁戴莉已相繼放出「可再寬鬆」訊號，為12月降息「鋪路」，推動市場對本次會議降息機率的預期一度拉升至約80%。威廉斯上週強調，政策利率「短期內仍有進一步調整空間」，目標是讓利率更接近中性區間，同時避免對勞動力市場造成不必要傷害；戴莉則直言支持12月降息，認為當前最大的風險在於就業突然惡化，一旦裁員開始增加，就可能呈倍數放大，Fed必須「走在前面」，先出手保護勞動市場。兩人被視為鮑威爾的核心盟友，市場因而解讀為「主席陣營傾向再降一碼」。但在另一側，更偏「鷹派」的一批官員則對連續降息高度警惕。多位具有投票權的官員強調，關稅推升的物價壓力正向服務業蔓延，顯示通膨動能可能再度抬頭，過早、過快把利率壓回中性區間，恐削弱對物價的約束力。

【財訊快報／陳孟朔】美國聯準會(Fed)最新公布最新景氣褐皮書顯示，歷時逾一個月的聯邦政府停擺，已對美國消費市場造成實質壓力，零售商普遍反映整體消費支出進一步走弱，只有高端零售與富裕族群的消費仍具韌性，成為撐住終端需求的重要力量。褐皮書指出，在聯邦電動車稅收抵免優惠到期後，汽車經銷商回報電動車銷量明顯下滑；旅遊與休閒活動近幾週變化不大，但多數聯絡人強調，家庭在「非必要開支」上更謹慎，尤其是中低收入戶，政府停擺帶來的不確定性與現金流壓力，明顯壓抑了衝動性與可選擇性消費。與此同時，多數地區聯儲回報製造業活動較前一期略有增加，但關稅與關稅政策不確定性仍是企業投資與訂單能見度的主要阻力。一些企業聯絡人坦言，未來幾個月經濟活動放緩的風險升高，不過製造業內部對中長期訂單與AI數據中心相關需求仍抱持一定樂觀。整體而言，12個地區中，大多數報告經濟活動「變化不大」，僅兩個地區提到溫和下滑，另一個地區報告溫和成長。褐皮書提到，非金融服務業收入大致持平或略有下降，貸款需求表現好壞不一；部分地區住宅建設活動下滑，另一些地區則維持大致穩定，房屋買賣與成交動能依區域出現明顯分化，只有少數地區提到辦公大樓市場持續

美股主要指數周三 (26 日) 開高並延續本周漲勢，標普 500 與那斯達克等主要指數連四日走揚，投資人持續消化新一輪經濟數據，市場對聯準會(Fed)12 月降息的預期進一步升溫。在感恩節假期前，降息樂觀情緒支撐買氣，美股情緒明顯改

美國股市周一 (24 日) 上漲，在市場對美國聯準會 (Fed)12 月降息的預期升高下，投資人得以忽略科技股估值偏高的疑慮。同時，美國總統川普表示，他已接受中國領導人習近平的邀請，將於四月訪問北京。

【財訊快報／陳孟朔】受市場對聯準會(Fed)下月再度減息預期升溫帶動，歐美股市週一普遍造好，歐股則在高開後漲幅收斂，最終僅以小紅作收。道瓊歐洲600指數小漲0.78點或0.14%，報562.88點，盤中一度上揚0.71%，顯示在利率交易偏多的同時，投資人對經濟前景仍抱持審慎態度。個股表現呈現「一喜一憂」的強烈對比。德國製藥與生技巨頭拜耳(Bayer)公布，其用於預防缺血性中風復發的血液稀釋新藥Asundexian第三期臨床試驗取得積極結果，關鍵療效指標達標且未見出血風險大幅增加，帶動股價飆升10.9%，躍居道瓊歐洲600成份股最大贏家。反觀，丹麥藥廠諾和諾德(Novo Nordisk)披露一項備受關注的阿茲海默症新藥試驗未能達到主要終點，股價一度暴跌12.4%，創2021年以來新低，收盤仍重挫5.8%，拖累醫療保健族群整體表現。主要國家股指走勢分歧；英國富時100指數微跌0.05%、德國DAX指數收漲0.64%，在區內表現相對亮眼、法國CAC 40指數跌0.29%、義大利富時MIB指數下滑0.85%、西班牙IBEX 35指數上揚0.92%，受金融及部分週期股支撐。利率期貨顯示，投資人目

【時報-台北電】綜觀近一周紐約COMEX貴金市場轉跌；周初因時因美國聯準會(Fed)官員發言偏鷹，表示對放寬貨幣政策將採取謹慎立場，加上美元指數上漲，降低了以美元計價之黃金購買吸引力，且全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust，其持有量下降到1,041.43噸，降幅約0.3%，令金價於周二(11/18)呈連續4個交易日續跌。 儘管隔日因美國總統川普加倍批評Fed主席鮑爾降息太慢，令當日收盤出現反彈，但臨近周末據美國勞工部報告指出，9月非農就業人數增加 11.9 萬，是先前預估5萬的逾兩倍，削弱了市場參與者對於12月聯準會(Fed)可能降息的期望，令黃金截至周四(11/20)報4060美元，跌逾一周新低；白銀報50.301美元，跌逾一周新價；白金報1517.20美元，跌近2個月新低；鈀金報1386.40美元，失守1400美元關卡。 影響價格波動品項有:(20251114-20251120) 11/20近月黃金報4060美元，跌逾一周新低。 11/20近月白銀報50.301美元，跌逾一周新價。 11/20近月白金報1517.20美元，跌近2個月新低。 11/20近月鈀金報138

受惠於美國聯準會（Fed）降息預期大增，韓股匯25日反彈上升，韓股上漲11.72點或0.3％，收3,857.78點，美元兌韓元匯率則下跌0.44％，至1美元兌1,469.45韓元。研究專家指出，隨著市場對AI疑慮逐漸消散，韓國大盤追隨華爾街科技股漲勢而上，其中科技股三星電子收漲2.69％，能源股斗山能源（Doosan Enerbility）上漲1.38％，領漲股市。

【財訊快報／陳孟朔】在市場預期聯準會(Fed)12月降息機率維持約八成、加上烏俄戰事傳出和平框架進展的雙重支撐下，歐洲股市週二延續反彈走勢。道瓊歐洲600指數繼上日小漲0.14%後，追高5.13點或0.91%至568.01點，與日高的568.22點相近，為11月17日以來最高。營建、零售和銀行股等領漲，能源和科技股是唯二黑，各小跌0.02%和0.05%。主要國家股市全面收紅。英國FTSE 100指數上揚0.78%、德國DAX指數漲0.97%、法國CAC 40指數漲0.83%、義大利FTSE MIB指數漲0.95%、西班牙IBEX 35指數急漲1.08%表現優於同儕。分析師指出，前一週因AI行情過熱、以及對Fed可能暫緩降息的疑慮，曾引發一輪全球風險資產調整，本週以來在降息預期穩住後，歐股出現資金回流。利率預期仍是支撐風險資產的關鍵。由利率期貨所反映的隱含機率顯示，市場對Fed 12月再降息一碼的預期約在八成左右，最近陸續補發的美國延後經濟數據雖然表現好壞參半，但整體並未動搖市場對「年底再降息」的基調。歐洲投資人普遍認為，一旦美國啟動新一輪寬鬆，將為包括歐股在內的全球風險資產重新提供估值

受惠於美國聯準會（Fed）12月降息可能大增，日股26日上漲899.55點或1.85％，收49,559.07點；東證指數則上漲64.61點或1.96％，收3,355.5點。美國公布11月消費者信心指數，由10月的95.5大跌至88.7，跌幅遠超市場預期，使得市場預期12月可能將繼續降息，此外Fed下任主席哈塞特（Kevin Hassett）呼聲最高，也被認為是鴿派信號。

（中央社記者趙敏雅台北2025年11月25日電）美國聯準會（Fed）官員鴿派言論，市場對降息預期升高，美股回升，台股今天開高反彈，終場上漲407.93點，新台幣兌美元開盤止貶，但1小時後翻黑，尾盤再度翻紅，收盤收在31.44元，升0.7分，終止匯價連10黑，台北及元太外匯市場總成交金額放大至27.99億美元。Fed理事華勒（Christopher Waller）24日表示，支持在12月再次降息。市場降息預期隨之升溫，美股反彈收紅，美元指數則小幅回落。台股今天開高走高，盤中衝上27118.02點，大漲逾600點，終場收在26912.17點，上漲407.93點，三大法人外資及陸資買超、投信賣超、自營商買超，合計買超76.88億元。匯市方面，新台幣兌美元今天開盤價站到31.42元，台股衝高帶動之下，新台幣早盤最高觸及31.298元，隨著外資、投信匯出，匯價一度翻黑，盤中最低31.476元，午盤過後，外資反手匯入、出口商進場拋匯帶來支撐，使新台幣終場收紅。外匯交易員分析，今天是外資11月第2次買超台股，在匯市則買賣雙方都有，匯價接近31.5元關卡時，出口商拋匯力道加大，使整體成交量明顯放大。外

【財訊快報／編輯部】美股方面，美國商務部、勞工部分別發布的9月零售銷售與生產者物價指數(PPI)顯示，消費者支出趨於疲弱、通膨也持續降溫，經濟數據似乎支持聯準會(Fed)在12月實施今年第三度降息，美國四大指數25日全面走揚，但AI晶片龍頭輝達(Nvidia Corp.)下挫，令那斯達克指數、費半指數漲幅受限。台指方面，台指今日呈現開高走高格局，電子權值股火力全開，受惠Google TPU商機利多，聯發科強勢鎖漲停，盤面上熱門族群百花齊放，包括AI概念股、矽光子、無人機都獲得買盤進駐，終場成交量5087.91億元，加權指數上漲497.37點、漲幅1.85%，收在今日最高點27409.54點。綜合分析，台指今日強勢收復27000點整數關卡，且成功回補上週五的空方缺口，下檔季線支撐力道強勁。隨著美國政府恢復正常運作，各項經濟數據陸續出爐，今晚將公布美國第三季GDP修正值、以及10月個人所得支出與PCE。

【財訊快報／陳孟朔】中國A股週一延續震盪格局，午後浮現的些許買盤，帶領三大股指齊步翻揚收小紅；滬指微漲0.05%，深市漲0.37%為七個交易日首紅，創業板由追低1%到倒升0.31%，守住2900點關口。主要股指雖小漲，但上漲個股超過4200檔，多數題材與成長股買氣回暖。工業富聯打開10%跌停，追低7.8%連二黑至人民幣55.94元為9月10日以來最低。收盤時，滬指微漲0.05%至3836.77點，深證成指上漲0.37%收在12,585.08點，創業板指則漲0.31%報2929.04點。軍工類股全天居強勢主線，久之洋、江龍船艇等多檔個股亮出20%漲停，可控核聚變概念同步啟動，中天火箭、蘭石重裝漲停，帶動中船系、軍工裝備與航太產業鏈整體走揚。市場人士指出，商業航太監管架構加快落地，加上可回收火箭「朱雀三號」臨近首飛，強化資金對高端裝備與航太軍工中長線景氣的想像空間。AI應用端午後接力走高，藍色遊標、光雲科技盤中雙雙觸及20%漲停，思美傳媒、三六零、易點天下等多檔個股漲停，小紅書概念表現同樣搶眼。市場消息指出，阿里巴巴旗下AI助理「千問」App公測一週下載量突破1000萬次，被視為年內成長最

【時報-台北電】因美國9月零售銷售不及預期，加上消費者信心降至7個月低點、12月美國聯準會(FED)存降息希望，這削弱美元並提升避險需求，令盤中金價走勢持高；截至台北時間11月26日上午11點15分止，貴重金屬亞洲電子盤如下： 12月黃金上漲19.90美元，報每盎司4159.9美元。 12月白銀上漲0.665美元，報每盎司51.630美元。 1月鉑金下跌7.5美元，報每盎司1558.5美元。 12月鈀金上漲1.10美元，報每盎司1406.00美元。(編輯：王聖為) (商品行情網)

【財訊快報／陳孟朔】受一連串偏軟且延後公布的美國經濟數據影響，市場對聯準會(Fed)12月降息預期進一步升溫，導致美元指數上日急跌近0.5%，失守100大關，雖然東京匯市週三早盤反彈但仍無力站回100之上。與此同時，日圓和歐元翻空，但英鎊追高連五彈。數據顯示，美國9月零售銷售按月僅增0.2%，不及市場預期的0.4%，且較8月未修正的0.6%明顯放緩，顯示終端需求動能偏弱；同月生產者物價指數(PPI)月增0.3%，符合預期，但核心PPI僅增0.1%，低於預期的0.2%。同時，11月消費者信心指數自10月上修後的95.5大幅降至88.7，遠遜預期的93.4，顯示民眾對未來景氣與就業前景愈趨謹慎。外匯交易員形容，數據組合呈現「需求走弱、物價仍偏黏」的輕度停滯性通膨格局，對美元形成實質壓力。在利率預期方面，近期多位聯準會(Fed)官員放出偏鴿訊號，其中，理事沃勒(Christopher Waller)表態認為，就業市場疲弱程度足以支持12月再降息1碼，後續動作則視日前因政府停擺而延後公布的大批數據而定。利率期貨工具顯示，市場目前對Fed12月降息機率的押注已升至約83%，較一週前約50%大幅躍