東方匯理稱，聯準會降息預期及新主席人選消息令美元承壓走弱

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，東方匯理(Credit Agricole)表示，聯準會降息預期及新主席人選消息令美元承壓走弱。美元指數週三亞洲盤盤中一度下跌0.05%，延續此前兩個交易日下滑跌勢。東方匯理資深策略分析師David Forrester指出，美國公佈喜憂參半的經濟數據後，市場加大了對聯準會12月降息的押注，美元因此走弱。Forrester認為，白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)成為接替鮑威爾出任聯準會主席的熱門人選的消息，也導致美元承壓。

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週一上揚，因投資人押注在就業市場出現疲軟跡象的背景下，聯準會將在下月降息。紐約12月份黃金期貨價格上漲14.80美元或0.36%，報每盎司4,130.80美元；紐約黃金現貨價格上揚71.17美元或1.75%，報每盎司4,136.31美元。聯準會理事Christopher Waller週一增強了對降息的樂觀預期，他表示支持下月降息。聯準會紐約行長John Williams上週五聲稱短期內仍有可能降息，也對市場產生了類似影響。儘管聯準會12月會議是市場的下一個重要里程碑，但由於美國政府關門造成數據延遲，投資者只能依賴有些過時的經濟數據。利率交換市場交易員如今預計，聯準會在12月9日至10日舉行的政策會議上有70%的可能性下調利率。在9月份和10月份降息之後，聯準會決策者對於是否再度降息存在嚴重分歧。交易員將關注將於本週陸續公佈的一系列經濟數據。其中包括定於週二發布的9月份零售銷售和生產者價格數據，以及週三的首次申領失業金人數。Pepperstone Group Ltd策略分析師Ahmad Assiri表示，降息路徑相當難以預測，因此黃金可能會繼續在當前水準附近徘

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週二盤中上揚，因聯準會官員演說提振市場對美國降息的預期，加上美元匯價走弱，也彰顯了黃金的投資吸引力。亞洲黃金現貨價格盤中上揚7.98美元或0.19%，每盎司報4,144.29美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。追蹤美元兌換6種主要貨幣一籃子匯價的美元指數週二亞洲盤盤中下跌0.03%，美元走弱，令以美元計價的黃金對於持有其他貨幣的投資人來說相對便宜。聯準會理事Christopher Waller以勞動力市場疲軟為由提議12月份降息。黃金通常受益於較低的利率，因為它不具孳息收益。美國政府停擺長達六週，創下歷年來最常一波停擺期，導致關鍵數據發布延遲，使得央行官員的言論成為交易員預測聯準會下一步利率行動的少數線索之一。聯準會紐約分行行行長John William近日也表示，他認為存在「調整空間」。近期「降息」的可能性很大，利率交換市場交易員預計今年最後一次會議上降息0.25個百分點的可能性接近80%。市場分析師表示，近期市場對這類言論做出了劇烈反應，這正反映了市場近期對聯準會言論的高度敏感度。交易員本週將密切關

【財訊快報／陳孟朔】受一連串偏軟且延後公布的美國經濟數據影響，市場對聯準會(Fed)12月降息預期進一步升溫，導致美元指數上日急跌近0.5%，失守100大關，雖然東京匯市週三早盤反彈但仍無力站回100之上。與此同時，日圓和歐元翻空，但英鎊追高連五彈。數據顯示，美國9月零售銷售按月僅增0.2%，不及市場預期的0.4%，且較8月未修正的0.6%明顯放緩，顯示終端需求動能偏弱；同月生產者物價指數(PPI)月增0.3%，符合預期，但核心PPI僅增0.1%，低於預期的0.2%。同時，11月消費者信心指數自10月上修後的95.5大幅降至88.7，遠遜預期的93.4，顯示民眾對未來景氣與就業前景愈趨謹慎。外匯交易員形容，數據組合呈現「需求走弱、物價仍偏黏」的輕度停滯性通膨格局，對美元形成實質壓力。在利率預期方面，近期多位聯準會(Fed)官員放出偏鴿訊號，其中，理事沃勒(Christopher Waller)表態認為，就業市場疲弱程度足以支持12月再降息1碼，後續動作則視日前因政府停擺而延後公布的大批數據而定。利率期貨工具顯示，市場目前對Fed12月降息機率的押注已升至約83%，較一週前約50%大幅躍

【財訊快報／陳孟朔】兩大期油在前一個交易日出現四個交易日以來首度反彈、收漲約1.3%後，週二亞洲電子盤初小幅回吐。布蘭特1月期油最新跌0.21美元或0.3%，報每桶63.16美元；紐約1月期油跌0.13美元或0.2%，報58.71美元，反映短線多頭在快速反彈後略為降溫。分析師指出，週一國際油價之所以能終止連跌走勢，主因是聯準會多位官員釋出偏鴿訊號，市場押注12月再減息機率升高，帶動對明年全球原油需求的樂觀預期，為油市回補部分風險溢酬。不過，在缺乏新的基本面利多配合下，隔夜漲幅過急，也為今日早盤的技術性回吐埋下伏筆。地緣政治方面，市場對俄烏和談前景仍存疑慮，加上西方對俄羅斯能源企業的新一輪制裁持續發酵，理應對油價形成支撐，但交易員指出，近日價格走勢更多反映的是前期對「和平進展」過度樂觀後的修正，風險溢價在低檔反覆拉鋸。與此同時，投行預期未來兩年全球原油供應增速仍將偏快，非石油輸出國家組織和盟友(OPEC+)產油國的海上開發項目與頁岩油產量持續釋出，令中長期油價上檔壓力猶在。部分機構維持對布蘭特中長線在每桶五字頭徘徊的預測，意味即便短線因貨幣政策與地緣政治出現反彈，油價要重返高位仍需更強勁

【財訊快報／劉敏夫】歐洲股市週二盤初上揚，隨全球股市上揚漲勢起舞，因市場對經濟前景抱持樂觀期待，且聯準會12月份降息的預期升高，大宗商品類股領軍衝高，成了大盤主要多頭指標。道瓊歐洲Stoxx 600指數盤初上漲1.01點或0.18%，報563.89點。盤初，20檔產業類股表現漲跌各異，大宗商品類股指數上漲1.05%，表現最好。反觀，化學品類股指數下跌0.25%，表現最差。歐洲主要股市大抵上揚，其中英國富時100指數盤中上漲0.05%；法國CAC40指數上揚0.25%；德國法蘭克福DAX指數揚升0.05%；西班牙IBEX35指數持平；瑞典OMX斯德哥爾摩基準指數則是上漲0.09%。聯準會官員發表更多支持降息的言論提振了市場情緒。聯準會理事Christopher Waller以勞動力市場疲軟為由提議12月份降息。聯準會紐約分行行行長John William近日也表示，他認為存在「調整空間」，近期「降息」的可能性很大。利率交換市場交易員預計今年最後一次會議上降息0.25個百分點的可能性接近80%。Kerux Financial首席投資長David Laut表示，11月份人們對人工智慧和就業市

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，瑞銀證券交易部門認為，美國股市的下跌可能已告一段落，為年底反彈奠定基礎。上週股市大跌，因投資者對聯準會進一步放寬政策的預期產生動搖，並撤離擁擠的人工智能交易。標普500指數和那斯達克100指數較10月下旬創下的紀錄高點分別下跌約4%和7%，兩者均跌至100日移動均線。但是隨著基準指數在該關鍵技術價位獲得支撐，系統性基金拋售已基本平息，且市場對聯準會下月降息的預期似乎重回正軌，瑞銀認為股市後續仍有上漲空間。瑞銀證券股票衍生品對沖基金銷售主管Michael Romano發布的一份報告中寫道，估計當前的風險規避階段已告一段落。聯準會紐約分行行長John Williams近日表示近期仍有再次降息空間，此言扭轉市場情緒，交易員再度押注下月降息。瑞銀追蹤聯準會降息利多股票的一籃子指數上週上漲4.6%，創8月以來最大漲幅。今年美國股市基準指數累計上漲約12%，上週收於6,600點附近。Romano預計標普500指數年底前將攀升至7,000點，認為11月的市場震盪已充分調整倉位，利多行情有機會重啟。Romano特別指出人工智能龍頭企業輝達的強勁業績，以及支持晶片出口的

【財訊快報／劉敏夫】紐約匯市週二美元兌換一籃子主要貨幣下滑，主要受到美國聯準會新主席的消息所影響。追蹤美元兌換6種主要貨幣的美元指數下滑0.48%，報99.664。美元兌歐元貶值0.0049美元，報1.1570美元兌換1歐元；美元兌日圓貶值0.84日圓，報1美元兌156.05日圓；美元兌換瑞郎貶值0.0010瑞郎，報1美元兌0.8075瑞郎。歐元兌日圓貶值0.23日圓，報1歐元兌180.53日圓；歐元兌瑞郎升值0.00300瑞郎，報1歐元兌0.93438瑞郎。英鎊兌美元升值0.0061美元，報1英鎊兌1.3166美元；加幣兌美元升值0.0010加幣，報1.4098加幣兌1美元。美元指數下跌，因此前報導稱白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)被視為下任聯準會主席人選的領跑者。同時，週二稍早時有報導稱俄烏和平協議有機會達成，也令美元承壓。根據知情人士透露，隨著聯準會新任主席人選的遴選進入最後幾週，白宮國家經濟委員會主任哈塞特被川普的顧問和盟友視為下任聯準會主席人選的熱門人選。道明證券的Gennadiy Goldberg表示，從長遠來看，投資者不僅擔心控制通膨，還擔心聯準

【財訊快報／劉敏夫】外電引述證券時報的報導指出，近日金價高漲的同時，多地也接連出現涉及黃金的各類案件，北京、深圳、廈門等多地政府部門密集發布相關風險提示。以深圳發布的《關於警惕黃金經營領域非法金融活動的風險提示》為例，當中披露了違規開展「黃金委託」「黃金租賃」和「黃金投資」等業務案例，分別涉嫌非法集資、詐騙、賭博、非法經營等違法行為。其他城市發布的風險提示也揭示了不法分子打著「穩賺不賠」、「零風險」、「高回報」等旗號，誘導投資者參與非法集資活動。部分商家因涉嫌非法經營被立案調查，行業協會同步發聲，呼籲公眾透過正規管道投資黃金，遠離「灰色」業務。報導指稱，監管部門應加強跨界經營審查，特別是對虛擬交易等新型業務實施穿透式監管。

【財訊快報／陳孟朔】歐股上週急跌2.21%出現為8月1日急跌2.57%以來最遜後，在聯準會(Fed)12月啟動降息預期升溫、全球科技股情緒回暖之際，週一迎來開門「紅」，道瓊歐洲600指數早盤反彈2.35點或0.42%，報564.45點。與此同時，英國富時100指數、法國CAC40指數和德國DAX指數依序漲0.23%、0.26%和0.76%。美股三大股指期約齊漲，那指漲約0.8%最旺。歐洲二十大類股有十四類股上漲，營建和汽車漲1.20%和1.06%最旺，公用事業股跌0.36%墊底。高盛最新報告直指聯準會(Fed)在12月9至10日例會啟動新一輪降息「幾乎已成定局」，預期會先降息1碼(25個基點)，之後在2026年3月與6月再各降一次，最終把聯邦基金利率壓低至3%至3.25%的終端區間。高盛首席經濟學家哈祖司(Jan Hatzius)指出，這次12月會議的關鍵在於「日程無阻力」，下一份就業報告要到12月16日才公布，最新CPI數據則排在12月18日，均落在會議之後，等於不會有突發數據迫使Fed臨時轉向。再加上核心PCE通膨今年以來大致橫盤在約2.8%，剔除關稅與金融服務價格這類暫時性擾動後

【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】有關新任聯準會主席人選的消息和消費者信心等數據疲弱，使聯準會12月再度降息的機率升高，周二(11月25日)美股四大指數全收紅，為連漲第3天，終場道瓊指數大漲逾660點。 世界大型企業聯合會（The Conference Board）公布，美國11月消費者信心指數為88.7，較10月份的95.5急跌，且遠低於市場預期的93.3。 美國商務部普查局公布，9月零售銷售額月增0.2%，不及市場預期的月增0.4%，並創下4個月以來最小增幅。 投資人將持續關注任何可能影響聯準會12月會議決定的消息。根據芝商所FedWatch工具，目前市場押注聯準會12月降息25個基點的機率超過8成，遠高於上周五紐約聯準銀行總裁威廉斯稱「近期」可能降息之前的40%。 彭博社報導，白宮國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett）被認為是最有可能成為下一任聯準會主席的人選，這進一步升高了有關降息的預期。投資人認為哈塞特較有可能帶領美國央行走向川普總統力推的低利率環境。 財政部長貝森特周二接受CNBC訪問時表示，川普「很有可能」在聖誕節之前宣布新任聯準會主席人選。 周二收盤，道瓊指

【財訊快報／陳孟朔】中國A股週一延續震盪格局，午後浮現的些許買盤，帶領三大股指齊步翻揚收小紅；滬指微漲0.05%，深市漲0.37%為七個交易日首紅，創業板由追低1%到倒升0.31%，守住2900點關口。主要股指雖小漲，但上漲個股超過4200檔，多數題材與成長股買氣回暖。工業富聯打開10%跌停，追低7.8%連二黑至人民幣55.94元為9月10日以來最低。收盤時，滬指微漲0.05%至3836.77點，深證成指上漲0.37%收在12,585.08點，創業板指則漲0.31%報2929.04點。軍工類股全天居強勢主線，久之洋、江龍船艇等多檔個股亮出20%漲停，可控核聚變概念同步啟動，中天火箭、蘭石重裝漲停，帶動中船系、軍工裝備與航太產業鏈整體走揚。市場人士指出，商業航太監管架構加快落地，加上可回收火箭「朱雀三號」臨近首飛，強化資金對高端裝備與航太軍工中長線景氣的想像空間。AI應用端午後接力走高，藍色遊標、光雲科技盤中雙雙觸及20%漲停，思美傳媒、三六零、易點天下等多檔個股漲停，小紅書概念表現同樣搶眼。市場消息指出，阿里巴巴旗下AI助理「千問」App公測一週下載量突破1000萬次，被視為年內成長最

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，11月份聯準會里奇蒙分行轄下的製造業活動呈現萎縮態勢，且萎縮態勢有所惡化，表現也遜於經濟專家預期。聯準會里奇蒙分行公佈的11月份製造業指數由前月的「-4」，向下降至「-15」的水準，表現遜於預期。此前9位受訪經濟專家的預估中值為「-5」，預估區間介於「-10」至「-1」。該指數若高於0意味著產業活動呈現擴張，低於0則是說明產業呈現萎縮局面。這份報告顯示，11月份出貨分項指數由前月的「4」，向下降至「-14」的水準。此外，新訂單分項指數則是由前月的「-6」，向下降至「-22」的水準。產能利用分項指數則是由前月的「-10」，向下降至「-18」的水準。積壓訂單指數由前月的「-16」，向下降至「-23」；製成品庫存指數由「15」，升至「18」。里奇蒙分行管轄區包括哥倫比亞特區、馬里蘭、維吉尼亞等地區，對於美國整體GDP的貢獻度為9.1%。

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場週三黃金價格盤中上揚，因投資人員權衡美國降息預期和烏克蘭和平前景。亞洲黃金現貨價格盤中上揚20.13美元或0.49%，每盎司報4,150.82美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。延遲公佈的美國經濟數據增強了市場對聯準會將在即將召開的會議上降息的預期。其中9月份零售銷售溫和成長的數據顯示，先前幾個月強勁的消費動能已經減弱，而11月份消費者信心指數也出現下滑。白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)成為下任聯準會主席的熱門人選可望進一步鞏固低利率環境的前景。因為哈塞特支持美國川普總統降低借貸成本的立場。黃金通常在利率較低時受益，因為黃金不具孳息收益。利率交換市場交易員目前認為12月份降息一碼的可能機率超過80%。此外，美國廣播公司新聞報導指稱，烏克蘭官員已同意一項結束與俄羅斯戰爭的計劃。曠日持久的戰爭一旦結束，將抑制避險資產的需求。

即時中心／林耿郁報導美國聯準會FED再度釋放訊號，稱近期仍可降息，讓市場重燃希望；終場道瓊上漲493點、漲幅1.08%，收46245點；標普五百漲64點、漲幅0.98%，收6602點；納指漲195點、漲幅0.88%，收22273點；費半漲54點、漲幅0.86%，收6406點。

【財訊快報／陳孟朔】在美國AI類股持續承壓、風險情緒轉偏保守之際，KOSPI週一走勢呈現「高開低走」壓回型態。韓股早盤一度在類股普漲帶動下跳高約1.6%，惟買盤無以為繼，盤中逐步走低，終場倒跌7.20點或0.19%，收在3,846.06點，連續第二個交易日收黑。日低在點3,838.20點，日高則在3,917.16點，短線多空拉鋸氣氛濃厚。韓股自歷史高位回檔壓力正持續加大。該指數在11月21日這一週週線大跌3.95%，連三黑；若以最新收盤價對比11月4日創下的歷史高點4,226.75點，三週內累計急吐380.69點或9%，已逼近一般技術上所稱的「修正區」門檻，顯示外資與機構資金在高檔獲利了結與風險調整動作相當積極。類股結構上，十九大類股中僅有五類收紅，盤面呈現明顯輪動與防禦色彩。主流電子類股逆勢上漲0.44%排名第三，通訊和綜合項目各漲1.09%和0.6%，成為盤面相對抗跌焦點；在全球AI伺服器與半導體景氣循環仍具中長線想像空間背景下，相關權值股獲得部分逢低承接，對指數跌幅形成一定緩衝。三星電機和三星電子各漲3.91%和2%，成了三十檔大型股(KTOP30)第一旺和第三旺個股，SK海力士

【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週二上揚，引領殖利率走跌，因美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)成為競爭下一任聯準會主席職位的熱門人選。根據債券交易報價，2年期公債價格上揚，殖利率下跌3.83個基點，報3.4586%；5年期公債價格上漲，殖利率下滑2.79個基點，報3.5636%。10年期公債價格揚升，殖利率下跌2.88個基點，報3.9960%的水準；30年期公債價格上升，殖利率滑落2.05個基點，報4.6492%。交易員迅速提高了對未來一年降息的押注，反映出市場一致預期哈塞特將落實美國總統川普所呼籲的激進降息。瑞穗銀行駐倫敦的宏觀策略主管Jordan Rochester表示，這意味著自明年5月會議之後美元將走弱，短端利率下滑，以及曲線變陡。哈塞特是一位背景可靠的經濟專家，曾擔任聯準會高級經濟專家，但也有人可能會認為他與川普關係密切會使其成為傀儡。

【財訊快報／劉敏夫】紐約期貨金與現貨金價格週二漲跌互見，因投資人權衡聯準會降息前景與地緣政治風險。紐約2月份黃金期貨價格上揚46.50美元或1.13%，報每盎司4,177.30美元。紐約黃金現貨價格下滑5.62美元或0.14%，報每盎司4,130.69美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。有消息指稱，白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)被美國總統川普的顧問和盟友視為下任聯準會主席的熱門人選。部分知情人士表示，哈塞特被視為能將總統的降息理念帶入聯準會的人選，川普長期以來一直希望掌控聯準會。此外，週二稍早時，ABC News披露，烏克蘭官員已同意一項結束戰爭的方案。美國方面正在阿布達比與俄羅斯官員討論一項可能達成的協議，烏克蘭軍事情報負責人也出席了相關會議。盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，潛在的和平協議可能會削弱地緣政治風險溢價，並引發部分投資者獲利了結。他還表示，股市震盪最初引發了部分黃金拋售，但負面影響有限。

【財訊快報／陳孟朔】美國製藥大廠禮來(Eli Lilly，美股代碼LLY)股價上週五再創歷史新高，終場收高16.41美元或1.57%至1059.70美元創收市新高，日高在1066.65美元，盤中市值首度突破1兆美元門檻，成為全球首家躋身「兆美元俱樂部」的藥廠，地位直追一眾以AI為核心的科技巨頭，凸顯減重與代謝醫療版圖，正成為資本市場新一代「金礦」。禮來股價今年迄今累漲逾35%，主因其GLP-1減重與糖尿病產品組合爆發力驚人。旗下tirzepatide藥物，以Mounjaro品牌切入第二型糖尿病市場、以Zepbound切入肥胖治療，其合併銷售額在最近一季已超車默克(Merck)的癌症名藥Keytruda，登上「全球最暢銷藥」寶座。受惠藥品放量，禮來上季來自肥胖與糖尿病產品線的營收突破100.9億美元，占公司總營收176億美元逾半，比重與獲利貢獻雙雙快速墊高。在估值面上，禮來目前本益比約為未來12個月預估獲利的50倍，遠高於傳統大型藥廠水準，反映投資人對其「代謝健康帝國」長線成長性的高度押注。自2023年底Zepbound在美國上市以來，禮來股價累計漲幅已超過75%，同期間標普500約上漲

【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】美股分析： ●LNW投資長Ron Albahary表示，在上周五之前，聯準會（Fed）12月再度降息的可能性是40%，而現在這個機率已經達到80%。我從未見過在短短幾天內，市場對聯準會降息的預期出現如此劇烈的波動。市場超級關注這件事。我無法預測未來，但目前的趨勢似乎指向聯準會將在12月10日降息，而這有利於「聖誕行情」（Santa Claus rally）。 上周五，紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）稱他認為「近期內」仍有降息空間。市場將之解讀為這位固定擁有政策表決權的FOMC成員在暗示美國央行可能在12月會議再度降息。 在談到Meta Platforms擬採用Alphabet旗下谷歌設計的AI晶片時，Albahary表示，運算成本降低是否將推升使用量？是的，很可能會增加使用量和需求。我認為，我們將目睹這種情況發生，Meta將向谷歌採購AI晶片，我認為這對整個AI領域來說，是個好兆頭。運算成本若持續下降，可能讓非科技公司在提升生產力及推動獲利成長方面，變得容易許多。我比較關心的是，這件事對微軟和亞馬遜等更多AI參與者會造成什麼樣的連鎖反應

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，賽力斯(09927.HK)與華為合作的新能源品牌「問界」正規劃推出全新車型問界M6，目標於明年第二季上市，主打售價約25萬元人民幣的家用SUV市場，動力形式將延續家族產品策略，同時提供增程版與純電版兩種選項。報導引述接近賽力斯的消息人士指出，問界M6並非為替代現有的問界M5，而是作為產品矩陣中的新增車型，未來問界M5仍將持續進行改款與迭代，在相近價位區間內形成差異化定位，以拉升品牌在主流家用SUV市場的覆蓋率與滲透度。消息同時指，多地已出現疑似問界M6的路試偽裝車，預計新車將搭載華為ADS 4.0智駕系統與鴻蒙座艙5.0，配置水準直指小米(01810.HK)YU7、理想(02015.HK)L6及東風汽車(00489.HK)旗下嵐圖FREE+等競品。隨著M5、M6、M7、M8與M9逐步到位，問界產品線有望完成20萬至60萬元人民幣價格帶的全覆蓋，進一步強化其在中國新能源SUV市場的競爭版圖。