電子、銀行股領軍，日經週三大漲899.55點或1.85%，東證指數勁揚1.96%

【財訊快報／劉敏夫】日本股市週三走升，因人工智慧相關股票反彈，催化了買盤人氣，加上市場對美國降息的預期，也進一步提振了市場多頭情緒。收盤時，東證第一部指數上揚64.61點或1.96%，報3,355.50點；日經225指數則是上漲899.55點或1.85%，報49,559.07點。美國聯準會理事Christopher Waller支持12月降息，提振了市場情緒。Phillip Securities Japan研究部門主管Kazuhiro Sasaki表示，與美國股市一樣，降息預期是推動日本股市上漲的關鍵因素之一。Sasaki補充稱，電子股和銀行股上漲，同時，隨著越來越多的人支持日本升息，銀行股走強。投資人買進了軟銀集團和其他人工智慧相關股票。因有消息指稱，Meta Platforms正在洽談斥資數十億美元使用Google的人工智慧晶片。大和資產管理公司首席策略分析師Kazunori Tatebe則是表示，日本股市整體定位為價值股，在利率下降時期往往落後於全球股市。在個股表現方面，消費性電子大廠索尼股價上漲3.12%；專注於投資高科技領域的軟銀集團股價上揚5.65%；營收逾五成來自北美市場的汽車製造大廠豐田汽車股價揚升2.08%；金融控股商三菱UFJ金融控股股價上漲2.92%；半導體測試設備製造大廠愛德萬股價上升1.99%。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，熟知內情的消息人士透露，美國人工智慧公司OpenAI預計，到2030年，每週至少有2.2億用戶將付費訂閱該公司的聊天機器人ChatGPT。OpenAI預計，到2030年，預計每週26億用戶中的8.5%，也就是約2.2億人，將訂閱ChatGPT，使ChatGPT成為全球最大的訂閱業務之一。截至7月，約有3,500萬用戶分別以每月20美元和200美元的價格購買ChatGPT的「Plus」或「Pro」套餐，約占ChatGPT每週活躍用戶的5%。消息人士表示，雖然OpenAI的年化營收預計到今年年底將達到約200億美元，但該公司的虧損也在增加。今年9月有報導指稱，OpenAI在2025年上半年創造了約43億美元的收入，比去年全年的收入高出約16%，並產生了25億美元的支出，主要來自開發人工智慧和運行ChatGPT的研發成本。OpenAI方面預計，其約20%的收入將來自購物和廣告驅動功能等新產品。本週，該公司為ChatGPT推出了一款個人購物助手，此舉可能為通過廣告或傭金銷售實現盈利鋪平道路。

【財訊快報／劉敏夫】日本股市週二走勢震盪，日中關係緊張，雖影響了市場氣氛，但是日經指數依舊上揚，因人工智慧相關股票上漲，加上市場對美國降息的預期增強，仍催化了買盤人氣。收盤時，東證第一部指數下滑6.84點或0.21%，報3,290.89點；日經225指數則是上漲33.64點或0.07%，報48,659.52點。野村資產管理公司首席策略分析師Hideyuki Ishiguro表示，籠罩市場的兩大迷霧正在逐漸消散，這使得市場更有可能進行重新評估，尤其是在科技股領域。Ishiguro表示，這兩大迷霧分別是美國貨幣政策，這導致市場對12月降息的預期突然上升。其次則是美國科技公司的獲利情況。由於近期股價回調和每股收益成長，人們對美國科技股估值的擔憂有所舒緩。但與日本長週末期間標普500指數2.5%的漲幅相較，日本股市漲幅較為溫和，一些分析師表示，市場情緒可能受到外交局勢的影響。日本與中國之間的局勢緊張。三菱日聯摩根士丹利資深投資策略分析師Kohei Onishi表示，對於自4月以來一直在買入日本股票的外國投資者來說，日本市場可能被視為具有特殊國家風險的市場，這可能會打擊他們的信心。在個股表現方面

【財訊快報／劉敏夫】歐洲股市週五盤初下跌，隨全球股市下滑跌勢起舞，因對於AI估值的憂心再起，促使投資人避開高風險資產，大宗商品類股領軍殺低，成了大盤主要空頭指標。道瓊歐洲Stoxx 600指數盤初下跌6.78點或1.20%，報557.16點。盤初，20檔產業類股表現漲跌各異，食品餐飲類股指數上漲0.42%，表現最好。反觀，大宗商品類股指數下跌2.66%，表現最差。歐洲主要股市大抵下跌，其中英國富時100指數盤中下跌0.99%；法國CAC40指數下滑1.32%；德國法蘭克福DAX指數滑落1.36%；西班牙IBEX35指數下降1.44%；瑞典OMX斯德哥爾摩基準指數則是滑落1.32%。全球股市再傳跌聲，週五亞股追隨週四美股大跌，AI晶片大廠輝達樂觀財報引發的漲勢戛然而止，有關人工智能行業的擔憂重燃。Federated Hermes Ltd的股票投資主管Charlotte Daughtrey表示，本週市場持續承壓，人工智能熱潮能否持續的質疑聲令投資者人氣受挫。雖然波動性有所上升，但大多數分析師認為此次回調是市場修正，而不是長期低迷的開始。在個股表現方面，威科集團盤中股價上漲1.21%；德意志

【財訊快報／編輯部】上週五美國聯準會票委威廉斯釋出鴿派談話，推升12月降息機率回升至7成，美指期隨之反彈。惟週末另位票委柯林斯釋出12月不降息之偏鷹談話，顯示票委看法仍舊分歧。週一台指開高拉回測試季線見短撐，大致於季線上方狹幅盤整。綜觀法人籌碼，三大法人合計賣超291.4億元，其中外資賣超299.6億元，而自營商買超15.2億元，投信則賣超7億元。檢視選擇權金流，外資布局0.31億元偏多部位，自營商則布局0.35億元偏多部位。選擇權未平倉部分，11月W4週選價平近9檔賣權最大未平倉上升500點至26,500點，買權最大未平倉仍為26,800點，最大OI區間上移偏多。期貨方面，外資夜盤減碼2,240口空單，日盤則減碼1,058口空單，未平倉淨空單大降至-31,077口；十大特定法人減碼2,646口空單至-5,168口。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國聯準會(Fed)副主席傑佛森(Philip Jefferson)上週五表示，他不認為當前與人工智慧(AI)相關的股市漲勢，會簡單重演上世紀90年代末的網路泡沫情景，主因是多數AI相關企業已相當成熟，具備實質獲利能力，背後的基本面與當年高度投機的網路股有本質差異。傑佛森引述Fed最新金融穩定報告指出，約三成受訪者認為，一旦市場情緒轉向不利於人工智慧題材，將構成美國金融體系乃至全球經濟的重大風險。不過，他強調，目前投資人對AI企業的熱度，出現在一個「穩健且具韌性」的金融體系之上，並非在脆弱結構上疊加泡沫。他特別點出與網路泡沫的關鍵差異在於「槓桿使用」。與當年高度依賴融資、燒錢衝規模的網路企業不同，現階段AI相關企業普遍並未嚴重依賴債務融資，整體系統槓桿相對有限。傑佛森表示，這種有限槓桿有助於降低一旦情緒逆轉時，透過信貸市場向實體經濟傳導衝擊的力度。不過，傑佛森也釋出審慎訊號，指出若未來AI基礎設施投資如部分分析預期般越來越倚賴舉債，產業整體槓桿水準勢將走高，屆時一旦市場情緒反轉，累積損失可能顯著放大。他表態將密切關注AI相關融資結構與槓桿變化，並坦言人工智

【財訊快報／劉敏夫】外電引述證券時報的報導指出，近日金價高漲的同時，多地也接連出現涉及黃金的各類案件，北京、深圳、廈門等多地政府部門密集發布相關風險提示。以深圳發布的《關於警惕黃金經營領域非法金融活動的風險提示》為例，當中披露了違規開展「黃金委託」「黃金租賃」和「黃金投資」等業務案例，分別涉嫌非法集資、詐騙、賭博、非法經營等違法行為。其他城市發布的風險提示也揭示了不法分子打著「穩賺不賠」、「零風險」、「高回報」等旗號，誘導投資者參與非法集資活動。部分商家因涉嫌非法經營被立案調查，行業協會同步發聲，呼籲公眾透過正規管道投資黃金，遠離「灰色」業務。報導指稱，監管部門應加強跨界經營審查，特別是對虛擬交易等新型業務實施穿透式監管。

【財訊快報／陳孟朔】美國聯準會(Fed)12月會議前夕，主席鮑威爾面臨任內少見的決策撕裂。一邊是多項數據走弱、失業風險升溫，另一邊是通膨仍在2%目標之上，高層官員對是否在12月第三度降息出現明顯分歧。向來有「Fed」傳聲筒之稱的《華爾街日報》知名記者堤米羅斯(Nick Timiraos)最新撰文指出，紐約聯準銀行總裁威廉斯(New York Fed)與舊金山聯準銀行總裁戴莉已相繼放出「可再寬鬆」訊號，為12月降息「鋪路」，推動市場對本次會議降息機率的預期一度拉升至約80%。威廉斯上週強調，政策利率「短期內仍有進一步調整空間」，目標是讓利率更接近中性區間，同時避免對勞動力市場造成不必要傷害；戴莉則直言支持12月降息，認為當前最大的風險在於就業突然惡化，一旦裁員開始增加，就可能呈倍數放大，Fed必須「走在前面」，先出手保護勞動市場。兩人被視為鮑威爾的核心盟友，市場因而解讀為「主席陣營傾向再降一碼」。但在另一側，更偏「鷹派」的一批官員則對連續降息高度警惕。多位具有投票權的官員強調，關稅推升的物價壓力正向服務業蔓延，顯示通膨動能可能再度抬頭，過早、過快把利率壓回中性區間，恐削弱對物價的約束力。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，軟銀集團(9984 JP)股價週二大跌，因市場擔憂谷歌母公司Alphabet最新發布的Gemini人工智慧模型可能加劇與OpenAI之間的競爭，而OpenAI是軟銀集團這家日本綜合企業的核心投資之一。繼日本長週末前最後一個交易日股價暴跌10.9%之後，週二軟銀集團股價再度下挫，日本當地時間14：00，軟銀集團股價下跌9.22%，稍早股價跌幅一度達到11.18%。而包括Advantest在內的其他日本AI概念股普遍跟隨全球晶片股上漲。Mitsubishi UFJ eSmart Securities Co.市場分析師Tsutomu Yamada表示，市場擔憂，在谷歌的Gemini 3獲得廣泛好評之後，OpenAI所處的競爭環境將變得更加嚴峻。軟銀集團在不到一個月前曾一度成為繼豐田汽車之後日本第二家市值突破40兆日圓（2,550億美元）的公司，但此後市值已蒸發逾40%。

【財訊快報／陳孟朔】中國A股週一延續震盪格局，午後浮現的些許買盤，帶領三大股指齊步翻揚收小紅；滬指微漲0.05%，深市漲0.37%為七個交易日首紅，創業板由追低1%到倒升0.31%，守住2900點關口。主要股指雖小漲，但上漲個股超過4200檔，多數題材與成長股買氣回暖。工業富聯打開10%跌停，追低7.8%連二黑至人民幣55.94元為9月10日以來最低。收盤時，滬指微漲0.05%至3836.77點，深證成指上漲0.37%收在12,585.08點，創業板指則漲0.31%報2929.04點。軍工類股全天居強勢主線，久之洋、江龍船艇等多檔個股亮出20%漲停，可控核聚變概念同步啟動，中天火箭、蘭石重裝漲停，帶動中船系、軍工裝備與航太產業鏈整體走揚。市場人士指出，商業航太監管架構加快落地，加上可回收火箭「朱雀三號」臨近首飛，強化資金對高端裝備與航太軍工中長線景氣的想像空間。AI應用端午後接力走高，藍色遊標、光雲科技盤中雙雙觸及20%漲停，思美傳媒、三六零、易點天下等多檔個股漲停，小紅書概念表現同樣搶眼。市場消息指出，阿里巴巴旗下AI助理「千問」App公測一週下載量突破1000萬次，被視為年內成長最

【財訊快報／陳孟朔】在美國AI類股持續承壓、風險情緒轉偏保守之際，KOSPI週一走勢呈現「高開低走」壓回型態。韓股早盤一度在類股普漲帶動下跳高約1.6%，惟買盤無以為繼，盤中逐步走低，終場倒跌7.20點或0.19%，收在3,846.06點，連續第二個交易日收黑。日低在點3,838.20點，日高則在3,917.16點，短線多空拉鋸氣氛濃厚。韓股自歷史高位回檔壓力正持續加大。該指數在11月21日這一週週線大跌3.95%，連三黑；若以最新收盤價對比11月4日創下的歷史高點4,226.75點，三週內累計急吐380.69點或9%，已逼近一般技術上所稱的「修正區」門檻，顯示外資與機構資金在高檔獲利了結與風險調整動作相當積極。類股結構上，十九大類股中僅有五類收紅，盤面呈現明顯輪動與防禦色彩。主流電子類股逆勢上漲0.44%排名第三，通訊和綜合項目各漲1.09%和0.6%，成為盤面相對抗跌焦點；在全球AI伺服器與半導體景氣循環仍具中長線想像空間背景下，相關權值股獲得部分逢低承接，對指數跌幅形成一定緩衝。三星電機和三星電子各漲3.91%和2%，成了三十檔大型股(KTOP30)第一旺和第三旺個股，SK海力士

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，作為人工智慧產業鏈的一環，PCB概念股週二滬深300指數中漲幅居前。此前市場加大對聯準會降息押注，對流動性敏感的美股科技股大漲。 週二盤中，PCB的滬電股份(002463 CH)上漲10%，深南電路(002916 CH)上漲8.6%，生益科技(600183 CH)上漲6.3%。雲廠商供應鏈上的光學模組類股同樣上漲，中際旭創(300308 CH)上漲6.9%，新易盛(300502 CH)上漲5.9%，天孚通信(300394 CH)上漲4.4%。花旗分析師Eric Lau等人在週一的報告中稱，近期在深圳和上海走訪了CCL/PCB、液冷、電源等AI基礎設施和人形機器人產業鏈公司，該領域由台、韓、日廠商主導，但愈來愈多中國公司進入輝達的認證名單，有機會獲得更多市場占有率。中信建投週一的研究報告則是指出，AI產業仍在加速上升階段，看好PCB作為AI晶片端最同頻升級環節的產業機會，近期PCB類股也存在密集催化，持續推薦AI PCB類股的重點廠商。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，挪威近年強化「富人稅」與離境稅制度，引發百萬富翁移居海外的風潮，但政府堅稱，這筆代價換來的是更高的財富再分配與社會平等，成為歐洲各國討論加稅時的重要參考樣本。市場人士指出，這場制度實驗，正牽動創業資本流向與長線投資環境評價。挪威現行財富稅制度要求個人按淨資產每年繳稅，1.76百萬至2,070萬克朗資產按1%課徵，超過部分則按1.1%課徵，約有逾67萬人、約占全國人口12%需繳納。制度對自住房給予75%的估值折扣，對股票與商用不動產則給予20%折扣，海外資產亦需納入申報，但相關債務可列為扣除項目。政府強調，這筆穩定稅收是支撐公共醫療、教育與福利體系的重要財源。爭議焦點在於政府除調高稅負外，還大幅收緊「離境稅」規則。新制規定，高淨值居民若在移居前持有大幅增值但尚未出售的股票或資產，超過300萬克朗未實現資本利得部分，可能面臨約37.8%的稅負，且原本可無限期延後繳納的漏洞已被封堵。保守派智庫數據顯示，2022年與2023年，資產超過1,000萬克朗的富裕人士出走人數約為以往年度的兩倍，部分企業家選擇移居瑞士等低稅地，以換取較輕的稅務壓力。企業界批評人士認為，財

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，賽力斯(09927.HK)與華為合作的新能源品牌「問界」正規劃推出全新車型問界M6，目標於明年第二季上市，主打售價約25萬元人民幣的家用SUV市場，動力形式將延續家族產品策略，同時提供增程版與純電版兩種選項。報導引述接近賽力斯的消息人士指出，問界M6並非為替代現有的問界M5，而是作為產品矩陣中的新增車型，未來問界M5仍將持續進行改款與迭代，在相近價位區間內形成差異化定位，以拉升品牌在主流家用SUV市場的覆蓋率與滲透度。消息同時指，多地已出現疑似問界M6的路試偽裝車，預計新車將搭載華為ADS 4.0智駕系統與鴻蒙座艙5.0，配置水準直指小米(01810.HK)YU7、理想(02015.HK)L6及東風汽車(00489.HK)旗下嵐圖FREE+等競品。隨著M5、M6、M7、M8與M9逐步到位，問界產品線有望完成20萬至60萬元人民幣價格帶的全覆蓋，進一步強化其在中國新能源SUV市場的競爭版圖。

（中央社香港2025年11月21日綜合外電報導）隨著投資人持續憂心人工智慧（AI）泡沫，加上最新就業數據對市場預期美國降息心理帶來打擊，引發華爾街股市賣壓拖累，亞洲股市今天在科技股領跌下，大幅挫低。法新社報導，AI晶片龍頭輝達（Nvidia）亮麗的財報表現，似乎暫時緩解投資人對AI投資恐過頭的憂慮，但市場樂觀氣氛未能延續。隨著外界對科技股帶動的漲勢是否已走到盡頭的警告聲浪升高，投資人愈來愈擔心股市可能進入修正。美國最新數據顯示，9月新增就業人數雖增加，但失業率同步攀升。這項數據並未改變市場普遍預期美國聯邦準備理事會（Fed）下月決策會議將維持利率不變的心理。決策官員目前聚焦於居高不下的通膨。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在內的Fed官員近來偏向鷹派談話，也降低投資人預期降息的心理。亞洲股市今天在科技股重挫拖累下全面走跌。韓國三星電子（Samsung Electronics）重挫5.8%，另一家記憶體晶片大廠SK海力士（SK hynix）暴跌8.8%。台灣晶圓代工龍頭台積電大跌4.8%，日本軟銀集團（SoftBank）重摔逾10%。東京股市收盤挫逾2%，台北與首爾股市跌幅超

【財訊快報／陳孟朔】美國製藥大廠禮來(Eli Lilly，美股代碼LLY)股價上週五再創歷史新高，終場收高16.41美元或1.57%至1059.70美元創收市新高，日高在1066.65美元，盤中市值首度突破1兆美元門檻，成為全球首家躋身「兆美元俱樂部」的藥廠，地位直追一眾以AI為核心的科技巨頭，凸顯減重與代謝醫療版圖，正成為資本市場新一代「金礦」。禮來股價今年迄今累漲逾35%，主因其GLP-1減重與糖尿病產品組合爆發力驚人。旗下tirzepatide藥物，以Mounjaro品牌切入第二型糖尿病市場、以Zepbound切入肥胖治療，其合併銷售額在最近一季已超車默克(Merck)的癌症名藥Keytruda，登上「全球最暢銷藥」寶座。受惠藥品放量，禮來上季來自肥胖與糖尿病產品線的營收突破100.9億美元，占公司總營收176億美元逾半，比重與獲利貢獻雙雙快速墊高。在估值面上，禮來目前本益比約為未來12個月預估獲利的50倍，遠高於傳統大型藥廠水準，反映投資人對其「代謝健康帝國」長線成長性的高度押注。自2023年底Zepbound在美國上市以來，禮來股價累計漲幅已超過75%，同期間標普500約上漲

（中央社台北2025年11月25日電）華爾街股市今天收高，延續先前的反彈行情。上週，由於擔心人工智慧（AI）科技泡沫化，股市經歷了一波劇烈震盪，如今美國降息希望再度升溫，提振了市場情緒。道瓊工業指數終場上漲202.86點，或0.44%，收在46448.27點。標準普爾500指數上漲102.13點，或1.55%，收在6705.12點。以科技股為主的那斯達克指數上漲598.93點，或2.69%，收在22872.01點。費城半導體指數上漲296.77點，或4.63%，收在6703.2點。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國8月份企業庫存呈現持平局面，表現符合預期。美國人口普查局週二發布的數據顯示，8月份企業庫存月比值持平，而7月份數據為成長了0.1%。16位受訪經濟專家對8月份企業庫存月比值的預測中值為持平。這份數據顯示，8月份躉售商庫存月比值持平，前月數據為成長0.1%；8月份製造商庫存月比值持平；零售商庫存月比值下降0.1%。8月份企業銷售總額月比值成長0.2%，7月份數據為成長1.0%。其中製造商8月份銷售月比值下降0.1%、零售商銷售月比值成長0.5%。

【財訊快報／陳孟朔】外匯市場上週五上演「日圓小反攻、美元大格局仍偏強」的戲碼。受日本財務官員再度釋出干預匯市可能性刺激，日圓自近十個月低點拉回，兌美元一度反彈逾0.6%，但在主要貨幣中，美元整體仍普遍走強，美元指數升抵5月底以來高位，週線漲約0.9%為七週最旺。紐約匯市收盤，美元兌日圓跌約0.67%，報在156.41附近，11月20日觸及的157.89圓為10個月低，但21日這一週，日圓對美元仍貶約1.2%，為10月10日當週大貶2.52%以來最遜。日本財務大臣片山月(Satsuki Katayama)早前警告，若匯率出現「過度且具投機性波動」，不排除出手干預，令市場高度戒備東京當局隨時進場買進日圓。分析師指出，雖然干預威嚇聲漸失部分信度，但市場同時押注日本央行今年底前、或最遲明年初仍有機會再度升息，加上官方口頭干預，對日圓跌勢形成一定牽制。推動日圓走弱的宏觀壓力並未消失。自高市早苗(Sanae Takaichi)10月4日當選執政黨黨魁並出任首相以來，市場對日本財政惡化的憂慮升溫，日圓迄今已累計下跌約6%。高市內閣上週五通過規模21.3兆日圓的經濟刺激方案，進一步加重財政赤字壓力。

美國聯準會（Fed）降息預期升溫，激勵美股大漲，台股今（25）日早盤順勢強彈，一度飆升逾600點、突破27000點大關，最高衝上 27118點。不過買盤力道在尾盤轉弱，漲勢收斂，終場上漲407點（或1.54%），收在26912點，27000 點得而復失，成交量約4756億元。資金主要湧向電子權值股、具漲價題材的記憶體族群以及PCB個股。

MoneyDJ新聞 2025-11-25 16:15:55 新聞中心 發佈市場對美國聯準會(Fed)降息預期再度升溫、提振市場情緒，美股四大指數週一持續走升，且費半指數上漲近5%、台積電ADR漲逾3%表現亮眼，使台股今(25)日跳空開高，由台積電、聯發科、台達電、廣達等電子權值股領軍大漲，生技醫療、電子零組件與電腦及週邊設備族群也發揮助攻火力，加權指數一度飆漲逾600點、突破27000點大關，不過受制於10日線壓力，隨後上日強勢的台塑四寶、台玻及金融保險族群走弱下，加權指數終場漲幅收斂至407.93點或1.54%，收在26912.17點、日K連三黑，仍順利收復5日線及60日季線，成交量則縮減至4756.82億元。 Fed 12月降息機率再上升至八成水準，同時比特幣或比特幣ETF也見反彈，激勵科技股獲資金青睞，美國四大指數24日全面上揚。亞洲股市方面，日股開高走低，軟銀集團在盤中跌幅一度達11%，壓低了日經指數的上行空間，日經225指數收盤漲0.07%；韓股跟隨美股漲勢，KOSPI指數收漲0.30%。 台股今日收漲逾407點，盤中雖一度站上27000點大關，但終場未能站穩。電子、半導體類