韓國第三季GDP增速1.166%全球第三，野村估2026年可達2.3%

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，韓國第三季國內生產毛額(GDP)增速排在全球前列，個別機構推測韓國2026年GDP增速有機會達到2.3%。根據韓國央行和經合組織(OECD)週三發布的消息，韓國第三季GDP增速為1.166%，在截至前一天發佈GDP初步核算值的26個國家和地區中排名第三。以色列在低基數效應的作用下實現2.967%的增長，排名第一，印尼以1.216%名列第二。韓國經濟增長今年呈現「前低後高」趨勢。預計央行將於27日發佈《經濟展望報告》，可能上調明年經濟增長預期。海外個別機構甚至提出了2.3%的預期。野村證券在近日發佈的一份報告中將韓國明年經濟增長預期從原先的1.9%上調至2.3%。野村大幅上調預期的依據是，在半導體「超級週期」的推動下，韓國國際收支經常項目實現相當可觀的順差，且境內資產價格上漲，居民消費支出也進入回升局面。

根據《華爾街日報》周一報導，美國經濟對 AI 投資的依賴程度已達危險水準。分析師估計，AI 相關投資可能占今年美國上半年 GDP 成長的一半，若 AI 熱潮轉為泡沫破滅，恐將整體經濟拖入衰退。

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，在2025中國(江西)航空產業大會上，與會機構預估，今年中國低空經濟市場規模可望達到約人民幣1.5兆元(下同)，並有望在2030年前突破2兆元關卡，成為繼數據中心與新能源車之後另一個被重點押注的戰略新興產業。觀察近年地方政府競相推出相關規劃與示範區，不難看出低空經濟正從概念階段加速走向產業化與場景落地。所謂低空經濟，涵蓋通用航空、載人和貨運無人機、低空旅遊、城市空中交通等多元應用場景，既牽動機體製造、導航與通訊設備，也延伸至物流、文旅及城市治理等領域，被視為有望打通「天空+地面+數據」的新型基礎設施。產業界指出，若相關標準體系與監管框架逐步完善，低空經濟有機會成為帶動裝備製造升級與服務業創新的重要抓手。不過，大會也直言，低空經濟要從「風口」變「長坡」，仍有幾道關卡必須跨越。當前通用機場與起降點佈局仍明顯不足，空域分類與管理尚待細化，運營安全標準與保險機制有待健全，專業飛行與維保人才儲備也難以完全匹配產業預期擴張速度，導致不少場景仍停留在示範與試點階段，距離大規模商業化尚有距離。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，歐盟在芬蘭政府未能控制公共財政缺口後準備將該國列入違反其財政規則的成員國名單。芬蘭已在2024年超過公共赤字占國內生產毛額3%的門檻，並計畫在2025年再次突破該限制，歐盟委員會週二表示，將提議啟動過度赤字程序，並提出糾正措施的建議。歐盟委員會承認，政府無法控制的特殊情況對公共財政產生了重大影響，導致了國防開支的增加。然而，2025年赤字超過參考值的情況不能完全用國防開支增加來解釋。芬蘭是歐洲公共債務成長速度最快的國家之一，自2009年以來一直面臨預算赤字。該國近年來為因應新冠疫情、俄烏戰爭以及能源危機的影響大量舉債，從而加劇了債務成長。

【財訊快報／劉敏夫】外電引述證券時報的報導指出，近日金價高漲的同時，多地也接連出現涉及黃金的各類案件，北京、深圳、廈門等多地政府部門密集發布相關風險提示。以深圳發布的《關於警惕黃金經營領域非法金融活動的風險提示》為例，當中披露了違規開展「黃金委託」「黃金租賃」和「黃金投資」等業務案例，分別涉嫌非法集資、詐騙、賭博、非法經營等違法行為。其他城市發布的風險提示也揭示了不法分子打著「穩賺不賠」、「零風險」、「高回報」等旗號，誘導投資者參與非法集資活動。部分商家因涉嫌非法經營被立案調查，行業協會同步發聲，呼籲公眾透過正規管道投資黃金，遠離「灰色」業務。報導指稱，監管部門應加強跨界經營審查，特別是對虛擬交易等新型業務實施穿透式監管。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，標普在最新發布的2026年第一季亞太經濟展望中指出，儘管預期中國明年國內需求仍偏疲弱、出口增速也將放緩，但在美國下調對華關稅的支撐下，已將中國2026年國內生產毛額(GDP)增長預測自原先的4%上調至4.4%。標普認為，關稅壓力緩和有望為中國出口與企業信心帶來一定緩衝，部分對沖房地產與消費疲軟的拖累。報告同時預估，除中國以外的亞太其他經濟體，明年增長動能將因美國關稅與全球經濟放緩而面臨壓力。不過，在科技週期回暖及中美談判結果相對有利的背景下，標普上調了區內出口表現預期，整體將亞太地區(不含中國)今年GDP增長預測上修0.2個百分點至4.4%，並將明年預測同步調高0.2個百分點至4.2%。在利率路徑方面，標普指出，美國關稅推升通膨，但在經濟與就業增長已放緩、失業率仍處低檔的情況下，預計Fed將在2026年底前再降息3次，每次25個基點，最終把政策利率降至3%至3.25%區間。標普認為，美國利率溫和下行，有助於改善全球金融環境，對出口導向的亞太經濟體屬中期利多。對於亞太貨幣政策，標普指出，繼2024年平均降息40個基點後，亞太主要央行2025年迄今已再平均調降

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，歐洲復興開發銀行(EBRD)在最新年度報告中警告，全球人口成長放緩與快速老化，正成為侵蝕長期國內生產毛額(GDP)增長的「定時炸彈」，尤其是東歐及中亞等後共國家(原本實行共產黨一黨專政、計畫經濟體制，後來走向轉型的國家)，正面臨「未富先老」的結構性風險。EBRD首席經濟學家亞沃爾奇克(Beata Javorcik)指出，在該行覆蓋的新興歐洲地區，勞動年齡人口占比下滑，預計自2024年至2050年，平均每年將拉低人均GDP增長約0.4個百分點；多數後共國家人口甚至已開始縮減，對經濟潛在成長構成持續壓力。報告顯示，這些經濟體在中位年齡已攀升至37歲時，人均GDP約僅為1萬美元，僅相當於先進國家在1990年代達到相同年齡結構時的四分之一水準。生育率走低，除社會價值轉變外，女性因生育而承受的職涯與薪資「懲罰」也是關鍵因素，雖然多數國家已導入鼓勵生育措施，但整體效果有限。EBRD指出，要靠大規模移民彌補生育率下滑，在政治上難以被接受；各國民眾對以AI提升生產力的態度也偏「曖昧」，真正能發揮槓桿的反而是延長工作年限、推動勞工再培訓與調整年金制度，「讓更多人工作更久」，

MoneyDJ新聞 2025-11-26 12:44:55 邱建齊 發佈總統賴清德宣布將大幅增加國防預算，除了明(2026)年將增加至國內生產毛額(GDP)的3.3%，並承諾在2030年提升到5%的水準，更強調台灣政府將推出折合約1.25兆台幣的400億美元國防特別預算，也因軍工、航太應用毛利通常都比較好，已在工業電腦(IPC)產業成為重要動能的軍工國防應用領域勢必吸引各業者持續加大布局或尚未在此區隔著墨的業者也紛紛搶進。 由於美國準備禁止中國製造的無人機銷售，事欣科(4916)因早已在美國及墨西哥進行供應鏈部署，加上美國廠及墨西哥廠皆已獲得航天相關認證而有望成為轉單受惠者，雖然美國人力成本遠高於台灣，但經由導入自動化發揮效益，合併毛利率已連4季站穩2字頭。事欣科指出，轉投資的恩德(1528)投入許多機器人及光學檢測設備在美國工廠製程，即使美國製造仍可提升毛利率。 事欣科已接獲航空業大廠波音訂單且相關認證已通過，初期接獲的訂單出貨估落在今(2025)年下半年，經過今年的試量產，明年可望顯著放量。而對於美國川普禁止中國無人機在美銷售，公司認為是營運利多，因為之前商業無人機大部分都是中國製

【財訊快報／記者戴海茜報導】根據TrendForce最新調查，2025年第三季全球新能源車（NEV）新車銷售量達539萬輛，年增31%。其中，純電動車（BEV）銷量達371萬輛，年增48%；插電混合式電動車（PHEV）銷量為167萬輛，年增4%。BYD（品牌）蟬聯第三季BEV銷量冠軍，但銷量較第二季減少。位居第二的Tesla第三季表現強勁，季增達29%，增長動能主要來自美國市場補貼期限的刺激，以及在中國市場實現季度成長。Geely和Leapmotor第三季展現驚人成長力道，市占率分別為6%、4.1%，並連續兩季超越Xpeng。Volkswagen第三季的排名退至第七，其在中國市場的衰退幅度抵銷在歐美市場的增長。Hyundai排名第九，第三季銷量為季衰退但年成長。BMW（不含MINI）純電車銷量持續減少，對其全年成長目標構成挑戰。在PHEV方面，BYD（品牌）面臨中國市場的飽和與劇烈競爭，第三季銷量雖有季成長但出現年衰退。AITO、Chery和Geely排名上升為第二至第四名，尤以Chery銷量爬升的速度快，第三季市占率增加至6.6%。Li Auto儘管拿下第二季銷量亞軍，但面對越來越多

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，在多年高物價陰影遲遲未散之際，美國中等收入族群對未來財務前景的信心明顯轉弱，所謂「通膨後遺症」正持續侵蝕中產階級的荷包與安全感。最新調查顯示，今年第三季僅約兩成美國中產看好未來一年財務狀況會改善，悲觀比例則遠高於疫情前水準。根據理財機構Primerica最新報告，2025年第三季，美國中等收入族群中僅21%認為未來一年財務狀況將好轉，34%預期會惡化，另有33%認為將維持現狀；相較之下，2020年第三季仍有33%樂觀、僅17%悲觀、40%預期持平，顯示近幾年高通膨與高利率環境，已讓中產對未來愈來愈「看不順眼」。報告指出，自2021年以來，將個人財務評為「糟糕」或「不太理想」的中產家庭占比，一度自32.2%攀升至2024年第三季峰值55%，2025年第三季雖回落，仍高達45.5%。Primerica直言，「通膨後遺症不僅擠壓日常預算，更在侵蝕家庭辛苦建立的財務基礎」。對本就精打細算的家庭而言，食物、房租、保險等基本開支的些微上漲，就可能迫使他們做出艱難抉擇：動用原本預留的儲蓄、增加信用卡循環利息，或被迫推遲退休與長期投資安排。數據顯示，儘管通膨已自2022年

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，賽力斯(09927.HK)與華為合作的新能源品牌「問界」正規劃推出全新車型問界M6，目標於明年第二季上市，主打售價約25萬元人民幣的家用SUV市場，動力形式將延續家族產品策略，同時提供增程版與純電版兩種選項。報導引述接近賽力斯的消息人士指出，問界M6並非為替代現有的問界M5，而是作為產品矩陣中的新增車型，未來問界M5仍將持續進行改款與迭代，在相近價位區間內形成差異化定位，以拉升品牌在主流家用SUV市場的覆蓋率與滲透度。消息同時指，多地已出現疑似問界M6的路試偽裝車，預計新車將搭載華為ADS 4.0智駕系統與鴻蒙座艙5.0，配置水準直指小米(01810.HK)YU7、理想(02015.HK)L6及東風汽車(00489.HK)旗下嵐圖FREE+等競品。隨著M5、M6、M7、M8與M9逐步到位，問界產品線有望完成20萬至60萬元人民幣價格帶的全覆蓋，進一步強化其在中國新能源SUV市場的競爭版圖。

隨著中美關係和緩、貿易戰降溫，多家機構近日先後上調中國景氣預期。國際信評機構標普將明年中國GDP預測從4％上調至4.4％。美銀證券則將中國今年經濟增長預測由4.7％上調至5％，明年及後年分別上調至4.7％和4.5％。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，挪威近年強化「富人稅」與離境稅制度，引發百萬富翁移居海外的風潮，但政府堅稱，這筆代價換來的是更高的財富再分配與社會平等，成為歐洲各國討論加稅時的重要參考樣本。市場人士指出，這場制度實驗，正牽動創業資本流向與長線投資環境評價。挪威現行財富稅制度要求個人按淨資產每年繳稅，1.76百萬至2,070萬克朗資產按1%課徵，超過部分則按1.1%課徵，約有逾67萬人、約占全國人口12%需繳納。制度對自住房給予75%的估值折扣，對股票與商用不動產則給予20%折扣，海外資產亦需納入申報，但相關債務可列為扣除項目。政府強調，這筆穩定稅收是支撐公共醫療、教育與福利體系的重要財源。爭議焦點在於政府除調高稅負外，還大幅收緊「離境稅」規則。新制規定，高淨值居民若在移居前持有大幅增值但尚未出售的股票或資產，超過300萬克朗未實現資本利得部分，可能面臨約37.8%的稅負，且原本可無限期延後繳納的漏洞已被封堵。保守派智庫數據顯示，2022年與2023年，資產超過1,000萬克朗的富裕人士出走人數約為以往年度的兩倍，部分企業家選擇移居瑞士等低稅地，以換取較輕的稅務壓力。企業界批評人士認為，財

【財訊快報／陳孟朔】在美國AI類股持續承壓、風險情緒轉偏保守之際，KOSPI週一走勢呈現「高開低走」壓回型態。韓股早盤一度在類股普漲帶動下跳高約1.6%，惟買盤無以為繼，盤中逐步走低，終場倒跌7.20點或0.19%，收在3,846.06點，連續第二個交易日收黑。日低在點3,838.20點，日高則在3,917.16點，短線多空拉鋸氣氛濃厚。韓股自歷史高位回檔壓力正持續加大。該指數在11月21日這一週週線大跌3.95%，連三黑；若以最新收盤價對比11月4日創下的歷史高點4,226.75點，三週內累計急吐380.69點或9%，已逼近一般技術上所稱的「修正區」門檻，顯示外資與機構資金在高檔獲利了結與風險調整動作相當積極。類股結構上，十九大類股中僅有五類收紅，盤面呈現明顯輪動與防禦色彩。主流電子類股逆勢上漲0.44%排名第三，通訊和綜合項目各漲1.09%和0.6%，成為盤面相對抗跌焦點；在全球AI伺服器與半導體景氣循環仍具中長線想像空間背景下，相關權值股獲得部分逢低承接，對指數跌幅形成一定緩衝。三星電機和三星電子各漲3.91%和2%，成了三十檔大型股(KTOP30)第一旺和第三旺個股，SK海力士

【財訊快報／陳孟朔】美國製藥大廠禮來(Eli Lilly，美股代碼LLY)股價上週五再創歷史新高，終場收高16.41美元或1.57%至1059.70美元創收市新高，日高在1066.65美元，盤中市值首度突破1兆美元門檻，成為全球首家躋身「兆美元俱樂部」的藥廠，地位直追一眾以AI為核心的科技巨頭，凸顯減重與代謝醫療版圖，正成為資本市場新一代「金礦」。禮來股價今年迄今累漲逾35%，主因其GLP-1減重與糖尿病產品組合爆發力驚人。旗下tirzepatide藥物，以Mounjaro品牌切入第二型糖尿病市場、以Zepbound切入肥胖治療，其合併銷售額在最近一季已超車默克(Merck)的癌症名藥Keytruda，登上「全球最暢銷藥」寶座。受惠藥品放量，禮來上季來自肥胖與糖尿病產品線的營收突破100.9億美元，占公司總營收176億美元逾半，比重與獲利貢獻雙雙快速墊高。在估值面上，禮來目前本益比約為未來12個月預估獲利的50倍，遠高於傳統大型藥廠水準，反映投資人對其「代謝健康帝國」長線成長性的高度押注。自2023年底Zepbound在美國上市以來，禮來股價累計漲幅已超過75%，同期間標普500約上漲

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，在中日關係持續緊繃的背景下，多家中國郵輪公司近期密集通知旅遊代理與乘客，原定12月停靠日本港口的韓國航線將調整行程，改為不再停靠日本，直接往返中國與韓國港口，相關動向引發區內旅遊與航運市場關注。據旅遊業者透露，此輪調整涵蓋部分熱門東北亞航線，原本安排「中國港口－日本港口－韓國港口」的行程，已陸續改為「中國港口－韓國港口」點對點模式，部分航次甚至延長在韓國靠港時間，以補償乘客行程變動。業者表示，近期不少乘客對前往日本旅遊的意願轉趨保守，也是郵輪公司願意「順勢調整」的考量之一。業內人士指出，改道避開日本港口，一方面被視為對兩國政治關係緊張的「風險管理」，可降低突發外交事件對行程造成臨時變更甚至取消的概率；另一方面，也反映郵輪公司在當前敏感氛圍下，傾向優先選擇爭議較小、合作溝通相對順暢的韓國港口，以穩住明年旺季前的訂位與收益。對區內旅遊版圖而言，日本部分依賴郵輪觀光的港口與周邊商圈，短期內恐面臨陸客消費驟減的壓力；與此同時，釜山、濟州等韓國港口則有望承接部分轉向的郵輪與旅客流量。旅行社指出，近期詢問韓國郵輪產品與自由行方案的客戶明顯增加，顯示在政治與情緒因素交織

【財訊快報／陳孟朔】中國A股週一延續震盪格局，午後浮現的些許買盤，帶領三大股指齊步翻揚收小紅；滬指微漲0.05%，深市漲0.37%為七個交易日首紅，創業板由追低1%到倒升0.31%，守住2900點關口。主要股指雖小漲，但上漲個股超過4200檔，多數題材與成長股買氣回暖。工業富聯打開10%跌停，追低7.8%連二黑至人民幣55.94元為9月10日以來最低。收盤時，滬指微漲0.05%至3836.77點，深證成指上漲0.37%收在12,585.08點，創業板指則漲0.31%報2929.04點。軍工類股全天居強勢主線，久之洋、江龍船艇等多檔個股亮出20%漲停，可控核聚變概念同步啟動，中天火箭、蘭石重裝漲停，帶動中船系、軍工裝備與航太產業鏈整體走揚。市場人士指出，商業航太監管架構加快落地，加上可回收火箭「朱雀三號」臨近首飛，強化資金對高端裝備與航太軍工中長線景氣的想像空間。AI應用端午後接力走高，藍色遊標、光雲科技盤中雙雙觸及20%漲停，思美傳媒、三六零、易點天下等多檔個股漲停，小紅書概念表現同樣搶眼。市場消息指出，阿里巴巴旗下AI助理「千問」App公測一週下載量突破1000萬次，被視為年內成長最

【財訊快報／記者李純君報導】聯發科(2454)轉投資的語音ASIC業者意騰科技-KY(7749)，今年第三季營收與獲利創新高，合計今年前三季每股淨利9.12元，展望後續，意騰於新一代AI聲紋降噪IP已獲多家智慧手機與PC國際大廠導入，加上多重產品線動能齊發的新階段，公司不單今年很樂觀，預計明年還會更好，明年成長動能甚可期待。意騰公布2025年第三季合併財報。第三季受惠於客戶持續的強勁需求及新產品推出，營運動能持續上揚。第三季合併營收達4.82億元，年增92.5%，創公司單季最高紀錄；稅後淨利1.96億元，淨利率達40.8%，單季每股淨利4.22元，累積前三季每股淨利9.12元。在產品組合方面，第三季除了既有遊戲機、對講機ASIC出貨持續成長，且毛利率保持穩定外，智財授權及服務收入亦比去年同期增長超過7成。在長期耕耘新的ASIC客戶應用方面，亦開始出貨，可望在明年帶來持續性的成長。隨著生成式AI與語音交互普及至PC、TWS耳機、穿戴式裝置、智慧家庭、企業通訊等領域，市場對AI降噪、語音強化與語音辨識前處理IP的需求持續攀升。意騰多款AI聲學IP已獲多家國際品牌採用，帶動整體業務穩健成長。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國8月份企業庫存呈現持平局面，表現符合預期。美國人口普查局週二發布的數據顯示，8月份企業庫存月比值持平，而7月份數據為成長了0.1%。16位受訪經濟專家對8月份企業庫存月比值的預測中值為持平。這份數據顯示，8月份躉售商庫存月比值持平，前月數據為成長0.1%；8月份製造商庫存月比值持平；零售商庫存月比值下降0.1%。8月份企業銷售總額月比值成長0.2%，7月份數據為成長1.0%。其中製造商8月份銷售月比值下降0.1%、零售商銷售月比值成長0.5%。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，面對美國總統川普主導的新一輪晶片關稅架構，韓國官方罕見公開點名台灣，釋出「可合作」訊號。韓國通商部長呂翰九在電台訪問中表示，美國對台灣的關稅談判仍在進行，韓國與台灣「存在合作空間」，可望透過協調，在華府爭取最有利、且不被邊緣化的待遇，顯示亞太兩大半導體重鎮有意在關稅壓力下形成某種程度的利益聯盟。11月稍早，韓國已與美方敲定一籃子協議，以在美國戰略產業加大投資為交換，換取美國下調部分關稅。協議條款中，美方承諾對韓國的半導體關稅「不會劣於未來對其他、且晶片貿易規模至少與韓國相當的國家所提供的條件」，韓國官員私下坦言，這句話實際上就是瞄準台灣這一關鍵競爭對手。換言之，若未來美台就晶片關稅達成更優惠安排，韓國理論上可自動享有「跟進」權。對華府而言，韓國與台灣是先進晶片與記憶體供應鏈的兩大關鍵樞紐，美國在關稅政策上既要維持對中國的技術圍堵，又不能過度打擊友邦企業的投資意願。消息人士透露，美方內部近來也出現暫緩對盟友祭出高額半導體關稅的聲音，有官員已私下釋出「不急於落地長期承諾之晶片關稅」訊號，恐讓原本被視為川普經濟議程核心之一的「晶片關稅攻勢」出現時程延後的可能。在

根據TrendForce最新調查，2025年第三季全球新能源車（NEV）新車銷售量達539萬輛，年增31%。其中，純電動車（BEV）銷量達371 萬輛 ，年增48%；插電混合式電動車（PHEV）銷量為167萬輛，年增4%。