「市場會喘息一下」國泰世華銀首席林啟超「台股不會線性一路上3萬點」

「市場會喘息一下」國泰世華銀行今（26）日舉行2026年全球經濟及市場展望會，首席經濟學家林啟超表示，美股與台股明年還是會創新高，但台股不會線性的一路漲到3萬點。至於外界關注的AI泡沫？他認為不會，但大部份二年前的預測已實現並反應在股價，波動會變大。展望2026年企業獲利還是好且全球錢太對，加上財政政支撐下，股市難線性直上但仍會續創新高。

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林啟超說，台股不會線性的一路漲到3萬點，美股與台股明年還是會創新高，但是不會線性一路上，中間會一直會有AI泡沫化的質疑。景氣明年與今年差不多，明年GDP仍可保3，民間投資還是雙位數成長，全球企業盈餘還是很好是一大重點外，另一塊重點是「全世界錢仍是太多」，貨幣依舊寬鬆、財政政策會比現在更多，每年新增保費、退休金、主權基金…新增加錢愈多，對股債市資產愈推愈高，但是薪資與資產則出現脫勾。

AI會不會泡沫？他說，觀察美國股票二、三十年的資本支出占GDP的比重，目前大約占八成左右，若把設備投資、廠房及智慧財產權加進去，相較2000網路泡沫當時資本支出占GDP比重約在80~85%，以此來看，資本支出占比確實有偏高的狀況。

但是林啟超進一步解釋，若從美企業財務狀況來看，淨債務加長期債務扣掉現金比重，網路泡沫化時是超過5倍，現在是2倍不到，這些大企業發展靠自己手上的現金就夠了，不需要大舉借錢，「因此融資不算什麼大問題」。至於大家一直會問企業錢從哪邊來？效應有多少？明年沒辦法馬上看到效應這些，加上股價已連續上漲了三年，因此這個問題未來會不斷被提出，造成股市波動加劇。

林啟超說「當AI應用還沒有到大幅泛濫的情況前，都不需要擔心AI泡沫化」。

而美國前十大個股占美股42.8%的比重，集中度偏高，亦讓美股波動增加更顯著。林啟超說，投資人及法人過去二年AI展望預測大多已反應在科技股的股價上了，包括對台積電賺多少錢，但四大雲端公司如微軟、谷歌、Meta和亞馬遜去年資本支出CAPEX成長率均超過五成、近六成，不可能一直成長50%，明年往4700億美元，年增率大約會降到三成左右，高成長降低但還是成長。

因此，林啟超展望2026年美股與台股明年還是會創新高，但是不會線性一路上，台股不會線性的一路漲到3萬點。